概要
[Chen Zhengxian from Harvest Fund: Hong Kong Stocks Investment Opportunities Propose New Economy, Blue Chip Balanced Allocation]目前，有四种支持香港股市的投资逻辑。 首先是增长。 中国的增长仍在复苏，2021年的收入将保持高增长。 从上到下，估计到2021年，香港的部分香港股票将实现15-20％的收益增长。
1月22日，嘉实基金指数投资部总监陈正贤来宾东方财富Net，与投资者分享他对2021年香港股市前景的看法以及分配香港股票的建议
嘉宾介绍：CFA陈正贤，有15年证券从业经验。基金指数投资部总监兼基金经理。 2008年6月加入Harvest，并先后任职产品高级产品经理和管理部门副主任，负责索引产品和交易所买卖基金设计和开发创新产品，进行指标研究和产品管理后来加入指数投资部，目前担任指数投资部主任和Harvest沪深300ETF及其关联，Harvest CSI 500ETF及其关联，Harvest Fundamental 50ETF及其他代表性ETF和指数基金的基金经理。
21近年来，许多香港股票的声音越来越强。 市场上有一种说法是，精明的投资者现在正在购买香港股票。 那么，为什么现在该投资香港股票呢？ 你怎么看？
陈正贤：您好，主持人，大家，投资者，的确，正如您所说，香港股票的趋势正在到来，来自内地的资金继续通过沪港通的南向流入香港股票。目前有四种支持香港股市的投资逻辑，第一种是增长。 中国的增长仍在复苏，2021年的收入将保持高增长。 从上到下，估计到2021年，香港的部分香港股票将实现15-20％的收益增长。
第二点是估值。 香港股市仍较A股市场具有估值优势。
第三点是流动性。 香港股票受国际流动性的影响更大。 当前的内地政策已逐渐转变为与经济增长相称的边际收缩趋势。 但是，海外市场在疫情的预防和控制方面相对宽松，因此政策相对宽松。
第四点是新经济部门的增长。 在过去的一两年中，不仅内地，而且中国概念股等全球股票也继续在香港市场的新经济领域上市。 因此，这种类型的南方资本也变得非常有吸引力。
问：在香港股市最近看涨的趋势中，一些投资者也在讨论这可能是一种您认为股票的牛市会带来一定的挑战2021年年一种谁有更大的机会买入股票或香港股票？
陈正贤：不论增长或估值因素如何，目前香港股市都比A股市场更为确定。 因此，香港市场在2021年全年的潜力和收益率应该比A股市场更大。我们很有信心地说2019年年，2020年明年，香港股市将摆脱“极端”的趋势。在这个阶段，它正在加速吸引大陆和世界现金周转进入香港股票市场进行分配，因此2021年香港股票的预期收益率可能会高于A股。 原因是香港股票和A股有类似的基本改善趋势。 香港股票拥有更好的资金和更大的风险承受能力。
除流动性外，2020年A股市场信用环境相对紧张，总的来说，每个人都对资金有些担心。海外流动资金2021年预计这一年将保持宽松，至少很难积极收紧。包括新米德兰朱主席或财政大臣实际上愿意允许放松货币政策，即使在疫情得到一定控制后，一定程度的较高消费物价指数核心通胀率。 缓解全球流动性对港股相对有利，从风险偏好，流动性，风险资本再平衡，全球股市实际上，现阶段香港股市的投资确定性肯定要强于A股。 在某种程度上，我们还发现，过去几年来，全球基金也更加偏向于增长型股票，并逐渐向价值股票重新平衡。
问：除了香港股市的互联网网龙负责人代表的新经济板块近期表现强劲，但投资者也担心港股对新经济板块的估值过高。 你觉得这怎么样？
陈正贤：比较A股市场增长代表性指数。 截至1月22日，创业板的市盈率为73倍。科技创新局50倍的市盈率是88倍，恒生科技指数的市盈率是50倍。 有一个恒生南向交易新经济指数是40倍。从这里看南向贸易的新经济领域，尽管去年有所增加一种股票基本持平，但从估值的角度来看，没有任何投资者朋友担心的更高估值问题。此外，在过去的一两年中，甚至在2021年，我们预计香港股票的新经济领域仍然会列出一些具有特殊特征的行业领导者，甚至一些无法在A股中购买的稀有品种，以及从中国概念股返回的股票。
另外，从资本的角度来看，与过去几年相比，资本流动还存在一些差异。例如2020年全年有近三分之二的南方资金流入了新的经济部门。这种现象将在2021年继续存在，首都将出现相对明显的人头集中情况，这可能与今年年初以来的A股有些相似。 尽管其相对估值略高，但与A股或全球科技股相比，其估值并不是特别高。
在短期内，香港股票的高估值可能会带来一定压力。 我们还建议投资者注意港股的蓝筹股，并在港股的价值领域进行一些均衡配置。 因为与2020年不同，新经济部门将在2021年反映出这两个领域的投资前景。由于2020年港股的传统经济股利周期性库存并没有整整一年。 实际上，投资潜力也很大。
问：在目前的时间点上，我们实际上对港股的未来上涨的持续性有一些期望，但是就投资方向而言，是否有任何投资机会？ 您可以与我们分享一些您乐观的机会。 那呢
陈正贤：我认为，以科技股为代表的新经济部门以及价值蓝筹股可能会走两条路，而且双方都可以进行一些平衡的分配。2020年可能只有一侧，到2021年可能会更加平衡。
具体来说，我们可以从四个小主题中选择香港股票。第一个是高质量互联网关注技术领域的领导者，尤其是稀缺的股票。 第二个是AH股在两个地方上市。 与香港股票相比，香港股票有很大的折让，大市值较低，但基本面稳定或在改善。
第三是A股市场相对稀缺，或者是香港股票市场的某些独特特征。公司。 第四家公司还可以考虑关注最近被一些影响其估值的事件杀死的领先蓝筹公司。
问题：诚然，目前对港股的投资热情很高，所以如果投资者后来想通过基金投资港股，您认为应该注意哪些问题？
陈正贤：对于投资香港股票，实际上有几种形式，包括纯合格投资者，也有那些通过Southbound Stock Connect，甚至是Southbound Stock Connect加QDII的余额。因此，投资者在投资之前必须先查看基金合同，招股说明书，这些公告，请注意一些相关的风险，包括汇率风险，机制风险或基金权益波动的风险。
此外，我注意到许多投资者和朋友通过Southbound ETF部署了香港股票。 他们发现某些ETF的短期情绪过高，折价和溢价均偏高。 突然，保费非常高，两天后又回落。 实际上需要考虑这种折价和溢价率的风险。 甚至甚至有人提到，如果使用QDII机制的规模来部署Southbound Stock Connect，您可能还需要注意QDII配额是否足够。 突然，我受到了限制，无法买进，因此折扣和溢价率突然增加。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF064）
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