原标题：交易商协会：暂停Yunenghua的债务融资工具相关业务七个月
1月14日晚上，经销商协会公告说，根据银行之间键市场自2021年首次自律处罚以来的相关自律规定会议商议，致以河南能源化工集团有限公司公司给予严重警告并暂停其债务融资与工具相关的业务为期7个月； 责令其对这一事件所暴露的问题进行全面，深入的纠正； 订购它银行之间债券市场信息披露平台公开道歉； 该公司当时的董事长刘荫之警告说。
交易商协会表示，Yuenghua作为债务融资工具的发行人，存在以下违规行为银行债券间市场中与自我监管规则有关的行为：
一种是认购自己及其发行的债务融资工具市场订单；
第二关招股说明书该文件披露的限制资产与实际情况有很大不同，限制资产的信息披露不完整；
第三是债务融资工具持续时间未及时披露相关资产的自由转让；
第四，它没有透露募集资金的用途。
其中第一个涉及结构性债券发行问题。通常，在债券发行过程中，发行人和投资人们通过债券承销商建立联系，投资者购买发行人发行的债券。 在结构性发行中，情况并非如此，发行人购买自己发行的部分债券，即“自筹资金”。
结构化发行的设计有很多变化，但通常分为两类：第一，发行人通过认购资产管理产品劣质债券持有部分自己的债券并支付相关管理费，以获取资产管理计划优先认购者带来的全部或部分资金； 其次，发行人认购资产管理产品的定价，借帮助过桥党和资产管理公司运营保证式回购，实现净融资。
结构性发行的参与者包括资产管理人，过渡方，承销商，质押回购交易对手等各方都可以从中受益：对于资产管理产品的经理，它有助于扩大管理规模并增强管理性能; 对于债券发行人来说，一方面可以提高债券发行的成功率，另一方面可以帮助引导市场恢复对发行人的信心； 对承销商而言，可以增加名义发行规模和承销费收入，提高承销业务市场排名； 过桥方也可以收取过桥费收入。
但是，这种操作方式存在诸如杠杆率高和到期日错配等自然问题，也容易引发流动性风险和市场风险。此外，发行人使用自有资金在一级市场认购自己的债券，在一定程度上扭曲了市场。价钱无法完全反映市场的机制信用价钱。
在裕能结构性债券发行过程中，资产管理人主要海通证券及其子公司。 1月8日，经销商协会宣布，海通证券有限公司（以下简称“海通证券”）作为银行间债券市场相关债务融资工具的主要承销商和交易参与者，有以下行为违反了银行间债券市场的相关自我监管规则：
一个是海通证券发行子公司管理的相关资产管理计划交易订单，协助相关发行人在发行过程中购买自己的债券，扰乱市场发行秩序；
二是海通证券子公司被用作投资顾问或管理人，在相关资产管理计划中发布交易指示，以协助相关发行人买卖自身发行的债券，并规避中国人民银行（2015）9号公告的有关规定。 此外，海通证券还存在内部控制管理不当的情况。
交易商协会警告海通证券，并责令其对这一事件中暴露出的问题进行全面，深入的纠正。
“ 20永美SCP003”在11月10日违约后，河南省最大的国有公司Yunenghua企业在债务危机中。 Yunenghua持有Yongmei 96％的股份，Yongmei的资产占Yunenghua的60％。 债券违约后，云能华和永美的主要评级从AAA降至BB。 市场高度关注Yuenghua超过2000亿美元债务的处置，其中约500亿债券。 目前，Yuenghua和Yongmei的某些成熟债券将首先赎回50％，剩余的50％将被延期。
（来源：《 21世纪经济报道》）
（负责人：DF353）
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