原标题：白酒| 长短逻辑，紧紧握住白酒龙头
概要
[Both short and long logic and hold the liquor leader]从短期来看，春节旺季正在逐步临近。 在疫情消费回升可控，春节推迟，基数偏低的情况下，预计该板块开盘良好，流动性叠加，白酒板块仍有上升空间，建议继续持有白银板块。酒水龙头。 首先是贵州茅台，五粮液，Lu州老窖，山西F酒。 推荐九九九，金石源，洋河股份，古井工久和水井坊。
重播到2020年，白酒的表现将非常出色，单个股票将表现为四个阶段。 展望未来，白酒的结构繁荣保持不变。消费升级中市场市场份额希望继续集中在领导者上； 葡萄酒行业的领导者希望实现一定的数量和价格上涨，而且空间是明确的，这必将成为更深层次的竞争壁垒。长某些核心资产比较多，所以建议长期战略性配置酒水龙头。短期您看，春节的旺季临近，消费在流行病的控制下恢复，春节推迟了，而且低基本效果该行业期待一个良好的开端，而且叠加的流动性充裕。 白酒行业仍有上升空间。 建议继续担任酒类负责人。贵州茅台，五粮液，zhou州老窖，山西F酒;推荐酒类，这个世界，洋河股份，古井公园，水井坊。
2020年转售：该行业表现出色，单个库存表现为四个阶段。
2020年，白酒行业表现出色且引人注目：CS酒类指数全年增长99.7％，跑赢大市上证指数85.9克拉具体可以分为四个阶段：①调整期（3月至3月）：在疫情的影响下，该行业随市场而调整，下降了3％； ②第一轮爆发（4月中旬至7月中旬）：该部门增长了45％，超过了市场的31％。 ③平台期（7月中旬至9月中旬）：行业逐步调整（+ 1％），跑赢大盘6％； ④第二轮疫情爆发（10月至12月）：该行业增长了32％，领先于市场，增长了26％。公司每个阶段的绩效分为四类：
1）最强的表现山西F酒，酒类：两家公司正处于各自发展的分红阶段，山西F酒博芬受这一流行病的影响，并在清华省以外迅速扩展。酒类内部参考的增长强劲。 在强劲的基本面支撑下，股价继续突破。 两家公司的四阶段股价表现都很好（酒精饮料调整期下降了20％除外），到2020年涨幅将超过300％。
2）高端和次高端领导者表现平稳，向上：茅台回调最少，上升最快。五粮液接管，在爆发期间增加63％； 平稳期zhou州老窖，古井公园继续表演； 最终，在基本面确认触底后，洋河开始表现，10月至12月增长了87％。 2020年以上龙头企业增速基本超过100％（茅台+ 71％，这个世界+ 77％）。
3）表现不佳水井坊，口仔角，顺鑫农业：前三个季度的基本面相对较弱性能低于预期，四个阶段的股价表现均较弱。
4）三到四行小酒，金种子酒，老白干酒，金惠久，意法半导体，欢迎酒，黄台酒庄等等，1月至9月的股价表现非常疲软，10月开始爆发，第四季度显着上涨。
展望2021年和未来：无论是长期还是短期，坚持领导者。
葡萄酒企业“十四五”规划规划陆续介绍，结合深度研究根据估计，未来五年各公司的增长将逐渐明朗化：
1）从中长期来看，白酒行业的结构性繁荣持续不断消费升级指导下市场份额加速优势企业集中。 这位领导人希望在未来5年内，在广阔的空间内实现高产量和高价格上涨。 预计到2020-2025年，高端和次高端葡萄酒水龙头的收入复合年增长率将达到10-15％，并且性能通常会翻一番以上。 一些具有潜力的公司的收入和业绩将更快增长。白酒具有很强的异质性和领先的壁垒，这种流行病进一步巩固了市场认识。 基于强大的基本面，在未来五年中，这位白酒领导者将成为核心资产，具有更深的竞争壁垒和更大的长期确定性。 该值将进一步突出显示，并支持当前估值。 建议对酒类领导者进行长期战略配置。
2）短期内，经济将在2021年回升，白酒消费将迎来强劲的复苏。 加上春节的延迟效应和2020Q1和Q2的低基数效应，这位领导人预计将迎来高不确定性的开始。我们相信，在2021年Q1和Q2充裕的流动性和出色的表现的催化下，白酒行业尤其是的龙头企业仍有上升空间，建议继续担任领头羊。
风险因子：
反复流行的风险； 春节旺季活动销低于预期； 食品安全风险。
投资建议：
继续坚定推荐白酒，并对白酒行业的新年市场和长期的高确定性投资机会保持乐观。贵州茅台，五粮液，zhou州老窖山西Shanxi酒推荐久久久这个世界，洋河股份，古井公园，水井坊。
（文章来源：中信证券研究）
（负责人：DF398）
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