原始标题：[Broker Focus]天丰证券：香港证券交易所首次评级为目标价581港元
天丰证券头发研究报告意味着该行首先给予香港联合交易所（00388）买入评级，目标价为581港元。 原因如下：
1.香港联合交易所是全球最大的IPO募集资金市场截至2020年底，香港联合交易所共有2538家上市公司公司，总库存市场价值达到48万亿港元； 年度库存成交金额达到32万亿港元，日均成交量1,295亿港元，同比增长49％。 2020年将有154家新上市公司，IPO资金将达到3,975亿港元。 根据WFE的数据，截至2020年底，香港证券交易所这些股票的总市值，成交额和IPO资金在全球排名5/8/3。
2.可扩展的轻资产模型，市场活动是盈利能力的核心驱动因素。香港证券交易所的营业收入稳步增长，增长率领先于主流交易所；成本费用适度增长。 随着营业收入的增长，边际成本比率不断被稀释，公司的EBITDA利润在过去十年中，该比率一直保持在75％，高于主流证券交易所（45％至60％）的比率。产品分支和产品分类是香港联合交易所的主要收入来源，因此市场活动是影响香港联合交易所盈利能力的主要因素之一。
3，传统业务蓬勃发展，上市交易业务有望保持强劲增长。 股票是交易所的核心产品之一，争夺高品质资产已成为各交易所关注的焦点。企业在香港上市。 IPO基金的行业分布趋势表明，金融行业的比例正在下降，消费者可自由支配，医疗保健和信息技术三大产业的比重显着提高，显示了香港联合交易所改革的有效性。 2020年，南方投资的日均成交额将达到244亿港元，占港股的18.9％；北方首都日均成交量总和已超过香港股市的本地成交量。净流入香港股市达到2,065亿港元，创历史新高。
4.传统业务爆发出新的活力，上市交易业务有望保持强劲增长。 股票是交易所的核心产品之一，对优质资产的竞争已成为各种交易所的关注焦点。 香港联交所已修订其上市规则，以吸引新的经济公司在香港上市。 首次公开招股资金的行业分布趋势表明，金融业的比重下降了，选择性消费，医疗保健和信息技术的比重显着增加，显示了香港证券交易所的改革效果。 于2020年，南向基金的平均每日成交金额达244亿港元，占香港股票成交量的18.9％; 南向基金和北向基金的日均成交量之和已超过香港股票市场的本地成交量。 自年初以来，由南方流入港股的资金净流入已达2056亿港元，创历史新高。
5.数据业务有望长期发展性能增长点。 证券交易所拥有有关交易情况的所有数据。 除了向数据提供者提供诸如回报率之类的基本数据外，它还可以基于这些基本数据开发一系列指数。截至2019年底，伦敦证券交易所的信息数据服务营业收入为9.7亿英镑，占营业收入的42％。香港联合交易所的数据和交易收入份额仍有很大的提升空间。 公司有战略布局。
天丰预期香港证券交易所2020-2022归属股东净利114/165 / 17.2亿港元同比分别增长21.2％，45.2％和3.8％; 相应的每股收益分别为8.97港元，12.91港元和13.28港元。
（文章来源：凤凰网香港股票）
（负责人：DF537）
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