陈嘉禾:机构集团形成的积极周期必将逆转|资本市场上没有永动机。

原标题:资本市场上没有永动机!陈嘉禾:好的资产可以溢价定价,但不会飞涨。 机构团体形成的积极周期必将被扭转

概要

[There is no perpetual motion machine in the capital market! Chen Jiahe: The positive cycle formed by the organization group will definitely be reversed]九鱼清泉科技有限公司首席投资官陈家和说,A股市场比以前成熟得多。 它不同于历史上的几种分组现象。 他们大多数是高质量的公司。 但是,机构投资者集团形成的积极周期在将来肯定会演变为反向周期。

  A股的“大而美丽”市场如彩虹般上涨,与大多数“下跌而下跌”的中小型股形成鲜明的对比。市场关于分组现象的讨论十分激烈。

几天前,《证券时报》发表了“资本市场没有永久性动机“本文着重讨论了A股分组现象,这一现象引起了广泛关注。其中,《陈裕》(九余清泉科技有限公司董事长)的作者投资官方)引用花旗银行前首席执行官查克·普林斯(Chuck Prince)的经典名言:只要音乐不停,就必须不断跳下去。

  在这种“核心资产”资本盛宴的分组效应下,中小投资者最关心的问题是:“音乐”会突然终结吗? 哪些因素将来会影响对分组现象的解释? 如何处理当前相关股票中高估值,高筹码的筹码? 个人投资者下一步应如何配置资产?

关于上述问题,《证券时报》下属证券中社公司《证券时报》和《证券时报》的三个主要平台同时进行了直播,对久裕清泉科技首席投资官陈家和的采访说,A股市场比以前成熟得多。 与历史上的过去几个分组不同,热点猜测是巨大的。 一部分是高级企业。但公司投资者该小组形成的积极周期肯定会在将来演变成反向周期。

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  群体效应形成的积极周期将来肯定会逆转

机构投资者集团建立的积极周期会被打破吗? 陈嘉禾的观点是,从一个正周期到反向周期演变的“点”肯定会在一个或多个因素的影响下出现。

接受在采访中,陈家和重申,价值创造存在于实体经济金融市场可以说是价值的搬运工。资本市场不能社会除了像永动机一样的实际生产价值之外,还产生了稳定的财富流。 当财富失去价值,并且似乎像永动机一样喷涌而出时,投资者应该看到正周期反转后可能出现的风险。

将来,逆转积极周期的过程将是潜在因素的结果。 陈嘉禾认为,在“资本市场上没有永动机的机器”一文中,目前看来完美的正循环过程可能由于许多因素而被打破。包括:可能是上市公司利润增长不符合投资者的期望; 也许股东兑现或额外发行,导致库存供应大量增加,超出了购买资金的能力; 可能有些机构投资者认为股票价格过高,于是他们开始在同业之前减少持股,最终导致稳固的集团持股结构崩溃; 可能会有一些负面的市场消息,结果市场短暂下跌,有利润的投资者开始争先恐后逃离。 也可能是监管者担心市场问题,并提醒投资者注意风险。

关于上述因素中的哪一个将成为最终融合,陈家和说,一个因素有可能推翻多米诺骨牌,或者所有因素同时出现。

“这次基金与2015年相比,保uan区实际上并不那么严重。 毕竟,这次的股票质量更好,板块更大,与此同时,一些基金经理表示,他们也对这种分组现象感到无奈。 例如,如果他们追逐,他们担心估值太高。 如果他们不追,他们会害怕。性能背后。 因此,现在是一个典型的正周期过程,我们无法预测何时将打破此正周期过程。 由于各种因素的混合,我们很难预测何时会发生反向循环,但是我们一定会看到这一点。 否则,资本市场将过于简单和单一,市场必定会有一个负周期。 “他说。

  陈家和还提醒说,如果一只基金完全依靠分组的行为,那么当出现负周期时,它将受到严重伤害。 许多人很幸运,认为他们会等到负循环开始运行,但随后他们会发现,当负循环开始时,很难摆脱身体。

  A股的美国化并不那么夸张

在机构投资者抱团的主要股票迅速上涨的背景下,陈家禾担心由此导致的A股美化趋势,即购买“基础”而不是购买股票,货币诸如宽松之类的市场话题也被一一分析。

关于美国A股市场的走势,陈家和认为,美国A股市场并不像外界所说的那样夸张。 同时,加速这一进程是否对中国的资本市场有利也是一个有争议的问题。

“美国股票上市公司数量相对较多,而目前的A股公司数量相对较少。可以说,许多目前在A股上市的公司都是经过精心挑选的,可以说是高质量的从行业的角度来看,一些盈利能力较弱的公司将逐渐被市场淘汰,而高质量的公司将越来越发达,但即便如此,并不是市场赋予了这些顶级公司一两百次或更多市盈率原因。 从美国股票市场的发展历史来看,好的资产可以使它具有较高的溢价水平,但这并不是价格过高的原因。 “他说。

陈家和补充说,美国股票集中位置股票,并没有导致这些股票的估值明显高于其他股票,许多美国股票科技股,医疗股的市盈率是20到30倍。 没有A股之类的东西,它们的市盈率是100倍或200倍。 从这个角度看,A股的美国化并没有那么夸张。

  此外,陈家和认为,“市场上普遍接受的许多理论都不是事实。”

“ 2020年有一个有趣的现象。许多投资者说,买股票比买基金更糟糕。类似的现象将持续到2017年,那时价值股票它已经上涨了很多,许多投资者都在谈论初始价值投资。 当时市场上有一种说法,就是A股此后是否走上了纯价值投资之路。 但是从当前的角度来看,情况并非如此,这是因为价值股票已经大幅上涨。 同样,回到2020年,现实实际上与2017年相似。

陈家和说,资金的选择实际上是非常困难的,因此“购买资金一定要好于购买股票”的说法被误解了。

  最后,关于“货币宽松是否会引发机构投资分组”的问题,陈家和说,货币宽松不是分组现象的主要原因:“目前货币政策不是很宽松,货币宽松不是主要原因。这只是外部原因,群体效应的出现是资本市场内部结构引起的现象,对于未来的货币政策,短期似乎不会有太紧的政策,因为当前的流行病仍然对人们的生活产生较大的影响。 同时,国家不会给出非常宽松的政策,这很容易导致通货膨胀。 ”

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(文章来源:经纪业务中国)

(负责人:DF010)

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