时代周刊记者宁鹏
在2020年新的一年之初，新的冠状肺炎流行突然发生。 A股市场开盘有所延迟，开盘后限售3,000股。 但是，出乎意料的是，A股市场并未按下“暂停按钮”，而是加快了前进的步伐。
资本市场已逐渐进入“机构牛市”和“巨大分化”时代。 经过两年的上涨，大多数公共股权机构仍然对2021年的A股趋势持乐观态度。
它可以继续领先吗？
回顾2020年，A股领跑全球。 得益于我国率先控制新的冠状肺炎流行并恢复经济，2020年全球主要股指中，A股指数的增长率最高。 同时，单个股票的差异也很明显。 整个市场中，单个股票的中位数增长仅约2％，而超过40％的单个股票仍处于下降趋势。
根据《国盛证券研究报告》摘要，2020年资本市场经历了“冷春”，“炎热的夏天”，“秋风”和“温暖的冬天”。 2020年第一季度，A股紧随全球股市下跌。 在第二季度，充足的流动性逐渐导致牛市。 从7月下旬到10月，股票游戏的特征变得突出，市场保持了动荡的格局。 从2020年11月到年底，市场风险偏好得到了实质性恢复，新年市场已经启动。
从根本上看，中国经济是独特的。 银河证券研究报告指出，与全球经济相比，中国经济已基本恢复到流行前水平。 2020年11月，中国M1增长率为10.0％。 无论是与欧美进行横向比较，还是与历史数据进行纵向比较，这种信贷扩张的规模似乎都相当适度，而且在稳定和中立的货币政策的背景下，信贷的扩张速度难以加快。
国内经济实现了深刻的“ V”型反弹，并继续修复，成为主要经济体中唯一实现正增长的国家。 与此相伴的是，国内宽松政策比国外宽松得多，它经历了从增加宽松政策以支持经济重启，稳定金融市场波动，恢复趋同于中性的转变。
自2020年12月以来，分配外资流入显着加快，日均净流入33亿元，创年内最高水平。 中信证券研究报告指出，维持此类资金流动的判断保持不变。
精华证券研究报告指出，外资持续稳定增加A股分配。 预计到2021年，北方资金流向A股的规模将达到200-2800亿元，或超过2020年。从结构方向上看，外资有望偏向动力设备，新能源，医药，食品饮料，机械，化工，电子等行业的领导者。
从更长的周期来看，中国资本市场的吸引力更加突出。 中信证券研究报告指出，中国股权投资的黄金十年已经开始。 预计到2030年，将有6200多家A股上市公司，总市值达到210万亿元。
制度化正在加速
到2020年，A股的强劲趋势将与供应的加速并存。 一方面，混合型公共基金和私募股权基金的规模急剧增加，为市场带来了大量的增量基金。 另一方面，在登记制度下，首次公开发行大大加速，增加了股票的供应，而A股则表现出“供需两旺”。 “罕见的景象。
对于公共资金而言，2020年是非常重要的一年。 全年大量发行公共基金，发行了超过3万亿股新股，其中包括近2万亿股混合型基金，创历史新高。 大量股东变成了公民，公开募集的资金已成为全年最重要的增量资本。 同时，A股市场的制度化也进入了加速期。
机构投资者的存在越来越强。 中信证券研究报告指出，预计2021年A股净流入7500亿元，制度化趋势将加速。 未来五年，外资和公开发行股票市场价值将分别达到8.3万亿元和9.1万亿元，这是新增机构资金的最大来源，专业机构将持有30％以上的股份。
目前，公共基金发行与股市之间的积极反馈仍在继续。 万和证券分析师指出，近年来，公共资金的发行量持续增加，在股票市场的投资比例也逐年增加。 根据新的资产管理规定，银行财富管理产品的转型将为股票市场带来可观的资本。 总体而言，借助公开发售和外国投资，股票市场的流动性将保持净流入。
东北证券研究报告指出，公募基金的行为对市场前景具有很强的指导意义，后续的消费和技术仍然是大规模基金配置的主要方向。 在牛市中，公共基金的尴尬存有一定的前瞻性前景。
“在未来的3-5年中，中国的资本市场将是一个长期的上升市场。到了春季，中国的资本市场的指数现在仅超过3,000点。” 富国银行基金总经理陈戈认为，从长远来看，周期性股票以及诸如科技和医药等增长领域均具有良好的机会。 投资不应局限于某些行业或领域。
“对于股票基金来说，并不是今天是最佳买入时机，而是20年前是最佳时机。” 几天前，中欧国际工商学院董事长窦玉明表示，如果在2000年，1998年和1999年购买的资金持续存在，Live的平均年收入现在为10％-12％。 ”。
股市仍然看涨
展望2021年，大多数卖方机构都很乐观。
《中泰证券研究报告》指出，2021年将加快登记制度和退市制度，新资产管理规定的过渡期即将到期。 预期A股市场将继续繁荣，主要股指将保持稳定，但分化可能会进一步加剧，并且不会增长。 市值较小的潜在股票将面临更大的估值下行压力。
资金仍然是机构预测2021年市场的最重要基础。 根据中信证券的研究报告，外国投资和公开发行的两个主要机构投资者仍然有大量增量资金。 加上年初对保险和银行财富管理子公司的重新分配，今年第一季度的潜在市场资本规模相当可观。 但是，在除夕夜之后，资金的博弈行为趋于缓和，当地的投机集团很可能倒闭。
招商银行研究院指出，预计2021年的股市环境将是“盈利改善和资金紧张”。 股市仍有望取得积极的表现。 在没有意外事件的前提下，上证综指可能在2021年的2800-3700点范围内运行。
改革为长期看好国内资本市场带来了信心支持。 财新证券分析师指出，对2021年全年市场乐观，我们应摆脱货币政策边际调整后股市空头的思想。 登记制度的改革和投资者结构的变化将逐步减少A股的周期性，结构性牛市将继续。 进行。 全年上海指数的预测范围可能在3,600至4,100点之间。 一季度，上证指数有望在3,400至3,600点之间寻求突破。
当然，一些机构对2021年的整体市场判断持谨慎态度。
爱建证券研究报告指出，经过连续两年的市场增长，整体市场估值和核心资产估值一直很高。 短期内很难有实质性的上升势头。 在充分挖掘资产估值之后，需要仔细选择2021年，以发现超额回报的机会。 周期，消费和技术增长仍然是主流机会。
《万和证券研究报告》指出，目前的估值已经处于较高水平。 考虑到估值和收益的匹配，以及流动性恢复中性后对市场情绪的影响，2021年A股市场的整体判断是谨慎的。 收益状况将弱于2020年。
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