股指飙升后，IF和IH调整了自己的风格| 流动性-金融新闻

“总结：周四的市场风格已经从大型市场的蓝筹股变成了中小型企业。短期指数有向下调整的可能性，但是该基金相对较强，向下空间有限。”

上周三，上证50指数创出13年来的新高，并打破了2015年的高点。 沪深300指数表现同样出色，而沪深500指数仍徘徊在2018年初的水平。这一轮市场在元旦前后开始，突破了自2020年7月中旬以来波动区间的上限。从2020年12月30日开放到周三的高点，IF，IH和IC分别增长了11.8％。 12.0％，6.5％，持续时间为10个交易日，上升斜率也相对陡峭，宏观流动性和微观流动性共同推动了元旦以来市场的加速解释。

根据过去的历史表现，大反弹后分化的可能性较高，并且周四的市场风格已从大盘蓝筹股变为中小型企业。 短期指数向下调整的可能性较高，但两个城市的交易额已连续8个交易日突破1万亿元，表明基金相对较强，向下空间有限。 在操作上，IF，IH和IC的三个主要连续合同对价格返回中心持谨慎态度。 除非流动性收紧至超出预期且发生市场风险事件，否则第一支撑位为5290点，3700点和6380点。 价格有可能回到这一轮市场开始的地步。 第二强支撑位分别是5000点，3600点和6150点。

从结构上讲，在这一轮收益中，IH和IF明显强于IC。 随着经济复苏趋势的继续，以大型蓝筹股为主导的上海证券交易所50和沪深300的基本面占据主导。 在这种情况下，“机构分组”也是当前市场的热点。

从中期的角度来看，如果经济和流动性环境不发生重大变化，则“机构群体”将继续存在，主导股可能会上升。 但是，由于领先的上升导致流动性消耗更大，高速集中的进一步上升不太可能继续下去，而且上升速度将放缓。 如果发生重大外部冲击或流动性不能支持当前领先股的上涨趋势，则市场将面临回调。 从短期的角度来看，随着绩效时间的临近，资金已经开始从增长逻辑“有缺陷”或绩效不确定性更大的公司中撤出，并集中于具有清晰增长路径或稳定绩效的领先公司。跟踪和预测。周四，IF和IH进行了调整，而IC则关闭。

除了核心资产本身的出色表现外，在此阶段，国内外资本的共鸣对市场状况的表现也起着直接作用。 其中，公开发行新基金加速持仓的方式是主要因素。

从宏观流动性的角度来看，中央银行的公开市场连续的“土地交易量”操作已成为最近公开市场操作的一个显着特征。 具体来说，央行连续几天进行逆回购50亿元后，周三和周四连续进行了20亿元逆回购。 过去10年中，单日逆回购操作量创下历史新低。 中央银行小额投资高频运作的背后是相对宽松的资金。

自今年年初以来，隔夜回购DR001的加权平均利率已连续几个交易日低于1％，最低的日内交易低于0.5％，这是历史上的最低水平； DR007回购的7天加权平均利率也维持在2％以下。7天央行的反向回购利率倒挂，表明流动性相对充裕。

从微流动性的角度来看，自元旦以来，热资金频繁出现，北向资金不断流入A股，中长期资金进入市场的趋势仍在继续。 截至1月13日，今年已发行14只股票基金，发行总额达1174.79亿元。 在下个月，仍有50多种由公共基金发行的基金，其中大部分集中在当前的市场热点和方向上。 此外，北向基金累计净买入311.78亿元，其中1月8日单日净流入超过200亿元。 主要流入目标也是高质量的核心资产。 爆炸性资金叠加在北方资金净流入上，股票市场的流动性仍然是惯性的。

但是，周三发布的财务数据显示，流动性并不完全乐观。 2020年12月，新增人民币信贷1.26万亿元，基本符合市场预期，社会融资增速回落至13.3％。 M2的增长率下降至10.1％，先前值为10.7％，M1的增长率下降至8.6％，先前值为10.3％。 2020年12月的社会金融数据低于市场预期，这增强了人们对货币政策“缓慢撤出”的看法。 周五的多边基金（MFL）操作是春节之前观察央行流动性的重要窗口期。 在周五MLF运作之后，无论市场涨幅超出预期还是超出了积极着陆和涨跌的“脚本”，市场都将分化很大。（作者单位：中汇期货）

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