概要
[A-shares are more important than “Bao Tuan”: overseas epidemics need to be controlled]关于包团的讨论很多，但是如何定义包团呢？ 抱团持有哪些股票？ 持有多少百分比的股票？ 很难做出严格的定义。 如果这是一支抱团基本面存在缺陷的股票，那确实是有风险的。 我们在2020年7月中旬的报告中提醒了5G，半导体，创新药物和食品等热门行业的“集团风险”，即基本面难以交付。 估值风险将很快结束。 （银河证券）
不要在讨论中投入过多精力“包团”。关于包团的讨论很多，但是如何定义包团呢？股票是包团吗？ 持有多少百分比的股票？ 很难做出严格的定义，如果这是抱团基本面存在缺陷的股票，那的确是风险大，我们到了2020年7月中报告它已经在5G，半导体，创新药物和食品等热门行业中引发了“集团风险”，也就是说，基本面难以实现高估值风险，该集团即将结束。 更极端的是，2015年上半年牛市出现盲目炒作。目前，对表现不佳的股票进行疯狂投机的问题并不明显。 如果您持有高质量的股票，只要估值不是很极端，“分组”并不是一个坏主意。
关键是公司价值，而不是其他人是否去分组。微风来了，我盛开了。投资经理他们都是明智的，并且有购买优秀公司的远见。 关键问题是手中持有的股票是否有价值？ 目前，尽管白酒，光伏，新能源汽车和其他行业的领先公司具有很高的估值，但不能简单地用术语“集团”或“泡沫”来概括它们。
“二八分法”这不是新事物，请不要过度解释它。在2007年，2009年，2014年和2016-2017年，发生了第28种现象，这不足为奇。有价证券在监管部门的有效治理和2019年登记改革的逐步推进下，近年来，上市公司质量明显提高，价值投资和高品质公司越来越受到关注。 这是一件好事。 好的公司应该比表现不佳的股票享有更高的估值。
只是大股票上涨而小股票没有上涨是一种误解。银行在过去两年中，房地产，建筑，石油等行业的许多大型股票表现不佳。 相反，制药，建材，机械，轻工等行业的许多公司已成长为数十亿元。市场价值通过高质量崛起性能，成为数百亿的大中型股票。
适当减少投资收益预期价格。风险正在上升。 建议注意牛市下半年的风险，并适当降低投资收益率的预期。流行概念。 我们认为2021年春季动荡的回报率将低于2020年和2019年春季动荡。最重要的原因是潜在的光伏，新能源，半导体，白酒和其他热门行业已经得到充分开发，估值高。 一些品种的基本面很难与高估值相匹配。
所谓的“包团”整体终结和牛市终结的证据尚不清楚。目前，热门曲目的估值很高，但更重要的是，资金基本面和资本趋势，例如加快股票市场的配置，外资流入，中国的经济复苏以及对股市的优惠政策，都没有改变。基金“成为热门搜索词，股市可能会经历阶段性调整，例如1月11日大幅下跌，但是谈论牛市的终结还为时过早。
配置建议：在长乐观1.海外流行失败有效控制在相关行业中有很多机会，包括医用手套，运输，物流，疫苗，机械，汽车零件，轮胎，化工等中国优势产业； 2，高端制造业景气上升趋势：军工，制造业升级，工程机械等走向全球的产业； 3，半导体等行业的国内升级换代过程； 4.证券银行其他行业具有分阶段的分配价值，但它们不是牛市的主线（α受限制）
掌握流行的拥挤小道，例如酒，光伏和新能源汽车蓝筹股跌倒后的机会（如果有）。
风险警告：1.白酒，光伏和新能源汽车等受欢迎的轨道公司比较拥挤，并且要警惕基本面较弱的公司召回的风险； 2.警惕性低市盈率（市净率其他指标）陷阱，不要“利用”。
（文章来源：银河证券）
（负责人：DF358）
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