年初没有差钱：反向回购操作触及10年低点，MLF缩减续集

原始标题：年初没有差钱：反向回购操作触及10年低点，MLF缩减续集

2021年是新的一年，市场“不亏钱”。回购在单日操作量一次又一次下降之后，央行于1月15日推出了一年期限中期贷款（MLF）运营人民币5,000亿元，因为有3000亿多边基金和2405亿目标中期借贷款额度（TMLF）已到期，因此5000亿美元的MLF规模运营等同于继续生产的小幅减少，从而结束了过去5个月中连续超额生产的过程。利率也与上次相同。

对此，东方金城首席宏分析员王青分析说，到2020年底银行压降结构存款这项任务结束了，市场的长期流动性紧张状况已大大缓解。截至1月14日，具有代表性的1年持股制度银行同行存款收据加权平均发行利率与去年11月底的高点相比，下降了约59点基点，为2.79％，已经低于MLF操作利率水平。因此，本月商业银行中央银行通过多边基金运作对融资的需求有所下降。

根据中国的说法，短期资金也“不错”。货币互联网数据显示，进入2021年后，银行间市场回购DR001加权平均利率连续4天少于1％，最低交易额少于0.5％，是历史上的最低水平； 7天回购率连续几天也低于2％。

截至1月15日10：45，DR001和DR007的加权利率分别为1.7434％和2.0192％。 7天回购利率仍低于央行的7天反向回购利率（2.2％），这意味着从市场借钱比从央行借钱便宜。

在15日续签MLF之前，从今年开始，短期流动性的7天反向回购操作就不存在了，但单日操作量一次又一次从200亿元下降至100亿元，500亿元。 1亿元，20亿元，创十年新低。 1月13日至15日，央行进行20亿元逆回购。 据统计，近十年来，仅有12次逆回购操作，单日交易额不足100亿元。 50亿元一天只进行6次逆回购操作，其中3个月发生在本月。

反向回购每日日交易量低但又不存在什么信号释放呢？江海证券首席经济学家屈庆认为，从央行近期的运作方式和与货币政策相关的表述来看，未来可能会形成一个信号。日常公开市场在操作方式上，考虑到近期资金毛利的减少，将减少50亿元和20亿元等业务量，代表了持续经营和保护流动性态度。

各方已就中央银行在春节前维持合理和充足的流动性达成共识，但在节假日前是否降低存款准备金率存在分歧。 中央银行于2019年1月和2020年1月根据当时的经济状况以及货币和金融环境采取了措施。整体降准。 一些组织预测，在2021年春节之前，央行很可能会使用“目标存款准备金率+“反向回购/临时操作”是指补充市场流动性间隙。

但是，王庆认为，央行不太可能在2021年1月再次全面下调存款准备金率。目前，中长期流动性已进入相对宽松的状态，央行迫切需要降低利率。存款准备金率下降。 即使春节前市场资金紧缩，中央银行也可以对冲其他公开市场操作，例如增加反向回购操作的规模和延长期限。 最重要的是，全面下调存款准备金率将释放出更强有力的货币宽松信号，这与当前的经济形势和政策目标不符。

（来源：新京报）

（负责人：DF537）