原标题：中央银行孙国峰：M2。 社会金融的增长率不应再设定数字目标。 货币政策应在多个目标之间寻求动态平衡
随着我国进入高质量发展阶段，潜在增长率呈下降趋势。 如果我们继续根据过去的实际价值设定M2和社会融资增长率的数字目标，可能会导致货币信用背离经济运行，形成过于宽松的局面，不利于稳定宏观杠杆作用。
1月13日晚，央行官员上市发表中央银行货币政策司司长孙国峰的文章“改善现代货币政策框架”。 孙国峰指出，健全的现代货币政策框架是促进高质量发展的内在需求。
“目前，我国正在进入高质量发展阶段，这需要创新驱动，高质量供应领导并创造新需求。 孙国峰说：“在这种背景下，现代货币政策战略支持不仅坚定地避免“洪水泛滥”，避免结构性扭曲和资产泡沫，并防止严重的通货膨胀和货币贬值。信用收缩会带来风险。 为了使总量适中，设计励磁兼容机制指南银行创造货币的行为支持高质量的经济发展，并确保我国现代化进程的顺利进行。 ”
孙国峰表示，现代货币政策框架包括优化的货币政策目标，创新的货币政策工具和平稳的货币政策传导机制。银行要创新货币政策工具体系，不断疏通传导渠道，实现货币政策目标，形成这三个有机的整体体系。
在货币政策目标方面，有四个主要最终目标：稳定价格，全职工作，经济增长和国际收支。
孙国峰认为稳定货币作为首要目标，请多加注意就业机会目标。根据“中国人民银行根据该法律，中国人民银行的目标是“保持货币价值的稳定并促进经济增长”。 这意味着必须首先保持货币价值，必须保持国内价格，并且必须保持外部价格。人民币汇率在合理，均衡的水平上基本稳定，为经济发展提供了适宜的货币金融环境。
“与此同时服务实体经济遵循方向，坚持前瞻性思维，加强前瞻性思维，统筹规划，战略布局，统筹推进，谋求多重目标动态平衡。 孙国峰说。
为了实现最终目标，货币政策运营还将设定中间目标，例如M2和社会融资。 孙国锋说，在过去的高速增长阶段，我国经济的潜在增长率相对较高，实际增长率围绕潜在增长率波动。 因此，设定M2增长率和社会融资规模的数值目标或参考上一年的实际值是可行的。 的。
孙国锋说，随着我国进入高质量发展阶段，潜在增长率呈下降趋势。 如果我们继续根据过去的实际价值为M2和社会融资的增长率设定数字目标，则可能导致货币贬值信用背离经济运行，形成过度宽松的局面也不利于稳定宏观杠杆率。进入新的发展阶段，有必要优化货币政策中介目标的定位方法，保持M2的增长率不变。和社会融资。名义经济增长率基本上是匹配的，并且被视为健全的现代货币政策框架的重要组成部分。
孙国峰提醒，要了解这种中介目标锚定方法的运用，应牢记以下几点：
一种是“基本匹配”并不意味着“完全相等”。 M2的增长率和社会融资规模可以根据经济状况和宏观经济治理需要略高于或略低于名义经济增长率，反映出反周期调整；
二是综合考虑名义经济增长，潜在产出和经济增长目标。 在高质量发展阶段，实际名义经济增长率和反映潜在产出的名义经济增长率应大致相同。 但是，在严重冲击下，名义经济增长率可能会偏离反映潜在产出的名义经济增长率。 货币政策必须参照后者，以支持经济增长回到潜在增长率。 同时，还必须考虑经济增长目标。
第三，基本匹配是一个中长期的概念，而不是短期的概念。 在运营中反映出来，它是为了实现年度基本匹配，而不是每个季度甚至每个月匹配一次，以保持政策的连续性，稳定性和可持续性。
孙国峰说，这种中介目标锚定方法有利于跨周期政策的设计，稳定整个经济周期内的货币总量，并以适度的货币增长支持高质量的发展； 这有利于实现稳定增长。昌河预防风险的长期平衡，货币供应社会融资规模的增长速度与债务的增长速度基本相同。 这种锚定方法实际上将稳定宏观杠杆率的机制嵌入到货币政策的中介目标中。
（来源：《 21世纪经济报道》）
（负责人：DF524）
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