概要
[Controversy 2021: Fund-selling institutions say “no bull market in the year of the bull”]与投资者的高热情相比，机构似乎是谨慎和克制的。 综合经纪人的年度投资策略表明，他们今年甚至都没有考虑。 这是牛市。 中立的机构普遍认为，今年会有结构性市场，但回报可能不及2020年。乐观的机构会让所有人放心。 2021年仍是牛市，但仍处于理性阶段，现在不是狂欢的时候。 （中国商报）
最近，E Funda风格火爆基金再次引爆市场，从而刺激了最终的配售比率6.253716％投资从今年年初开始，敏感的神经上证指数它不仅达到了3500点大关，而且一度向3600点发动攻势。 尽管在此期间进行了多次调整，但投资者总体上还是乐观的：2021年可能是大牛市的开始。
根据中国清算所披露的数据，2020年12月有162.18万新A股投资者。同比新增投资者数量增长100.39％，仅次于2020年7月至8月。
162.18万人参加了年度A股牛市盛宴。
与投资者的高热情相比，机构似乎是谨慎和克制的。经纪业务我们的年度投资策略表明，悲观者甚至不认为今年是牛市。 中立机构通常认为今年存在结构性市场，但回报可能不及2020年。乐观机构向所有人保证，2021年仍将是牛市，但这仍处于理性阶段，不是时候狂欢
那么，在纠缠的2021年，谁的预测是正确的？
增量资金流入市场
近日，隔壁的A股，H股一直很开心。 近一个月了恒生指数随着强劲的上涨，该机构得出了一个一致的结论：明确的牛市。
相比之下，A股的市场气氛似乎不确定。
在2021年的前12个交易日中，上证指数上涨了2.69％，而2020年同期的累计涨幅仅为0.83％。 一月12，上海指数盘中首次突破3600点大关，并在接下来的交易日反复测试3600点大关。
这似乎是一个良好的开端，从2021年的内部和外部环境来看，这要好于2020年。
长江商学院先前发布了最新的“投资者情绪调查”报告“显示：投资者情绪在此期间继续回升，有67.5％的受访者认为A股将会上涨。该报告大胆预测，在基本面因素改善和整体风险可控的背景下，我们很可能会开始十年来最大，最可持续的牛市。
去年第四季度以来，股票型基金也纷纷爆发，募集资金规模超过7000亿元，尤其是从今年年初开始，截至1月20日部分股权基金已建立30多家，募集资金总额超过2000亿元。
去年部分股权基金平均每月发行量超过1600亿元，而今年仅半个月就发行了2000亿元。
根据《中国商业报》记者的统计，在2021年推出的新基金中，有一天一天售罄了32只。 “阳光基金”频繁出现，表明了投资者的热情。 这无助于市场再次提及经典热基金。 “诅咒。”
根据海通证券Yu玉根统计：从年初开始基金发行再次升温，估计未来进入市场的潜在资金规模为1.8万亿元，其中无头寸资金已设立6000亿元，拟设立资金1.2万亿元。
牛年没有牛市
与投资者的乐观情绪相比，机构对2021年的整体市场研究和判断持谨慎甚至悲观的态度。
悲观的机构甚至都不认为今年是牛市。
兴业证券该研究认为，从技术角度来看，从2019年到2020年，股票市场将连续两年成为“牛市”，并且2021年持续牛市的可能性正在下降。 尽管某些行业仍具有结构性的市场条件，但“分组”的情况将在2021年持续。公司的整体收益可能会大幅下降，并且可能不是“牛市”，也就是说，每年的增长幅度较小超过10％，某些季度的回报甚至可能为负。
中立的机构认为，今年可能是结构性的牛市，核心资产和高质量轨道将继续。
例如，万和证券研究所认为，到2020年，在流动性宽松的影响下，A股的估值将继续上升，目前的估值已经处于较高水平。 考虑到估值和收益的匹配以及流动性恢复到中性的影响由于市场气氛，我们对2021年A股市场的整体判断持谨慎态度，收益将弱于2020年。
光大证券战略球队人们认为，尽管A股的估值并不便宜，但从全球范围来看，仍具有估值优势。 但是，在“数据强劲，政策严密”的宏观环境下，A股往往表现出“利润上升，估值下降”的特征。 市场上涨和下跌的可能性基本相同，很难完全加强，但仍预期结构性市场。
乐观的机构认为，牛市模式仍然存在，但这并不意味着疯狂时代已经到来。
新纪元证券分析员根据范继拓的分析，A股历史上（2005-2007年，2013-2015年）的大多数大型牛市一直在加速发展，而上证指数在2020年上涨了11.3％，不及2019年增长22.3％。这背后反映出A股投资者生态正变得越来越成熟。 牛市仍处于第二阶段（理性阶段），尚未进入牛市的第三阶段（疯狂阶段）。 根据对股市增量资本和利润趋势的判断，我们认为2021年仍将处于牛市模式。
我们应该担心抱团重库存的解体吗？
无论是牛市模式还是结构性牛市，它们大多数都是基于市场的核心资产。 自2020年第四季度以来建立的新资金通常处于建设期。
招商基金王启伟经理分析说，新基金很可能会在消费和医药，技术和高端制造业等中长期良好轨道上按一定比例进行部署，很有可能这个比例不会低。
“这些路线已被市场筛选出具有长期投资价值，其逻辑可以长期看到，并且这些领域也已经出现了能力和价值观都很棒公司，值得购买成立并长期持有。 王启伟说。
随着大量增量基金随后涌入一些高质量的轨道，“核心资产”将不可避免地变得越来越昂贵，并且估值泡沫将变得更加明显。
特别是，当前市场需要始终保持警惕，以防大量库存解体。
进入2021年，集中式机构基金资产的核心资产将全部高调。 尽管长期空间很大，但短期估值过高。 在继续寻求资金的同时，一些市场参与者也解释了最近的调整，因为“集团股票”正在瓦解，市场分歧继续增加。
根据博斯拉基金宏观战略部门分析，目前公开发售自2010年以来，拥有最多头寸的150个基础投资组合的隐含ERP（权益风险溢价）已创下新低，甚至沪深300隐含ERP的位置也处于历史低位，隐含ERP极低的背后是全球利率在公开发行股票的情况下，一旦市场反转并且赚钱的作用下降，资金的净流出将加剧市场的波动。
但是，也有一些乐观的机构人士认为，抱团解体的时机尚未成熟。 “结束性系统分组的性质必须基于资金或盈利能力方面的重大问题。此类问题尚未发现。部分可能是这样。由于估值原因，会存在分歧，并且在一定程度上小规模的团体解体，但这影响不大，也不是系统性的问题。” 该机构说。
（来源：《中国商业报》）
（负责人：DF524）
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