没有最高，只有更高！ 自去年下半年以来，这是A股市场结构性牛市的最典型特征。 最明显的特征之一是，以有周期和消费为代表的行业领先库存的持续增长，例如有色金属，白酒和药品。 同时，大量中小市值股票呈现明显的下降趋势，市场结构分化空前。 为什么会出现此功能？ 市场前景会继续吗？
恒强
得益于大流行后时期的经济复苏以及全球流动性的持续缓解，去年下半年，A股市场从庞大的结构性牛市中崛起。 最典型的特征是白酒，医药，有色金属，新能源汽车，军用等。该领域的领先股票持续上涨，并且在新高之后出现新高，耐心持有的投资者可以赚钱大量的资金，使错过它的投资者感到后悔，而市场呈现出“强者永远强”的特征。 这些行业中不断上涨的领先股票具有以下特征：1.大多数属于大型市值股票； 2.主要是周期性库存和消费库存，例如药品和白酒； 3.基金和其他机构投资者持有大量头寸； 4.在坚实的基础支持下，业绩继续快速增长。
与这些强势股票形成鲜明对比的是，市值较小的股票被炸掉了，这太可怕了！ 例如，去年上半年势头强劲的科技股在过去六个月中一直持续下跌。
那么，为什么大市值会出现周期性变化或主导消费类股飞涨？
首先，这与物理行业的发展趋势密切相关。 如今，每个行业的行业集中度正在加快。 每个行业只有老板或第二个孩子才能生存和发展。 这就是所谓的“头部效应”。 真正的行业就是这样，并反映在投资市场上。 当然，领先的公司具有最大的投资价值。 因为只有顶级公司才能继续发展，并通过不断提高绩效来继续稀释高估值； 同时，随着全球经济整体增速的放缓，由于业绩的持续增长，顶级公司变得更加值得称赞。 他们更愿意给顶级公司更高的估值溢价。
此外，更重要的原因是基金等机构投资者的集团控股带来的影响。 主张价值投资和基础投资的基金经理当然会青睐具有绩效支持的领先公司。 这些持有大量股票的行业领先股票持续上涨，导致该基金的净值不断增长，进而给基金带来巨大的财富效应。 那些疯狂认购的人，从基金中吸引了越来越多的后续资金，这些资金将购买该行业的领先股票，这将导致领先公司的股价继续上涨。
估值泡沫何时破裂？
不管股票有多好，股票价格都无法上涨！ 没有长时间没有上涨的股票，也没有长时间没有上涨的股票！ 去年下半年以来的情况与以创业板为代表的中小型市值股票在2015年左右的暴涨非常相似！
当时，中小市值股票暴涨，各种各样的性感故事在空中飞扬，市盈率过高后，市盈率只能用来说明所谓估价的合理性。 当以创业板为代表的小市值股票飞涨时，一群投资者认为只有新兴工业股票才有未来，中小市值股票随之下跌。 此后，以创业板股票为代表的中小市值股票持续下跌，并且在短短几年内它们都陷入低迷。
那么，这一轮大市值股票的牛市之旅，当如此容易地达到50倍甚至100倍时，估值泡沫无疑是一个问题，问题是，泡沫何时会破裂？
这至少取决于三个主要因素：首先，一些大型市值股票的表现已经放缓，低于市场预期，并且多米诺骨牌开始下降，但是至少没有看到这种明显的迹象。 其次，一些机构投资者开始利用集资获利，这导致大市值行业领先股票的议价筹码放松。 第三，中小市值股跌至明显的投资价值，投资价格比突出。 例如，中美经贸冲突得到缓解，技术类股票的投资机会更大，主要资金从大型股票中撤出，转而投资于技术类股票和其他中小型股票。
股市泡沫并不可怕。 一定程度的泡沫是股票发挥盈利作用的必要条件。 但是，如果泡沫太大，那么会有一天会被刺破。 如何学习与泡沫共舞，以及当泡沫明显太大而即将破裂而退出之前，将始终考验投资者。
资料来源：《证券时报》返回搜狐查看更多
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