路透北京1月13日电－中央银行货币政策司司长孙国峰最新发表的文章详细解释了中央银行的货币政策目标和框架，即货币的稳定性是主要因素。目标，就业目标更为重要，货币政策的中介目标是维持广泛的货币供应量。M2的增长率和社会融资规模基本上与名义经济增长率相匹配，但是“基本匹配”并不意味着“完全相等”。 ”
央行网站在周三发表了一份研究报告，强调货币政策应避免洪水和信贷收缩，保持宏观杠杆率基本稳定，并在特殊时期稳步调整并继续实施紧急政策。
同时，要深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率逐步走向市场化。 充分发挥市场利率定价自律机制的作用，规范存款利率定价行为。
“审慎的货币政策应灵活，准确，合理和适当，坚持货币稳定的主要目标，更加注意就业目标，并进一步完善中央银行调节流动性，资本和利率约束的长效机制。银行货币创造，维持货币供应量。社会融资规模的增长率基本与名义经济增长率相匹配。”
他说，在坚决避免“洪水泛滥”，避免结构性扭曲和资产泡沫，防止严重的通货膨胀和货币贬值，也没有信贷紧缩风险的同时，有必要保持适度的总量并设计一种激励兼容的机制来指导银行货币创造行为支持高质量的经济发展。
在保持合理充裕流动性的同时，创新完善货币滴灌结构性货币政策工具体系，加大对技术创新，小微企业，绿色发展等重点任务的资金支持。
孙国峰说：“抓紧结构性工具和综合性工具的协调与配合，结构性工具的使用期限应适应其服务的分阶段目标，并稳定调整并继续执行特殊时期发布的紧急政策。”
在完善市场利率的形成和传导机制上，有必要完善以公开市场操作利率为短期政策利率，中期贷款便利利率为中等利率的中央银行政策利率体系。短期政策利率，并指导市场利率在中央银行的政策利率中心附近运作。
关于货币与财政政策之间的关系，孙国锋说，我们必须坚持中央银行与财政之间的两个“钱袋”的定位，应该在合理分工和有效协调的基础上防止财政赤字货币化并维持银行货币创造的正常市场导向功能。 。
**“基本匹配”并不意味着“完全相等” **
孙国锋指出，随着中国向高质量发展阶段的转移，潜在的增长率呈下降趋势。 如果继续按照过去的实际价值设定M2的数字化目标和社会融资规模的增长，可能会导致货币信贷和经济运行发生偏差。 ，“过度宽松政策的形成也不利于稳定宏观杠杆率。”
因此，有必要优化货币政策中介目标的锚定方法，以保持M2的增长率和社会融资规模基本符合名义经济增长率。 这种锚定方法有利于跨周期政策的设计，并能稳定整个经济周期内的货币总量； 它有利于使M2和社会融资的增长率更接近名义经济增长率，从而根据宏观经济形势的变化反映出潜在产出。 反周期调整能力。
它还有利于在稳定增长和风险预防之间实现长期平衡。 货币供应量的增长速度和社会融资规模与债务的增长速度基本相同。 文章说：“这种锚定方法实际上嵌入了稳定宏观杠杆比率的机制。这已成为货币政策的中介目标。”
但是，“基本匹配”并不意味着“完全相等”。 根据经济形势和宏观经济治理的需要，M2和社会融资的增长率可以略高于或略低于名义经济增长率。
此外，在高质量发展阶段，实际名义经济增长率和反映潜在产出的名义经济增长率应大致相同。 但是，在严重冲击下，名义经济增长率可能会偏离反映潜在产出的名义经济增长率。 货币政策必须参照后者，以支持经济增长回到潜在增长率。
“基本匹配是一个中长期的概念，而不是短期概念。在运营方面，它是每年实现基本匹配，而不是每季度甚至每月匹配一次，以便保持政策的连续性，稳定性和可持续性。” 孙国峰说。
**以货币稳定为主要目标**
孙国锋还指出，人民币兑美元的平均汇率在2020年将保持与2019年相同。在过去两年中，人民币兑美元的年化波动率已超过4％，即与主要国际货币基本相同。
“（货币政策）首先必须保持货币价值的稳定，保持国内价格的稳定，并在外部将人民币汇率的基本稳定维持在合理和平衡的水平上，以便提供合适的货币和金融环境以促进经济发展。” “同时，它必须为实体经济服务。方向，考虑就业问题……在多个目标之间寻求动态平衡。”
他重申，有必要参照一篮子货币进行调整，以市场供求为基础，完善有管理的浮动汇率制度，以提高人民币汇率的灵活性。
并注意预期的指导，加强跨境资本流动的宏观审慎管理，使人民币汇率基本保持在合理，均衡的水平。
同时，引导企业通过外汇对冲产品来管理汇率风险，并引导金融机构根据实际需求原则和“风险中立”原则为进出口企业提供汇率风险管理服务。 （完）
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