原始标题：[China Merchants Macro]CPI短期内反弹，PPI加速上升-2020年12月价格指数分析月度报告
概要
[China Merchants Macro: CPI’s short-term rebound and PPI’s acceleration — December 2020 Price Index Analysis Monthly Report]12月的CPI同比增长为正，主要是由于供应因素推动了食品价格上涨。 其中，猪肉价格上涨和进入消费旺季，猪肉价格上涨是CPI同比上涨的主要部分。 寒冷的冬季天气也会影响新鲜蔬菜，新鲜水果和鸡蛋的供应。 CPI可能会在不久的将来得到食品的支撑，但基本因素决定了2021年第一季度的CPI仍将同比为负。
事件：
2021年1月11日国家统计局发行：2020年12月消费物价指数同比0.2％，先前值为-0.5％；链比0.7％，先前值为-0.6％；生产者价格指数同比-0.4％，先前值-1.5％，先前值1.1％和先前值0.5％。
核心观点：
12月CPI同比上涨为正，主要是由于食品价钱接收供应各种因素加剧，其中包括猪肉育种成本上升，进入消费在旺季，其价格上涨是CPI同比上涨的主要部分。 寒冷的冬季天气也影响了新鲜蔬菜，新鲜水果和鸡蛋的供应。 CPI可能会在不久的将来得到食品的支撑，但基本因素决定了2021年第一季度的CPI仍将同比为负。核心CPI出现了同比下降，涨价因素是单一的，维修需求仍有空间。 由于各国疫苗的积极进展，本月的生产者价格指数加速增长，并且按月增长是自2017年以来的最高水平，美元全球经济不景气和持续复苏等因素。 由于基数上升，预计2021年第二季度的峰值PPI将达到3.5％。
特别是：12月，CPI同比上升0.2％（先前值为-0.5％），基本因素贡献了0.0个百分点（先前值为0.0），而新的价格上涨因素贡献了0.2个百分点（先前值为-0.5）。 ）。 CPI同比增长0.7％，其中猪肉占0.54％，新鲜水果占0.05％，鸡蛋和水产品占0.05％。 食品同比增长1.2％（前值为-2.0％），非食品同比增长0.0％（前值为-0.1％）。 核心CPI同比下降，降至0.4％（前值为0.5％）。
CPI前景：预计2021年第一季度CPI同比为负。客户需求持续恢复，春节临近，玉米价格上涨对成本方面的压力以及猪肉生产能力的持续恢复。 猪肉价格仍然有上升的势头。 CPI可能会在不久的将来受到食品价格的支撑。 但是，由于2021年第一季度的平均基本系数为-1.3％，因此确定第一季度CPI同比的高可能性仍处于负范围内。
PPI展望：预计2021年第二季度的PPI同比峰值可能达到3.5％。 12月份的PPI环比增长至1.1％，导致基本效果提升约1个百分点产品价格有一定程度的支撑：美元下跌，拜登可能掌权或促进美国原油产量减少和减少不确定性，国内流动性仍然宽松等。油价基于不超过每桶60美元的假设，PPI有望在5月达到3.5％左右的峰值。
以下是文本内容：
1. CPI短期反弹
十二月，居民消费价格指数同比转为正数，升至0.2％（前值-0.5％），这主要是由于供应因素导致食品价格上涨。 基本因素贡献了0.0％（先前值为0.0）； 新的价格上涨因素贡献了0.2％（先前值为-0.5）。 CPI同比增长0.7％，其中猪肉占0.54％，新鲜水果占0.05％，鸡蛋和水产品占0.05％，新鲜蔬菜占-0.03％。 食品同比增长1.2％（前值为-2.0％），非食品同比增长0.0％（前值为-0.1％）。 核心CPI同比下降至0.4％（先前值为0.5％），反映出单一的价格上涨因素，并且维修需求仍有空间。
十二月，按月消费物价指数为0.7％（先前值为-0.6％），食品急剧上升至2.8％（先前值为-2.4％），而非食品则为0.1％（同比）（先前的值-0.1％）。 在食品方面，猪肉升至6.5％（前值-6.5％），新鲜蔬菜升至8.5％（前值-5.7％），新鲜水果升至3.5％（前值0.0％），鸡蛋升至2.4％（前值）。先前值为-1.4％）。 本月，猪肉价格从月初的40元/公斤上涨到月底的约45元/公斤。 一方面，由于消费旺季，另一方面，由于供需缺口和玉米价格上涨，猪肉价格受饲料成本的影响。 由于冬季寒冷，被监测的28种主要蔬菜从月初的4.55元/公斤上涨到月底的5.29元/公斤。 水果的价格也略有上涨。 在非食品项目下，交通由于布伦特原油的平均价格在美国，工具燃料环比大幅上升至5.1％（前值为-0.3％），而旅游业的环比下降幅度收窄至-0.6％（前值为-4.4％）。 12月为每桶50.03美元，比上月增加7.23美元。
预计2021年第一季度CPI同比为负。CPI在12月短期反弹，猪肉贡献了近77％。 考虑到国内消费需求的持续恢复，春节的临近，玉米价格在成本方面的上涨压力以及猪肉生产能力的不断恢复，猪肉价格仍具有上升的势头。 CPI可能会在不久的将来受到食品价格的支撑。 但是，由于第一季度的平均基本系数为-1.3％，因此确定2021年第一季度的CPI仍处于负数范围内。
2. PPI加速上升，基数上升
在12月，生产者价格指数同比为-0.4％（先前值为-1.5％）和环比为1.1％（先前值为0.5％）。 由于自11月以来各个国家的疫苗取得了积极进展，美元贬值以及全球经济的持续复苏，环比增幅是2017年以来最高的。 特别是，生产资料连锁比率为1.4％（先前值为0.7％），其中采矿为3.3％（先前值为0.8％），原料2.6％（原值1.5％），加工0.8％（原值0.4％）。生活材料的按季比率为0.1％（原值0.1％），其中食物0.5％（原值0.3％） ，服装-0.2％（原值0.0％），一般日用品0.0％（先前值为0.0％），耐用消费品为-0.3％（先前值为-0.2％）。
预计PPI将于2021年第二季度达到约3.5％的峰值。PPI在12月环比增长1.1％，导致2021年基础效应增长约1个百分点。物价有一定程度的支持，包括诸如美元下跌趋势，拜登的裁决或促进美国原油产量减少和不确定性减少以及维持宽松的国内流动性等因素。 基于布伦特原油价格不超过60美元/桶的前提，预计5月份PPI将达到3.5％左右的峰值。
（资料来源：轩yan全球宏）
（负责人：DF398）
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