原标题：三大国内电信运营商被迫从纽交所退市，影响有限，未来可能会因私有化而退市
国内三大电信运营商突然被迫在美国退市。
东部时间2020年12月31日，纽约证券交易所宣布启动中国移动，中国电信和中国联通的除牌程序，并于2021年1月7日至1月11日暂停交易。
受此消息影响，在1月4日新年假期结束后，香港三大电信运营商的股价均在一定程度上波动。 当天三只股票低开。 其中，中国电信跌幅超过5％，中国移动早盘跌幅稳定在4.5％，中国联通跌幅接近4％。 下午市场开盘后，三只股票的股价都有不同程度的回调。 截至1月4日收盘，中国联通的香港股票甚至上涨了0.45％，而中国移动和中国电信分别下跌了0.79％和2.79％。
“由于美国的政策，市场实际上早就期望三大电信运营商退市。股价最近一直在下跌，而今天对股价的影响并不那么明显。” 香港的一位证券分析师说，三大电信运营商主要从事国内业务，因此基本面不会受到很大影响。 然而，在市场情绪的指引下，香港相关股票价格的下跌不会在短期内结束。
2020年11月12日，美国政府发布了一项行政命令：禁止美国投资者投资由中国军方拥有或控制的公司。 此举旨在防止美国投资公司，养老基金和其他机构买卖这些中国公司的股票。 受此政策影响，12月4日，富时罗素（FTSE Russell）宣布将从其一些指数产品中剔除8家中国公司的股票。 12月15日，MSCI决定从全球可投资指数系列的成分股中删除10只中国公司股票。 这次，三家国内电信运营商的强制性退市，也是相关行政命令引发的后续事件。
中国证监会认为，这三家电信运营商拥有庞大的用户基础，稳定的基础，并在全球电信服务行业中具有重要影响力。 ADR（美国存托凭证）的整体规模并不大，总市值不足200亿元人民币，仅占三家公司总股本的2.2％，其中中国电信只有约8亿股。人民币，而联通只有约12亿元。 流动性不足，交易量小，缺乏融资功能，即使将其退市，对公司发展和市场运作的直接影响也十分有限。
数据显示，中国移动，中国联通和中国电信分别于1997年，2000年和2002年在纽约证券交易所上市。 截至2020年第一季度末，三家公司的ADR分别为1.184亿，555万和3503万，分别占总股本的2.73％，0.69％和1.14％。
太平洋证券通信公司首席分析师李洪涛指出，不仅美国存托凭证规模相对较小，而且美国三大电信运营商的整体交易量也不活跃。 以2020年12月31日为例，中国移动，中国电信和中国联通的美国股票交易额分别仅为5700万元，0.038亿元和2500万元。
此外，李洪涛认为，三大运营商目前的主要业务在中国，在美国市场的占有率极低，中国移动尚未获得在美国开展电信服务的牌照。 在融资方面，三大运营商自从在美国发行ADR以来就没有再融资。 根据中国移动，中国电信和中国联通的最新财务报告，这三个运营商的现金和现金等价物分别为2612亿元，219亿元和264亿元，资金充足。 “’强制退市’，对于三大运营商而言，它对基本面的影响较小，并且符号含义大于实际含义。”
但是，从法律界的角度来看，尽管三大运营商在美国并不活跃，但是在强制退市下保护投资者仍然至关重要。
“我个人认为三大运营商可以在法院提起诉讼，要求纽约证券交易所解释其如何成为与军事相关的企业，同时要求纽约证券交易所退市后妥善处理对投资者的保护。三大运营商的美国股票。投资者还可以提起诉讼，要求纽约证券交易所赔偿因强制退市而造成的股价损失。” 一家海外律师事务所的合伙人说。
估值处于历史低位
无论如何，由于美国政策的变化，三大运营商的股价都受到了干扰。 仅从香港股票的表现来看，自2020年11月12日以来，过去一个月中国电信的股价已下跌超过25％，而中国联通和中国移动分别下跌了19％和18％。
香港券商分析师称：“未来三大运营商的美国存托凭证和相关股票可能会互换并转换为香港股票。相关资金可能会继续逃离，影响其香港股票价格。”
“目前，运营商的市盈率一般在8倍左右，下降的空间不大。此外，运营商的基本面正在改善，估值处于历史低位。未来。” 中国证券通讯业首席分析师严桂成表示。
李洪涛还指出，三大运营商的5G建设取得了显著成效。 截至目前，国内5G基站已有72万多个，5G套餐用户1.6亿，占世界的70％，5G手机出货量占60％。 运营商将在2021年推出千元5G手机，5G用户数将达到4亿，用户的积累有望达到新业务的爆发点。 同时，5G用户将有效提高整体平均用户收入3-5元。 运营商正处于从传统交通管理到数字生态的第二次过渡。 预计到2021年，运营商将在保持5G投资的同时减轻加速和降低费用的压力。 电信收入数据将逐步改善，进入增长通道，利润将变为正数。 预计增长将超过5％。
至于三大运营商退市后的下落，一些资深投资银行家表示，预计它们将通过私有化直接退市。 “（私有化和退市）总成本不大，并且节省了在美国的审计和披露成本。三大运营商在退市后不应选择进入美国柜台市场，交易将更加不活跃。 ”
然而，华西证券表示，按照美国政府最严格的监管假设，三大电信运营商必须先完成相关的流通ADR回购，然后才能完成退市。 届时，根据各自的美国存托凭证代表的美国存托凭证数量和美国存托凭证价格预测，中国移动，中国电信和中国联通回购所有流通的美国存托凭证所需的现金分别约为6.4亿美元，153万美元和美元。分别为1,559万美元。
（作者：曼音乐）