原始标题：[China Merchants Macro]三大因素推动利润持续增长-2020年1月至2020年12月工业企业利润分析
概要
[China Merchants Macro: Three factors drive continued profit growth-analysis of industrial enterprise profits from January to December 2020]1-12月份工业企业利润同比增长4.1％：1-12月份规模以上工业企业利润6456.11亿元。 同比增长4.1％，前值为2.4％； 工业企业收入同比增长0.8％，比上年增长0.1％。
核心观点：
1月27日，国家统计局1月至12月超过全国范围发行行业企业性能有效数据。
一月至十二月工业企业利润同比增加4.1％：1月至12月规模以上行业企业利润64516.1亿元，同比增长4.1％，比上年增长2.4％;工业企业收入同比增长0.8％，前值为0.1％。
12月保持较高的增长率，同比20.1％（前值为15.5％）。 主要原因如下：1.国内外需求因素。进口方面表明国外需求正在蓬勃发展。 除了防疫材料外，传统产品出口带来了强大的边际增长效应； 国内经济正在强劲复苏，生产者价格指数保持上升趋势。 基于此，当前国内外需求的反弹带动了工业企业利润的整体增长。 二，成本因子叠加减税减费的减免政策和企业提高经营效率的积极作用，企业成本的持续下降，使利润增长率远远超过了收入增长率。 数据显示，2020年，规模以上工业企业按百元计算营业收入在中国的成本为83.89元，比上年减少0.11元。 三，价钱因子。 应特别注意黑色金属，有色金属国际散货物价接机。特别是从下半年开始，上游原料制造业利润显着加快，这对年度利润增长做出了重要贡献。 （图1）
在所有制类型上，所有制的利润全面增加。 其中，外资，港澳台工业企业和民营股份制企业加快了上升趋势。国有企业巨大的进步：1- 12月，外资及港澳台资本利润同比增长7.0％（原值4.3％）； 私营企业和股份制企业分别增长3.1％（前值1.8％）和3.4％（前值2.3％）。 国有企业利润累计同比下降收窄至-2.9％（前值-4.9％）。 （图2）
分行业看，行业利润中有60％以上实现正增长，其中13个主要行业增长均超过10％。 中游制造业表现良好，上游行业继续缩小跌幅：计算机通讯及电子设备化工原料化工产品有色金属冶炼加工，通用设备制造，专业设置制造业，橡胶和塑料制品制药业，造纸及纸制品，烟草制品等行业增速均在10％以上； 汽车制造，电加热，电气机械和设备制造，非金属矿产品，农业和副食品加工，由金属制成，纺织，食品制造等行业的增长率在1％-10％之间； 黑色金属冶炼和加工，石油，煤炭和燃料加工，煤矿开采和洗涤，纺织服装服装，文化，教育，工业，体育和娱乐产品以及家具制造业的降幅继续收窄。 （表格1）
这个问题应该集中在：首先，国内外需求的繁荣推动了工业企业的利润继续上升。 结合全球流行病的发展，疫苗的进步和经济的复苏，我们认为明年工业企业的利润增长可能会保持较高水平。行业转型升级，企业效率提升对降低成本的积极影响可能会进一步体现出来，应更加关注救济政策的退出时间。早期对整个制造业有重大影响，而与原材料密切相关的工业制造业在下半年则更为直接接受得益于价格上涨，石油和煤炭开采，加工和加工等上游行业预计将带来更大的边际贡献。房地产在上升周期中，下游家具制造业的复苏值得关注。
以下是文本内容：
（资料来源：轩yan全球宏）
（负责人：DF398）
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