原标题：高盛：A股蓬勃发展，行业轮换的势头还没有结束，没有过热的迹象
概要
[Goldman Sachs: A-shares flourish and the momentum of the sector rotation has not ended. There is no overheating]1月21日，高盛投资策略集团亚洲区联席主管王胜祖在一次媒体会议上表示，全球经济将在2021年开始一个新的周期，整个年将迎来复苏年。 他说，到2021年，发达市场的非美国股票和新兴市场股票预计将跑赢美国股票，他对今年A股的趋势感到乐观。 （本文）
1月21日，高盛投资亚洲联合战略团队主管王胜祖在新闻发布会上表示，全球经济将在2021年开始新的周期，迎来整体复苏年，他表示2021年发展市场非美国股票和新兴市场股票有望跑赢美国股票。 我们对今年A股的趋势感到乐观。
“尽管从估值和复苏周期来看，今年以来A股已经上涨了一段时间，但这一轮上涨还远远没有结束，而且我们还没有看到板块绽放和旋转的持续势头的终结。这就是股票市场。健康正常化的开始，而不是过热等，”王胜祖说。
“尽管当前股票的高估值安全边界下来，我们还是建议客户继续投资。我们认为目前正处于几年经济扩张的初期，因此库存可能超过现金和键为中位数的年回报率提供支持。“王胜祖进一步解释说，与估值相似，历史上，极端情绪一直是强烈的买入信号，而不是卖出信号。这是因为恐慌情绪伴随着价格上涨。风险溢价，这将增加预期收益。乐观情绪通常反映出基本面不变提高只要这种改善持续存在，就可以为股市提供支持。 此外，重要的是要区分投资者所说的和他们实际做的事情。有人可能认为乐观的调查结果似乎意味着市场没有购买空间，但总体而言位置指标数据显示，投资者仍有很大的增持空间。
王胜祖还预测到2021年中国国内生产总值预计增长率将攀升至7.5％。他指出2021年将是货币政策正常化的一年，但刺激措施将根据经济表现有序地逐步撤出。预计监管机构将在货币政策方面采取更有针对性的措施，例如政策水平或将采取措施抑制房地产融资，加强互联网金融监督等，以遏制金融风险的发生。
他认为，主要发达经济体的央行将保持极端宽松的货币政策主要发达经济体的立场，政策利率在未来几年中，它将保持在当前的低点。 2021年，主要中央银行将继续维持其资产购买计划并维持应急响应信用措施，这种宽松的货币政策立场将遏制国债产量增加。
王胜祖预言美国将国债收益率这将是负数，因此股票的表现将超过现金和债券。
他建议美国股票在策略上可以过度分配价值股票和小盘而不是成长股与大盘股。 在短期内，如果疫情得到有效控制，价值股和小型股将迎头赶上，但这并不意味着科技股将有较大的回调或回调。 从中长期分配和考虑的角度来看，高科技产业仍然是投资分配的重点。 “美国的优势仍然存在。美国的经济实力，丰富的自然资源，人力资本优势和充满活力，创新和高效的私人企业企业行业等各种因素为我们的投资主题提供了支持。 ”
根据王胜祖的分析，尽管发达市场上的非美国股票和新兴市场股票的表现有望在2021年超过美国股票，但在未来五年内，它们将与美国股票相同或落后，并且波动通常更大。
（来源：论文）
（负责人：DF386）
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