原标题：人民币“无视” CFETS权重调整飙升：机构押注美元贬值，六个部门振兴人民币海外使用范围
CFETS人民币汇率指数权重调整后的第一个交易日，人民币汇率仍在上涨。
截至1月4日19:00，国内在岸人民币兑美元汇率达到6.4593，较上一个交易日上升679个基点，并创下过去12个月的最高点6.4587 ; 离岸离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）达到6.4446，比前一个交易日上升504个基点，达到6.4362，是过去12个月中的最高点。
对冲基金公理分析师戈登·约翰逊（Gordon Johnson）认为，尽管CFETS人民币汇率指数降低了美元的权重，但它有助于缓解美元贬值对人民币汇率指数的上行压力。 但是，考虑到欧元权重的增加以及欧元兑美元汇率的持续上涨，CFETS人民币汇率指数的估值已经提高。 因此，在抵消了两者的利弊之后，权重调整对人民币汇率波动的实际影响并不大。
海投环球的创始人兼首席执行官王金龙告诉记者，1月4日人民币汇率快速上涨的重要原因是华尔街金融投资机构普遍预计美元指数今年将继续下跌。 因此，许多投资机构都预先购买了人民币。 好仓准备上升并出售。
“目前，大多数华尔街金融和投资机构都押注美元持续贬值，因为他们预计美国也将大量借贷来刺激经济增长。此外，美国需要增加出口以改善贸易赤字，美元贬值更符合美国经济利益，王金龙分析说，受美元贬值预期升温的影响，瑞士信贷等投资银行提高了美元的均衡汇率。人民币兑美元汇率升至6.2，推动大量对冲基金增加其看涨人民币头寸。
值得注意的是，1月4日，中央银行，国家发改委和商务部联合发布了《关于进一步优化跨境人民币政策以支持对外贸易和外国投资稳定的通知》（以下简称“进一步扩大跨境人民币使用范围和便利的跨境人民币流动使金融市场看到了人民币对海外使用需求的持续增长。进一步提振了市场的购买气氛。
华尔街大型宏观对冲基金指出，许多海外投资机构争相购买人民币的原因还在于，他们认为人民币具有互补的增长动力。 毕竟，去年欧元和美元升值了约10％。 增幅仅为7％，因此人民币汇率存在一定程度的“低估”。 更重要的是，随着近期人民币与美元之间的负相关性增强，他们认为相关的中国当局不太可能干预当前的人民币升值趋势，他们更决心提前计划购买和接受人民币。 “升值红利”。
看跌的美元“共识”加剧了人民币的买盘
2020年12月31日，外汇交易中心宣布将调整CFETS人民币汇率指数的货币篮子权重。 新版本的该指数将于2021年1月1日生效。具体而言，美元的CFETS指数权重从0.2159降低至0.1879； 欧元的权重从0.1740升至0.1815。
从行业内部人士的角度来看，CFETS人民币汇率指数的权重调整与目前中国对外贸易权重的调整方向基本相同。 主要目的是提高人民币货币篮子与贸易结构之间的匹配度。
“我们的汇率估值模型显示，权重调整对人民币汇率的波动影响很小。” 一家大型国有银行的外汇交易员告诉记者。 尽管美元权重的减少有助于缓解美元贬值对人民币汇率指数的上行压力，但诸如欧元等权重的增加以及欧元对美元的持续升值使人民币汇率指数上升。人民币汇率指数出现新的上升势头。 因此，两者相互对冲和权重调整对人民币汇率波动的影响显得相对中性。
华创证券首席宏观分析师张瑜认为，权重调整的影响更多地体现在人民币中间价上。 如果美元指数升值1％，在新的CFETS货币加权系数下，人民币中间价将贬值0.361％，而在旧的CFETS货币加权系数下，人民币中央价将贬值约0.355％。
值得注意的是，1月4日的人民币中间价似乎已受到权重调整的影响。 当天的中位数价格报6.5408，较前一个交易日下降159个基点。
但是，外汇市场选择“忽略”此选择。
“随着美元指数继续跌至1月4日的2018年5月以来的最低点89.42，离岸外汇市场一波又一波地买进人民币的浪潮。” 一家香港银行的外汇交易员告诉记者。 当许多定量投资基金看到美元指数创下新低时，他们加大了购买人民币的力度。 甚至一些定量投资基金也利用人民币的倍数来购买和筹集投资组合基金，超过6倍，是两个月前的两倍。
此外，许多对冲基金仍在离岸外汇衍生品交易市场上以行使价6.2-6.3购买三个月的人民币看涨期权或掉期头寸，因为他们发现越来越多的海外投资银行将对人民币兑美元汇率在6.2至6.3之间。
“在此背后，大多数对冲基金和量化投资机构都押注美元将继续贬值。” 王金龙向记者分析。 目前，华尔街投资机构普遍认为，美联储的货币宽松周期与美元的下跌周期将是高度重合的，也就是说，只要美联储在未来1-2年内继续执行目前极为宽松的货币政策，美国除非世界重新出现，否则美元指数在此期间将继续下跌。 黑天鹅事件刺激了美元的避险需求。
上述华尔街大型宏观对冲基金经理告诉记者，目前对冲基金和量化投资基金购买人民币的热情也与他们卖空美元的规模高度“正相关”。 美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，与ICE美元指数相关的投机性净空头头寸已升至2011年3月以来的最高水平。相应地，对冲基金用于购买和购买对冲基金的资金数量也有所增加。人民币升值此后，“潮水涨船高”，推动离岸人民币汇率在过去两个月中继续高于在岸人民币，这大大提振了市场购买情绪。
加快人民币国际化进程
1月4日，人民币汇率迅速上涨的另一个推动因素是中央银行，国家开发银行和中央银行联合发布的《关于进一步优化跨境人民币政策以支持外贸和外国投资稳定的通知》。改革委员会和商务部于当天举行。 ”）。
许多业内人士认为，《通知》大大拓宽了人民币跨境使用的便利，同时促进了海外人民币需求的增长，加速了人民币国际化进程。
一家外资企业的财务总监告诉记者，《通知》发布后，他们迅速重启了以人民币收购内资中资企业中方股东所持股份的可操作性研究。 以前，由于外国投资者使用人民币购买境内合资企业的中方股东权益，因此中方股东必须为人民币并购设立特别存款账户，或为人民币股权转让设立特别存款账户。 复杂而繁琐的开户审批流程使整个股权收购操作相当漫长。 这阻止了海外公司在披露其财务报告之前完成相关股权收购，导致整个收购被搁置。 既然《通知》取消了中国股东首先开设上述账户的要求，他们认为进行人民币相关股权收购的条件已经成熟。
中国企业海外融资部负责人告诉记者，《通知》发布后，他们也在研究海外人民币贷款的可操作性。 因为“通知书”允许合同货币根据实际需要而定，并且可能与提款货币和还款货币不一致，所以允许他们看到更灵活的外债还款操作空间，即先签下外债美元货币的贷款合同。 将美元贷款转换为人民币以便进入，然后通过将人民币从境外转换为美元到到期日来偿还贷款的本金和利息。 这样做的好处是，它有效地锁定了借款期间的汇率波动风险，只需要在国外购买约定期限的美元兑人民币掉期交易头寸，就大大降低了对冲汇率风险的运营成本。 。
在许多第三方支付机构看来，该《通知》促进了个人往来账户下人民币的跨境收支，也满足了海外公司在跨境电子商务中保留人民币的需求。 特别是在美元持续贬值的情况下，越来越多的海外供应商公司也愿意保留更多的人民币，以“对冲”美元贬值的风险。
“因此，许多华尔街金融投资机构决定，该《通知》将进一步振兴海外对人民币的需求和使用，从而带动人民币汇率升值速度快于市场预期。” 戈登·约翰逊说。 实际上，许多海外长期投资机构正在考虑将其离岸人民币头寸用于国内公司借贷或股权投资，以获得更大的投资回报，进一步刺激对海外人民币的需求，并带动人民币购买。 人气日益增加。
布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管马克·钱德勒（Marc Chandler）表示，只要中国的经常账户盈余持续存在，中美货币政策的差异就将中美利率差保持在250基的历史高位。点，海外资本继续增加其人民币资产。 5.中国经济保持稳定增长和美元持续贬值的五个主要趋势保持不变。 尽管双向波动加剧，但2021年人民币汇率将继续保持稳定的升值趋势。
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责任编辑：戴晶晶