1月18日，合景泰富有货（3913.HK）发布了关于收购雪松之恋科技集团有限公司（以下简称“雪松之恋”）的公告。 此次收购的估值约为2020年净利润市盈率的12倍。收购Cedar Zhilian 80％的股权将涉及现金代价约人民币13亿元。
Cedar Zhilian是全国领先的“智慧城市”服务运营商，拥有10多家一流的知名房地产公司。 管理面积达到8600万平方米。 收购完成后，KJ Youhu的管理面积将超过1.2亿平方米，比2019年底KJ Youhu的管理面积增加4.5倍以上。实现了管理规模的跨越式发展。
Cedar Zhilian主要服务于住宅，公共建筑和商业等各种业务，业务覆盖全国17个省和109个城市，为大约3,100万所有者提供服务，主要分布在华东，华南以及中西部地区。 2020年1月至2020年11月，雪松芝莲的收入达到11.9亿元，净利润为1.2亿元。
根据公告内容，此次收购将使合景泰富友活得以在全国范围内实现快速扩张，改善主营业务结构，并形成多元化，多品牌的发展优势。 同时，此次收购还可以产生协同效应，从而将KJ Youhuo打造成为全国性的，全格式，多品牌，全行业的连锁发展智能运营服务提供商。
公告发布后的第二天，KJ Youhuo的股价上涨了近10点，收盘价达到了每股7.73港元。 Furui和银昌联昌也发布了研究报告，对此次收购表示乐观。
根据Furui的研究报告，此次收购完成后，KJ Youhu的管理面积将超过1.2亿平方米，成为该国物业管理公司的第一梯队。 同时，此次收购不仅将增加大湾区和长江三角洲的KJ Yoho的项目密度，还将迅速增加其在中西部和环渤海地区的市场份额。
但是，银昌联昌认为，考虑到雪松芝联的管理区域规模大和整体盈利能力强，此次收购的估值是合理的。 Cedar Smart Union服务的区域包括公共建筑项目，这也将补充KJ Youhu在公共建筑服务领域的运营实力。
另一方面，Cedar Zhilian提供的增值服务目前较少。 Jefferies和银河CIMB都认为，随着高利润率的增值业务逐渐渗透到Cedar Zhilian的大量家庭中，此次收购将带来更多的协同效应并推动整体盈利能力。
考虑到公司未来增长的确定性，Jefferies认为，公司并购的持续实施表现出强大的并购执行力，以及进入南向沪港通的可能性将是短期的引发这种可能性的催化剂Yoho被列入首批上市公司，目标价上调24％，至每股10.36港元。
银河连场也重申，KJ Youhuo的行业首选和“买入”评级，目标价为每股10.85港元。
资料来源：金融世界网返回搜狐查看更多
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