原标题：舜宇光学科技（02382.HK）2020年出货数据评论：光学升级仍在继续，并且汽车成像领域正在迅速发展。 给予“买入”评级，目标价为224.70港币。
机构：东北证券
评级：购买
目标价：224.70港元
事件：
该公司最近公布了2020年12月的出货数据。在一个月中，手机镜头出货量为1.3亿个，同比增长2.53％。 车载镜头出货量为574万台，同比增长37.29％； 手机相机模块出货量为4.5亿部，同比下降23.93％。
评论：
手机镜头套的年出货量为15.3亿个，同比增长13.9％，高于之前的10％增长准则。 手机镜片得益于公司下游客户的销售反弹，并且出货量增长快于预期。 我们预测手机镜头组的未来出货量增长将来自：（1）手机“前1名和后4名”设计的普及率； （二）行业集中度进一步提高； （3）恢复手机销售。
手机摄像头模块的年出货量为5.9亿个，同比增长9.69％，略低于之前的10％增长准则。 受手机供应链中关键组件短缺的影响，该公司过去两个月的出货量均同比下降，使得手机摄像头模块的年度出货量低于该公司的预期。 随着2021年相关行业供求关系的逐步恢复，5G技术的发展以及手机摄像头规格的升级，公司在3D和潜望镜模块中的布局将继续扩大。 预计多相机模块将加快渗透率，相机模块出货量将恢复增长。
汽车镜头组的年出货量为5600万片，同比增长12.12％，大大超过了以前的5％的增长准则。 由于海外疫情的波动和汽车制造商的停产，该公司的车用镜片的年发货量仍高于公司的年度指导。 我们预计，随着未来国内外汽车产业的调整和复苏，汽车镜头的增长有望稳定增长。 此外，随着自动驾驶技术和市场需求的发展，汽车ADAS的普及率不断提高。 当前，大多数ADAS都配备5-8个摄像头。 随着ADAS的不断升级以及向自动驾驶的演进，一些高端型号将配备10多个摄像头。 该公司继续投资于汽车镜头，其产品已覆盖汽车镜头，HUD，显示器前灯，激光雷达等，并与主要客户保持了长期良好的合作关系。 我们对ADAS和自动驾驶的发展前景感到乐观。 随着技术和解决方案的不断发展和升级，车载摄像机的潜力是巨大的。
给予“买入”评级。 2020-2022年EPS为3.94 / 5.46 / 6.67元，对应港元EPS为4.64 / 6.42 / 7.85港元，对应PE为40.79 / 29.45 / 24.10倍，参考公司历史PE中心35X，给公司2021年PE的35倍，首次涵盖，给予“买入”评级。
风险警告：产品销售低于预期，行业繁荣下降，利润预测低于预期。