概要
[Gold short-term adjustments do not change the medium-term trend of improvement, institutional attitudes are relatively cautious]进入2021年，COMEX黄金价格自去年12月以来一直保持上升趋势，尤其是上周三，突破了每盎司1960美元的新高。 美元指数停止下跌并反弹，金价一度逼近每盎司1,900美元，但从高位回落。 在国内市场，由于人民币汇率升值，上海黄金的近期表现较国外市场要弱。 2102合约目前的价格低于400元/克。 短期内金价有调整需求，但中期趋势仍然向上。
进入2021年，COMEX金牌价钱自去年12月以来（尤其是上周三）继续上涨，突破了1960美元/盎司的新高，但随后美元指数停止下跌并反弹，金价从高位回落并一度逼近1900年美元/盎司马克。就内部磁盘而言，人民币汇率受升值影响，上海黄金近期表现弱于外盘，目前2102合约跌破400元/克。 短期内金价有调整需求，但中期趋势仍在上升。
巨集有利可图集中发布
最近，全球宏观看涨继续，市场风险偏好的增加抑制了黄金的避险需求。全球宏观看涨表现为：首先，美国大选的最终结果定稿，拜登被确认为下一任美国总统，而民主党则控制着白宫。众议院，参议院和众议院； 第二，新一轮美国刺激计划取得实质性进展，美国国会通过了财政刺激法案。 第三，下议院通过了英欧贸易协定，英国正式退出了欧盟单一市场，关税同盟; 第四是中欧投资已达成协议。
整体金价的宏观面具有看涨效应，但是当前的金价趋势已经反映了看涨因素，后期进一步上涨需要新的催化剂。
美元指数走软，美国债券收益率反弹
美元指数最近跌破90点。 一方面，在流行病的背景下，美国经济数据美国表现不佳和国内动荡拖累美元。 去年12月在美国推出了“小型非农民” ADP就业机会数据出人意料地回落为负值，这是自去年4月以来首次记录负值。失业黄金数量居高不下，贸易赤字扩大至有记录以来的第二高水平。另一方面，新的美国财政刺激政策将导致美元继续下跌，从而叠加非美国货币。货币美元指数总体上走高，仍然处于疲软压力之下。
美国国债收益率已大幅反弹，十年期美国国债收益率自去年3月以来首次升至1％以上。 TIPS的损益平衡通胀率也显着反弹。 美国债券收益率上升主要是由于市场对通货膨胀预期的提高。在美国民主党控制参议院和众议院之后，美国扩大了大经济刺激措施的规模预计将增加，全球疫苗的进步正在加速，通货膨胀的预期正在进一步加强。
美元指数可能疲软，而美国债券收益率上升和通胀预期增强米德兰对新的货币政策保持信心。 美元指数的疲软将继续为黄金市场提供支撑，但是美国债券收益率的上升不利于黄金价格的反弹。 黄金价格趋势受其与各种资产相关性的影响。
机制态度相对谨慎
机构职位它一直是影响黄金价格走势的重要力量。考虑到最近的宏观经济方面和金价的表现，在宏观经济事件的背景下。交易所买卖基金的位置总体上保持相对谨慎的态度未平仓合约下降，但到2021年1月，随着宏观积极消息解决，机构对黄金的看涨情绪上升。去年12月，世界上最大的黄金基金SPDR黄金ETF持有量减少了24吨，自今年1月以来，SPDR黄金ETF持有量增加了11吨，达到1,182吨。
限制机构持股黄金的主要原因有：第一，美国股市持续反弹；位在货币创下历史新高的背景下，资金涌入了风险资产。 第二，宏观事件结束后，市场对冲需求下降。 在抑制金价的前提下，机构倾向于谨慎持有黄金头寸。 但是，从中期来看，一旦通胀预期大幅提高，机构的黄金配置将被释放。
外表
短期来看，美元指数承受压力，调整到位后将再次反弹。 上海黄金2102合约的下支撑位在390元/克，而上端关注410元/克的阻力。 从中期来看，民主党控制着参议院和众议院，预计美国财政刺激政策将增加，通货膨胀预期将增加，金价将得到支撑。
（文章来源：期货日常）
（负责人：DF387）
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