中信证券：实体经济的需求改善将支持2021年初银行信贷的稳定增长

原标题：中信证券：实体经济需求改善将支持2021年初银行信贷的稳定增长

　　中信证券1月13日上午发布研究报告表示2020年12月财务数据整体表现不如市场预期，以非标准为准产品集中成熟的影响公司融合增长率下降0.3个百分点至13.3％，而金融存款M2的发布低于预期也使M2的增长率下降了0.6个百分点至10.1％。 回望，中信证券认为实体经济良好的需求仍将支持2021年初银行信用M2的稳定增长也有望增加短期稳定，但2020年同期的政府债务净融资基础较高，可能会继续拖累2021年初的社会财务表现。

　　中信证券手段，信用去年12月，净增加额为1.26万亿元，比前两年同期增加，比2019年同期增加1200亿元。总体信贷表现保持稳定，中长期定期贷款仍然占主导地位总体而言，2020年12月银行信贷分配结构仍以中长期信贷为主，这反映了信贷需求最终仍在商业领域，短期内企业2020年的子结构可能在一定程度上影响贷款的减少信用额度预计这种影响将在2021年消退，整体信贷分配预计将在2021年1月继续。续约保持良好水平，“良好开端”有望继续。

在社会金融方面，中信证券说它是去年12月添加的社会融资总额1.72万亿元，社会融资股票同比增长13.3％，链比下降了0.3个百分点，增长速度符合预期。 从分析的角度来看，去年12月的收缩规模应该与某些计划受新资产管理规定影响的产品密切相关。 这是一次性的影响。 预计对后续月份的持续影响将相对有限。 非标融资规模的萎缩规模应接近2020年的1.3万亿元左右。

总体，中信证券相信2021年第一季度的信贷需求仍处于良好范围内银行信贷有望实现“良好的开端”，也将支持实体经济的进一步复苏。 从随后的社会融资增速来看，由于去年1月地方专项债券的提前发行，去年同期政府债券净融资总额达到7613亿元，明显高于上年同期的社会融资规模。 2019年为1900亿元。2021年1月的增速可能进一步下降，估计可能回落至12.7％左右。 但是，如果扣除这部分的负面影响，预计非金融公司的总体融资水平将保持相对稳定，并且企业信用有望继续同比增长，从而为社会财务业绩提供支撑。 预计从2021年2月开始，整体社会金融增长率可能会出现阶段性的小幅增长。货币供应从观察来看中信证券预计从2021年整体财政支出减少对M2增长率的干扰。 M2的增长率通常会在2021年初稳定在10％左右。但是，由于季节性因素，M1的增长率可能会在2021年初波动更大。

（来源：中国证券网）

（负责人：DF398）