原标题：大基金四个季节报告中的“干货”曝光
●本报记者李惠民张灵芝
2020年，A股市场显着增强，部分股权基金的年均回报率超过50％。 根据相继披露的四个季度的基金报告，到2020年第四季度，基金经理总体上将其头寸保持在较高水平。 上个季度刚刚成立的一些新基金也迅速开设了头寸，头寸在短时间内上升到90％以上。
当前，结构性机遇的长期存在已成为基金经理的共识，新能源，5G，医药和新经济领域的优质成长股仍是基金的主要配置方向。 但是对于某些核心资产，从重新定位路线图的角度来看，基金经理的分歧很大。
保持高位
2020年第四季度，市场行业快速旋转，上海证券交易所指数大幅波动。 在这种情况下，《中国证券报》的记者发现，公共基金经理通常维持较高的头寸，而一些新成立的基金在短短几个月内迅速将其头寸增加到80％-90％。
从新资金的角度来看，截至2020年12月31日，截至2020年9月24日成立的中国平安的价值有所增长，其头寸在三个多月内增至92.93％。 工银瑞信创新，成立于2020年9月10日。选定的一年期固定开盘在三个多月内将头寸提高到93.34％。 银华富利选择，平安低碳经济，工行新兴制造和天虹选择了于2020年8月设立的食品和饮料职位，分别达到91.77％，85.05％，84.52％和84.33％。
同时，一群杰出的基金经理继续保持高职位。 其中，工银瑞信的高端制造业地位是“双基础”之一，到2020年，达到90.75％，银华互联网主题头寸也达到90.12％，银华基金的李小星，焦伟，工银瑞信袁芳其他基金头寸也超过了90％。
搬迁有一个谜
在2020年12月底开始的春季市场的背景下，白酒股票是“一个很好的搭档”，但是从基金经理的搬迁趋势来看，存在很大差异。
根据其管理的《银华中小盘四季度报告》，银华基金管理规模近400亿元的李小星表示，截至2020年第四季度末，前十大重仓股为： Luxshare Precision，Han’s Laser，37 Interactive Entertainment，Ningde Times，Kedali，Gigabit，Lingyi Zhizhi，恒生电子，Longji股票，Sangfor。 前十大重货中没有白酒库存。 与上一季度相比，它减少了对Lu州老窖等酒类股票的持有，并增加了对电子和互联网等技术股的持有。
不同之处在于，许多基金经理仍继续持有大量头寸，甚至进一步增加了对白酒股票的持有量。 到2020年第四季度末，由银华基金娇薇混入的银华财富主题十大股票为：山西F酒，五粮液，无锡医药科技，顺丰控股，贵州茅台，海天微业，泰格迈德，通战略医疗，重庆啤酒，Proya。 与2020年第三季度报告相比，银华财富主题减少了持有近200万股山西F酒的股份，并增加了5万股贵州茅台的股份。 五粮液的持股量保持不变，并继续在白酒股中保持强势地位。
工银瑞信基金经理经理方芳（管理着300亿元人民币）比较了2020年工银瑞信管理的文化体育行业股票的四季度和三季度报告，发现海康威视，古井工久，在本季度报告中，Angel Yeast，长春高科技和格力电器的个股均位列前十名。
由李华松管理的平安高端制造业组合在2020年第四季度也增加了对白酒股票的持有。特别是，与上一季度相比，该基金对贵州茅台和五粮液仍然持乐观态度，将其持股量增加了13,800个。和58,000股，但略有减少其在Lu州老窖的持股。 第四季度末，该基金的新重磅股包括宁德时报，三一重工，龙脊，Inovance Technology和Leading Intelligence。
香港股票具有成本效益
进入2021年，基金经理们一致认为市场上的系统性机会很少，结构性机会是主要的机会，而高质量的成长型股票仍然是资本分配的主要方向。
工银瑞信远方在季度报告中指出，2021年全年市场相对谨慎，成长型股票的估值相对较高，2021年宏观流动性环境的边际友好性可能弱于2021年。 2020年，但下半年差异化可能会有节奏。 优质增长库存仍是主要分配方向。 该行业对军工，有色金属相对乐观，新能源行业的风险可能大于机遇。
银华基金李小星在“四个季节”中表示，2021年的整体市场风险是可控的，但系统性机会并不大，结构性机会是主要的。 他对高质量的技术和消费中长期业绩增长中心以及估值匹配感到乐观。 对于成长型股票，建议避免与房地产周期相关的股票。
银华基金伯冠辉在四个季节表示，到2021年第一季度，结构性机会将进一步出现。 碳峰值和碳中和，太阳能比价，新能源汽车，人工智能和5G的发展以及新的消费热点的出现，都将提供新的投资机会。
关于近期的热门香港股票，银华沪深港深成长股票基金经理周大鹏和周静表示，越来越多的海外投资者将注意力转向香港股票。 这种趋势将在2021年继续。目前香港股市的估值水平非常合算。 疫情爆发后的经济复苏将带动企业利润的恢复，市场流动性将逐步正常化，并将逐步压制市场估值水平。 在2021年市场中更有可能出现结构性投资机会。在集中采购高价值消耗品导致系统性下降之后，我们对制药业和硬件技术领域的投资机会感到乐观。