不同的四个季节：自我分析，与投资者的真心话语……这些明星基金经理的“真心话语”值得一读！
“基金经理在这一行业中仍然相对强大，没有人希望比他们的同行更糟。” “在以前的季度报告和年度报告中，我们谈论的可能不多，但是随着产品管理规模的扩大，我们认为我们仍需要向持有人阐明产品的风险特征。”
随着该基金2020年季度报告的不断披露，明星基金经理的职位及其对市场前景的看法正引起市场关注。 另一方面，也有一些基金经理很少在季度报告中与投资者交谈。 他们不仅承认自己作为基金经理“更强”，而且更重要的是，他们与投资者讨论了其产品的风险特征和风险特征。 原因。
上段是银华基金的明星基金经理李小星在《 2020年季度报告》中告诉投资者的内容。 1月5日，由李晓星管理的银华新嘉两年持有期混合型基金发行，最终募集规模达到130亿元，成为2021年最热的基金之一。在《四季报》上，李晓星还宣布他最近的巨额资产。
“资产净值不是谎言，投资方法仅能达到这一目标”
公开资料显示，李小星于2011年3月加入银华基金，目前负责银华中小盘精选，银华兴业精选等明星基金。
与许多基金经理不同的是，在2020年《四个季节新闻》中，李小星借此机会与投资者聊天了许多“机密词”。 《每日经济新闻》的记者为大家总结了核心要点：
1.在基金经理的职业中，每个人都还比较强大，没有人想比同行更糟。
2.净资产不撒谎，净资产比其他资产少一分，持有人的收益比其他人少一分，而投资方法仅能达到这一目的。
3.在先前的季度报告和年度报告中，我们讨论的内容可能不多，但是随着越来越多的产品受到管理并且其规模越来越大，我们仍然认为我们仍需要调整产品的风险特征与我们的财产人们说话更清晰。 路演能力是一把双刃剑。 确实，它可以带来规模增长，但这种能力最终可能会伤害某些基金投资者，并使他们进行一些不符合其自身风险承受能力特征的非理性投资。 我们认为，应该允许持有人按照与购买公司相同的原则来购买资金，也就是说，在知道了他的所有缺点之后，您仍然愿意持有他。 这是真正的风险控制，因为前进的道路是共同面对的。 荆棘比花多得多。
4.我们的投资理念长期稳定的超额收益是绝对收益。 如果从长期的角度来看，如果它每年都能稳定地超过基准，那么它将最终产生使投资者满意的绝对回报。
5.我们的投资方法是繁荣投资。 我们正在寻找在未来2至3年内可以继续繁荣发展的行业。
6.基金经理团队不需要60分通才的基金经理，但希望在某些行业中找到分数为90分的基金经理。 如果每个人都整合在一起而没有内部摩擦，那么它就是一支由90点组成的基金经理团队。
纵观李小星的《四个季节》报告，实际上，它不仅是基金信息的公告和披露，而且还是许多基金经理的特征和要素。 他不仅坦率地承认自己作为基金经理“更强”，而且还说随着管理基金规模的增加和规模的扩大，应当向投资者阐明产品的风险特征，并提醒投资者不要因为最近的市场。 热情匆忙购买了他们不了解的产品。 换句话说，这种季度报告更温暖，更“好看”。 基金经理的表白和思想非常值得一看。 了解每个人及其管理的资金对每个人都非常有益。
看一下2021年的市场：关注比较优势并避免“犀牛风险”
在四个季节中，李小星还谈到了他对2021年市场的看法。
首先，中长期保持技术创新和品牌消费的两个主要方向。 中国与其他国家相比具有两个强大的比较优势。 首先是高端制造的比较优势。 在这种比较优势下，“我们相信中国将孕育出世界上最好的制造业相关技术公司。” 第二个比较优势是，中国拥有全球最大的消费市场。 “在如此庞大的消费市场下，全球最大的消费品公司必将诞生。”
从市场风格选择的角度来看，李晓星及其团队对符合中长期业绩增长中心以及技术和消费估值的高质量成长型股票持乐观态度，并避免与房地产周期相关的股票。周期。
关于规避“犀牛”风险，李晓星在季度报告中说，高级管理人员已将房地产定义为“灰犀牛”领域，并提到应控制房地产风险。 “政府提出的三个红线预计将对房地产公司的资金产生一定的影响。从需求方面来看，由于各种限制性政策，房地产需求是确定性的下降。房地产相关公司就是我们的目标。需要避免。”
展望2021年，他认为市场的整体风险是可控的，但系统性机会并不大，主要是结构性机会，投资组合的回报率更多来自相对指数的超额收益。 总体配置思路是选择业绩增长快于估值下降的股票。 很少的机构机会是投资组合超额收益的来源。
尴尬的股票暴露
下面我们选择由李小星管理的几只基金来研究重磅股的持有和表现。
1.银华中小帽的选择
李小星在《四个季节》中表示，报告期内市场整体上涨，主板表现优于创业板。 市场流动性仍然充裕，风险偏好维持在较高水平。 部门的表现是完全不同的，在技术方面，新能源引领增长； 在消费方面，白酒是最大的增长； 在价值上，诸如汽车的修理是显而易见的。 因此，他和他的团队的配置思想是保持高职位，相对平衡的配置，同时考虑到技术和消耗，专注于新能源，电子，计算机，媒体，食品和饮料，制药等行业，并选择高高繁荣行业的增长股票。 已经获得了可观的投资回报。
《 2020年季度报告》显示，截至报告期末，银华中小选股的净值为3.99元，第四季度基金份额净值增长了9.57％。
图片来源：根据基金《 2020年季度报告》的统计数据（下同）
2.银华繁荣的选择
在《银华繁荣》（Yinhua Prosperity）选择的《四季报告》中，该基金经理表示，技术行业首先对以光伏和电动汽车为代表的新能源方向感到乐观。 光伏产业的估值仍然具有吸引力，未来四个季度电动汽车的性能增长率将非常快。 其次，对5G后周期持乐观态度，包括电子方面的硬件应用程序和软件应用程序。 硬件应用包括消费类电子产品和智能终端，软件应用包括云计算，网络安全，金融和医疗IT，并专注于视频和游戏。 第三，我们对制药业持乐观态度。 随着中国老龄化人口的逐步增加，对自身健康和长寿的要求越来越高。 即使存在降低药品价格的风险，也存在结构性机会。 在消费领域，我们对高端品牌消费产品持乐观态度，这些产品具有非常好的业务模式，稳定的增长和较高的利润率，同时可以享受消费升级带来的好处。
根据《 2020年季度报告》，截至报告期末，银华富选的份额净值为2.31元，第四季度基金份额增长的净值为17.03％。
3.银华信义基金
截至2020年第四季度末，银华信义的净值为2.47元，第四季度基金份额增长的净值为12.17％。
4.银华新城基金
截至2020年第四季度末，银华新城的净值为2.08元，第四季度基金份额增长的净值为17.56％。
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主编：陈志杰