原标题：华泰期货铜业日报20210126：市场相对稳定，铜价高位盘整
报告摘要：
现货：据SMM称，1月25日，上海电解铜现货价较当月合约溢价100-130元/吨。 扁平水铜交易价格为59000元/吨〜59130元/吨，优质铜交易价格为59020元/吨〜59140元/吨。 在现货市场上，观望情绪浓厚，下游消费疲软，交易量平均。 但值得注意的是，淡季期间库存仍在下降。
观点：昨天市场相对稳定，铜价继续高位盘整。 目前，市场在本周四更加关注美联储的利率决定。 预计在此之前将保持稳定，并且美元指数继续走弱。 从根本上看，尽管消费仍处于淡季，但全球铜库存尚未迎来疲倦图书馆的拐点。 我们认为铜价将继续大幅波动。 此外，短期的宏观不确定性也可能对铜价产生更大的影响。 在不久的将来，我们需要密切注意库存积累的变化以及国内流行病爆发带来的风险。
从中长期来看，从宏观经济角度来看，全球中央银行极有可能继续维持当前的超宽松货币和财政政策，预计美元将保持疲软。 在基本面方面，CSPT团队已最终确定了2021年第一季度的铜精矿加工费底价，即每吨53美元和5.3美元/磅，分别低5美元和0.5美分。比2020年第四季度要高。矿山供应预期仍然很悲观，在需求方面，中国目前对新皇冠疫情的控制仍然非常成功，新能源和新基础设施领域将继续推动铜需求。 由于没有看到淡季，下一个旺季很有可能去库存将对铜价形成有力支撑，我们维持对铜价的长期看涨判断。
战略：
1.单面：谨慎做多2.跨市场：推迟3.跨期：不提供； 4.期权：卖出超值看跌期权
焦点：
不久的将来什么时候会出现库存积累？ 2.疫情变化3.美元指数反弹高度
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