原标题：“固定收入+”公共筹款继续讨论2021年的攻防方式
“固定收入+”产品去年迎来了大爆发。据统计，到2020年，部分债务混合基金共设立“固定收益+”代表产品345种，发行规模超过2800亿元，较2019年分别增长3倍和5倍。另一类“固定收益+”产品级别2债务基础去年共成立54家，发行总额超过600亿元，分两种基金发行总额超过3000亿。
在今年的第一年，产品发布的受欢迎程度并未下降
自2021年以来，“固定收益+”产品的普及程度一直没有下降，本月将至少推出18种新产品。 本周，环球环球推出了许多产品，例如国泰一年期混合型基金和九个月期混合型基金。
国泰基金活跃股票投资业务第三部门负责人兼基金经理周成认为，在打破新交易所的背景下，货币基金，银行财务管理相对无风险的产品的收益率持续下降。“固定收益+”产品可满足稳定投资者的需求，并且大部分投资键对于这类低风险资产，请投资少量的“ +”风险资产以追求长期稳定的收益。
周成表示，到2021年，“固定收益+”产品将有良好的发展。 从标的资产-债券资产的角度来看，当前的债券市场基本面正在逐步改善。利率持续改进的水平并不大，预计下半年将有下降的趋势。 因此，除了债券本身的息票收益外，息票下降也将带来资本收益，因此投资组合的最低表现将很好。 就“ +”股本资产而言，当前的A股市场没有太多的风险因素，缓慢的牛市格局有望继续，这将带来一定的超额收益。
工业基金固定收益投资部债券投资团队主管Rabo认为，2021年更适合“固定收益+”产品的操作，并将进一步凸显该产品的优势。盈利增长带动的这一时期，估值的波动性开始增加。利率的波动性可以对估值波动性起到一定的套期保值作用，有利于投资组合净值的稳定。 债券收益率在早期得到修复，最初具有分配价值，也可以为投资组合提供比以前更高的安全系数。总体而言，2021年更像是过渡时期和各种类型债券的过渡时期。资产。 单看任何一种资产，都有明显的优缺点。 “固定收益+”产品可以尽可能反映出上市公司。性能增加昌河债券息票的双重优势是，可以对冲估值波动和利率波动的不确定风险，预计主要资产配置策略将在2021年发挥更大作用。
公开发行讨论投资布局和策略
从长远来看，这是部分债务杂种对于基金而言，长期业绩相对稳定。 在过去的十年中，部分债券混合基金在整个市场的平均年化收益率约为5.96％。 同期，上证综合指数的年化收益率为2.34％，中证综合债券指数的年化收益率为4.21％。
谈到今年的“固定收益+”投资布局和策略，鹏华基金固定收益总部特别账户债券投资部总经理张佳表示，债券投资将侧重于息票策略，不会追求太长时间长期，可转债的分配将相对谨慎； 在股权布局方面，周期性产业将被列为最底层，新技术能源，医药和消费将被用作灵活的配置要素。
张佳认为，未来一段时间内，国内外经济将处于持续恢复的过程中，与宏观经济息息相关的行业，例如：银行，证券，保险它所在的大型金融部门仍有望为投资者带来更好的回报。 此外，如果将来能够有效控制海外经济的流行，经济复苏的步伐将进一步加快。 与周期相关的行业，例如化学品，有色金属在经济复苏下，其他行业也有望实现估值和收益的双倍增长。
此外，张佳认为，在经济复苏的背景下，预计消费，医药和电子等估值相对较高的行业也将通过业绩增长来吸收估值压力，明年仍将有超额回报的机会。 在成长股中，对新能源汽车和光伏发电尤为乐观，两者都具有长期可持续增长的空间。
周成表示，他本人主要从事股票市场投资，因此他认为“固定收益+”的“ +”部分可以自下而上选择，以选择个人股票，并努力为投资者赚取超额收益。
海富通量投资部主任杜小海表示，基本战略在2021年不会发生重大变化。无论是股票和债券的绝对混合收益，还是对冲的“固定收益+”，都将按照股本和债务混合的“固定收益+”策略，基本股本和债务分配为2/8，积极参与造新。这些年创下新收入总体费用将更具吸引力。 次级债务基础可能还需要10点可转换债务分配。 以这种方式分配的风险预算大约是5％-6％的波动率。当上半年基础良好时，对冲等级较高位置执行对冲策略操作。 一旦基础恶化，经理还需要进行相应的职位调整。
杜小海认为，股票和债券今年有机会。 传统的固定收益投资者可以增加一定比例的股权/可转换债券，并通过大量固定收益投资等方式积极增加其收益。 由于基础目前状况良好，投资者也可以配置一定比例的对冲策略。 由于套期保值策略与股票和债券之间的相关性较低，因此正确配置此策略可以进一步降低整个投资组合的风险。
中国环球固定收益研究部负责人叶胜表示，今年将基于债券基本面分析，并进一步研究债券。信用Alpha努力通过行业轮换和选定个别债券的信贷分配策略来最大化利润/风险比率。 在投资组合管理中，我们将“力争以纯粹的债务最低头寸为核心收入来源，以其他资产为小幅增长来源”，努力通过行业平衡和个人债券多元化来追求投资成功率而非活力。
叶胜认为，“产业的四个季节轮换战略”可以作为投资组合建设的战略。债券市场部门划分很明显。 正确理解行业在“春季，夏季，秋季和冬季”的位置有助于做出更清晰的判断企业只有在行业大浪潮的过程中，我们才能更有效地把握信用债务的总体趋势，寻找投资机会。 此外，他说他还将使用信贷超额收入挖掘策略，回购资产负债的套利加厚策略和期限匹配策略等，努力为投资组合选择固定收益资产。
（来源：《中国基金报》）
（负责人：DF520）
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