概要
[Possibility of valuation regression is increasing foreign investment prompts Baotuan risk]近年来，A股的结构性市场激化。 宝团机构持有的消费类和新能源类领先股票持续上涨。 同时，许多中小型公司的市值股票持续下跌。 面对当前的极端市场状况，机构发出了不同的声音，尤其是外国投资者，他们一直关注基本面和估值水平是否匹配，开始提醒抱团股票面临更大的风险。 （上海证券报）
近年来，A股的结构性市场激化。消费新能源和其他领域的领先股票继续上涨，而许多中小型企业市场价值库存继续下跌。 面对当前的极端市场状况，机构发出了不同的声音，尤其是外国投资者，他们一直关注基本面和估值水平是否匹配，开始提醒抱团股票面临更大的风险。
在2019年和2020年，东方财富选择基金重仓指数分别上涨79.68％和64.63％。 进入2021年，该指数的上升趋势仍在继续。 从行业内部人士的角度看，A股结构性市场呈上升趋势。
现在起公开发售已资助位置从情况看，消费和新能源是较为集中的分配方向。据统计，截至去年第三季度，已持有1453只基金贵州茅台，共有1103只基金五粮液，共有693只基金宁德时代。有经纪业务研究报告统计数据表明，当前消费和新能源行业的整体估值在过去五年中达到了最高点。
“当前的A股市场结构性市场让人想起1970年代美国股票的“美丽50”市场。投资想法兴起，一些现金行业中具有稳定流量和强大盈利能力的优质领先股票已成为机构持有的对象。后来，随着美国短期经济衰退的出现，领先的公司收入出现增长短期随着负增长，“漂亮50”急剧下跌。 “一个在上海合格投资者基金经理说。
在一些外资机构看来，高估值本身就意味着高风险。 即使暂时没有风险暴露，估值回报的可能性也在增加。世界知名的资产管理机构保真度在最近发布的《 2021年中国市场投资前景》中，国际对A股持谨慎态度，这是三年来的首次，并认为抱团股票正面临更大的风险。
“我们最看重的是性能现金。 A股市场的高估值通常基于对业绩增长的期望。 如果业绩不满足，这些股票将面临巨大的下行风险，包括扼杀估值和扼杀业绩的双重压力。 ”保真度国际中国股票投资主管，基金经理周文群表示。
周文群表示，外资对估值的敏感性将会增强。 可以看出，2020年的外资流入将比2018年和2019年减少一半。当主导产品的估值上升到一定水平时，外资将流出。 ; 当这些股票经历一定程度的向下调整时，外资将再次流入。 此外，尽管未来外资将继续流入A股，但边际影响将显着减少，外资的配置将更加多样化，并且不会完全集中在一些传统的领导人身上企业上。
亚洲最大的资产管理集团之一的价值伙伴基金表示，展望2021年，中国的优质资产将在全球范围内具有吸引力。 Value Partners Fund认为，预计2021年中国的经济基本面将继续改善，但某些行业的市场预期可能过高，因此有必要提防某些行业估值较高的风险。
“从3到5年的时间跨度来看，高质量行业的收入主要来自利润增长，而不是利润增长。估值调整对于喜欢追求资产质量的外国投资者，即使他们对某个行业的长期发展空间非常乐观，在估值非常昂贵时，他们也不会闭着眼睛购买，但会市场环境灵活地调整更改。 “上海的外资私募基金经理说。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF520）
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