原标题：中央银行谈优化货币政策目标体系：稳定的货币价值和对就业的重视
“成千上万的花招，无法控制货币它们都是无用的把戏。” 最近，中央银行货币政策司司长孙国峰写了一篇关于如何改善现代货币政策框架的文章。 他表示，货币政策应以货币稳定为最终目标，应更加重视就业目标。 货币政策中介目标保持广泛货币供应（M2）与社会融资的增长率相同名义经济增长率基本匹配。
1月13日晚，央行官方微信账号上市该数字的“政策研究”专栏发表了孙国峰的“健全的现代货币政策框架”。 这是“政策研究”专栏启动后发表的第九篇研究文章。
文章指出，现代货币政策框架包括优化的货币政策目标，创新的货币政策工具和平稳的货币政策传导机制。银行要创新货币政策工具体系，不断疏通传导渠道，实现货币政策目标，形成这三个有机的整体体系。
据《中国人银行法律，人民银行以“保持货币价值稳定，促进经济增长”为目标。 关于货币政策目标体系，孙国锋在文章中指出，我们必须坚持货币稳定的最终目标。首要任务是保持货币价值稳定，内部价格稳定，保持稳定。人民币汇率在合理，均衡的水平上基本稳定，为经济发展提供了适宜的货币金融环境。实体经济对于方向，请考虑就业。
过去，在高速增长时期，我国经济的潜在增长率相对较高，实际增长率围绕潜在增长率波动。 因此，确定了M2增长率和社会融资的数字目标。
近年来，中国人民银行坚持认为M2的平均增长率和社会融资规模基本上与名义经济增长率相符，2018-2019年大致相同; 2019年中央经济工作会议提到装船货币信用社会融资规模的增长与经济发展相适应； 到2020年，为应对这一流行病，M2和社会融资的增长率将大大高于上一年。 随着经济恢复正常，2020年中央经济工作会议提议维持M2和社会。融资规模的增长率基本与名义经济增长率相匹配。
孙国峰指出，由于我国的潜在增长率呈下降趋势，如果我们继续根据过去的实际价值设定M2增长率和社会融资规模的数字目标，可能会导致货币贬值信用偏离经济运作，过度宽松政策的形成也不利于稳定宏观杠杆率。 有必要优化货币政策中介目标的锚定方法，使M2的增长率和社会融资规模与名义经济增长率基本匹配，使其成为健全的现代货币政策框架的重要组成部分。
“这种锚定方法实际上将稳定宏观杠杆比率的机制嵌入到货币政策的中介目标中。” 孙国锋强调，这种中介目标锚定方法有利于周期间政策的设计。宏观政策实施提供了更加科学合理的“锚”； 有利于实现稳定增长昌河为防止长期均衡风险，货币供应量的增长速度和社会融资规模与债务的增长速度基本保持一致。
但应注意，“基本匹配”并不意味着“完全相等”。 孙国峰认为，中介目标的定位方法必须把握以下几点：M2的增长率和社会融资规模可以根据经济状况和宏观经济治理需要略高于或略低于名义经济增长率，反映出反周期调整； 此外，必须综合考虑名义经济增长率，潜在产出和经济增长目标； 同时，基本匹配是一个中长期的概念，而不是短期的概念。 在运作中，基本匹配是每年进行一次，而不是每季度甚至每月一次，以保持政策的连续性，稳定性和可持续性。
孙国锋强调，要改善现代货币政策框架，首先必须完善货币供应控制机制，根据情况的变化灵活调整政策的力度，节奏和重点。 既要避免导致经济过热和通货膨胀的“洪水泛滥”，又要防止信用萎缩以满足经济社会发展的需要。
二是完善结构性货币政策工具体系，继续关注货币创造的直接主体-银行，管理中央银行的货币政策。索偿工具，设计激励兼容机制，持续改进基础货币交付方式，渠道，工具和其他相关机制； 掌握结构工具和整体工具的协调，持续时间必须适应其服务的分阶段目标，并稳定地调整并继续在特殊时期发布的紧急政策。
三，健全的市场化利率形成和传导机制完善中央银行政策利率系统性，声音利率走廊机制促进货币市场基准利率改革和指导市场利率，使其在央行的政策利率中心附近运作。
最后加深人民币汇率以市场为导向的改革应确保内部和外部均衡之间的平衡。 同时，改善宏观经济治理，促进优化货币政策和其他宏观经济治理政策目标，合理分工，有效协调。坚持中央银行与金融两个“口袋”关系定位，不仅要合理分工，还要进行有效的协调，以防止财政赤字货币化，保持银行货币创造的正常市场化功能。
（来源：《中国商业报》）
（负责人：DF398）
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