概要
[LPR quotations released in January 2021: 1-year and 5-year varieties are the same as last month]中国人民银行授权国家银行间同业拆借中心宣布，2021年1月20日的贷款市场报价率（LPR）为：1年期LPR为3.85％，5年以上LPR为4.65％，两者均与上个月持平。 （证券时报）
中国人银行全国授权银行银行间借中心于2021年1月20日宣布贷款市场行情利率（LPR）：1年LPR为3.85％，而5年或以上LPR为4.65％，均与前一个月持平。
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未来审慎的货币政策将保持灵活
中央经济工作会议有人指出，流行病和外部环境的变化存在许多不确定性，我国经济复苏的基础还不牢固。 2021年的宏观政策必须保持连续性，稳定性和可持续性； 它必须继续执行积极的财政政策货币政策应为经济复苏提供必要的支持； 政策运作应更加准确，有效，不要大刀阔斧，要把握政策的及时性和有效性。国务院常务会议要求将小微政策纳入企业贷款递延还款政策和信用贷款支持计划。这两个政策有公司资金压力，市场参与者的保护和居民就业发挥了积极作用。 这项优惠政策的延续反映了该政策的连续性和稳定性，是“不能迅速转向”的体现。
当前和未来的货币政策将强调稳健性和灵活性。 我国的工业生产恢复比较快，工业增加值连续四个月同比增速保持在6.9％以上，已回到流行前水平。 从反映家庭消费的社会金融消费品零售额增长速度看，与流行前相比还有一定差距。 疫苗的使用将有助于经济进一步复苏，但实际效果仍不确定。 国际流行病的发展也存在更大的不确定性。中国经济表现相对良好，主要全球经济体实行量化宽松和低货币政策利率在零利率环境中，热钱流入的可能性更高。人民币仍面临升值压力。 因此，货币政策仍应审慎，不应轻易收紧。
疫情对2021年经济的影响将减弱，对国内外经济活动的许多限制措施可能会逐渐放开，经济活动的复苏意味着需求将继续回升。供应随着增长放缓，价格上涨的压力将继续存在，特别是对于非食品价钱和工业价格。
如果内需和外需产生共鸣，那么物价上涨的压力将大大增加。 在这种情况下，金融市场中的利率可能会面临上行压力。 考虑到最早将在2021年第二季度开始大规模使用疫苗，使用疫苗后对经济活动的影响只会在第三季度才显现出来，因此，如果价格上涨的压力显着增加在2021年第三季度，倒数7天回购利率和MLF利率都可能上升。 如果MLF利率上升，LPR利率通常也会上升。 利率水平随价格变化而上升，这符合货币政策灵活性的要求。
中央银行最近表示将维持货币供应社会融资规模的增长速度和潜在产出的反映国内生产总值增长率基本匹配。信用社会金融的增长已从在疫情爆发之前基本与名义经济增长相匹配，转变为反映潜在产出的匹配名义经济增长。 这是一个重大变化，反映了潜在的名义输出国内生产总值它是根据潜在产出来考虑通货膨胀的影响，即GDP平减指数的影响。 反映潜在产出的名义经济增长波动相对较小，信用与社会融资相匹配的需要表明，信贷和社会融资的增长更加关注长期的经济增长趋势。 这意味着货币政策可能会在2021年进行相应调整。
2021年存款准备金没有必要进一步降低利率。目前我们的国家存款准备金率平均水平为9.4％，从长远来看是中等水平，但占银行超过贷款的50％中小型银行存款准备金率仅为6％，处于较低水平。 值得注意的是，存款准备金率在过去三年中持续大幅下降，释放了约8万亿元的长期资金。 短期内大幅减少之后，存款准备金率带来的货币宽松效应尤其值得关注。 2020年第二季度之后，M2显着增长，M1到2020年底的增长率是2019年底的两倍。贷款和存款余额的同比增长率从5.3个百分点收窄。到2018年底达到2020年底的2.6个百分点。进一步下调所带来的边际扩张效应可能超出货币政策的分阶段目标和经济运行的实际需求。 货币市场中短期的供求季节性波动不应成为存款准备金率再次下降的原因。 从实体经济的良好复苏来看，没有必要使用具有长期影响力的货币政策工具。 （来源：《经济信息日报》）
（来源：《证券时报》）
（负责人：DF070）
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