原始标题：新基金认购热议的“基础选择”需要避免误解
从早期结束的“日光基金”，到单笔认购额超过1000亿元人民币的爆炸性基金，再到由多种资产的管理人组成的管理人基金（MOM），以及由“华南地区”，过去一年，尤其是开放年第一个月，公共基金发行市场一直蓬勃发展。
Wind信息统计显示，从2020年1月1日到2021年1月24日，新设立公共基金1,518个，总规模约3.2万亿美元。 其中，今年设立基金87只，规模3888.25亿元。 以基金和某些混合型基金为代表的股票型基金占80％以上。
如何看待一些新基金的团购现象？ 股票基金还是新基金哪个更好？ 基金的历史收益能代表未来收益吗？ 基金投资有哪些方法和误解？ 《经济日报》的记者对基金市场进行了调查。
新基金认购不均
从今年一月开始，部分基金的认购热情可与“新股”相提并论。 例如，E基金发布的竞争优势企业混合型基金公告显示，该基金在1月18日的有效认购申请确认比例约为6.25％。 据此计算，最终成功认购的2400亿元认购资金中，只有约150亿元。 该“天数”的认购额和配发比例与“新股”相当。
根据格上金融管理公司的统计，自今年1月以来，新发行股票基金的规模已达到历史新高。 发行股票基金70余支，发行热基金约30支，募集资金超过100亿元的有12支。 。 在A股市场的结构性报价下，银华，广发，博时等多家基金公司的股票产品发行速度明显提高。
南开大学金融发展研究所所长田立辉认为，股票市场，债券市场等基础市场的不断改善，是推动公共资金发展的重要原因。 特别是信托，银行理财等产品打破了僵化的交流，使得大量寻找相对较高收益的理财基金进入了股票市场，债券市场和基金市场。
中山证券首席经济学家李湛表示，从去年的市场表现来看，相对宽松的货币环境和股票产品的持续增长是推动公共股票行业发展的重要因素。 此外，监管部门大力支持股票型基金的发展，促进对基金业的监管，推动公共基金产品的不断丰富和优秀基金经理的培养。
与某些股票基金的普遍认购相比，一些新发行的固定收益基金可能会大不相同。 自2020年以来，有26只基金未能发行，有4只基金被推迟，另有8只基金暂停运营。 其中，大多数债券基金已被废弃。 此外，清算了176只公共基金以“告别”市场，其中包括44只股票基金和68只债券基金。
“新基金购买限制，配发和认购的现象不一定意味着良好的表现。未筹集资金的不一定是不良的。投资者应避免陷入误解。” 葛商金融的首席策略师张婷说。 新资金的认购已被集中，甚至被放置和限制。 一方面，近两年来，股市的获利效应增强，储蓄搬迁趋势加快。 此外，从房地产市场和黄金市场流出的资金已经进入了股权资产，已经超过一种。 激励热钱认购。 另一方面，商业银行，第三方销售公司和基金直销平台等销售渠道也提高了市场的知名度，因为它们可以从基金销售中赚取很多佣金收入。
新旧基金各有千秋
随着A股市场的不断成熟，越来越多的投资者选择通过专业投资机构进入市场。 根据中国基金业协会的统计，从2020年初到今年1月15日，国内专业机构A股交易总额为85.18万亿元，占市场交易总额的19.50％，增长自2019年以来的3.35个百分点，这是近年来的情况。 最高级别。
2020年公募基金季度报告显示，目前公募基金总规模已超过20万亿元，股权基金规模已超过7万亿元，均创历史新高。 公募基金股票市值达到5.5万亿元，其中所持股票市值5万亿元，约占A股市值的7.5％，为近十年来最高水平。
目前，公开发售基金的数量已超过7,400。 如何选择新旧基金？ 从历史业绩的角度来看，旧基金的表现相对稳定，并且“投资股票比买基金更糟糕”这一观念越来越流行。 英密基金研究所的统计数据显示，到目前为止，积极管理的股票型基金的平均回报率已连续两年超过40％。 普通投资者对净资产产品的接受程度逐渐提高。
李展认为，与现有的旧基金相比，新基金可能有优惠利率。 在募集期间，基金公司可能会引入优惠利率，以尽快完成募集。 但是，新基金缺乏历史参考数据。 通常，选择只能基于基金经理和基金公司的业绩和声誉。 存在许多不确定因素。
英密基金研究院院长杨元春表示不同意见。 “如果投资者认识到某些基金经理的投资能力，并愿意大举购买产品，那么他们相对更适合投资新基金。例如，如果新基金设计对投资者更有利，包括增加投资范围较大，但旧的基金修改合同存在短期实际困难，另一个例子是，当市场处于中长期牛市动荡时期时，新基金可以为基金经理提供更好的优化机会产品资产结构。另一个例子是单个旧基金的规模太大，并且购买限制很严格。您可以购买新基金。” 杨元春说，除上述外，旧基金的优势还在于规模更稳定，投资效率更高，历史数据有待深入分析。
张婷认为，如果这是一个由同一基金经理管理的产品，那么购买新旧证券的区别可能不会太大。 因为在新基金中的头寸完成后，其投资风格，头寸布局甚至短期业绩与旧基金不会有太大差异。 但是，对于不同基金经理的产品，这取决于当时的市场趋势。 一般来说，当短期市场乐观时，购买旧基金比较合适，因为旧基金已经持有头寸并且已经可以享受高仓位的好处，而新基金需要逐步建立头寸才能为投资者带来利益。 相反，如果短期市场趋势不好，通常更适合等待并寻找机会申请新基金。
历史收益不代表未来表现
历史收益可以代表未来收益吗？ 中信银行零售银行部投资研究团队负责人赵谦表示，投资者在选择基金时应避免三大误解。 第一个是避免不擅长辩护的基金经理，第二个是避免被高年收益率所误导，第三个是不仅仅着眼于过去一年或一年的年度业绩。 因为过去表现良好的基金并不意味着它将来会表现良好； 在牛市中赚很多钱的玩家可能无法在熊市中跑赢大市。
杨元春认为，基金的历史收益不能代表未来的投资收益预期。 基金的选择主要是选择基金经理，还取决于基金经理的风格是否与市场表现风格相匹配。 但这也会引起问题。 例如，第二年的市场风格通常与以前不同，冠军基金很难赢得冠军。 往往是表现最佳的行业或股票，在本年度拥有足够的头寸以使排名领先，这很容易导致更大的产品波动性。 “选择股票型基金的普通投资者应该研究基金经理的中长期表现以及业绩回撤的程度。” 杨元春建议。
张婷说，历史表现可以在一定程度上反映出基金经理的能力，但是有必要了解基金经理的能力圈，了解其核心赚钱能力，规模增长和投资配套情况。哲学等方面，不要以为基金市场上有“不断胜利的将军”。
“总体而言，投资者应根据能力选择基金。” 李展认为，首先，投资者应了解新基金的基本情况，判断新基金的投资方向和股票持有量是否符合预期和风险承受能力； 其次，要看基金经理的履历和业绩，了解基金公司的经营规模，基金产品的整体表现，并对基金公司的整体实力进行判断。 同样，在基金公司，第三方销售网站和商业银行的直销渠道中，选择合适的订阅平台。