新年伊始，武汉医生艾芬和爱尔眼科之间的医疗纠纷就开始发酵。 在2021年A股首个交易日，爱尔眼科的股价暴跌逾9％，其市值从周一的逾3000亿元人民币跌至2800亿元人民币。 每天的市值蒸发了超过200亿元。
针对Affin的说法：“由于Aier的眼部手术，Aier的右眼视网膜脱离几乎是盲目的”，Aier眼科于1月4日发布了有关Affin的诊断和治疗过程的验证报告。 手术没有直接关系。” 高度近视是导致视网膜脱离的高风险因素，据说没有进行眼底检查就没有手术病例。 爱尔眼科还表示，希望与爱芬公司一起申请医学协会及有关部门的检查和鉴定。
一年内市值增加超过1800亿元
爱尔眼科公司是2009年首家登陆创业板的公司之一。得益于中国眼科医疗服务市场的巨大需求，爱尔眼科公司的市值从上市以来的11年间就从最初的不到100亿元人民币一路飙升在不久的将来超过3000亿元。 到2020年，市场价值将在一年内增加超过1800亿元。
CBN记者查询了爱尔眼科的财务报告，显示到2020年前三季度，爱尔眼科实现营业收入85.65亿元; 第三季度，公司收入超过44亿元人民币，比上一季度增长近一倍，净利润为8.7亿元人民币。 利率接近50％，净利润率超过23％，投资回报率接近20％。
但是，近年来，推动Aier眼科业务业绩增长的因素更多是由资产负债表上的并购驱动的，而不是业务本身的增长。 2020年的流行尚未停止对Aier眼科的收购。 根据第三季度财务报告，Aier Ophthalmology在6月收购的30家医院已包含在公司7月1日的合并报表中。
并购基金的运作使爱尔眼科得以保持高增长并在全国范围内迅速扩张。 根据爱尔眼科官方网站的数据，目前全球有3家上市公司，600多家眼科医院和中心，中国大陆的门诊患者每年超过1000万。
并购基金模式运作的主要思想是公司，金融投资者和战略投资者共同在机构外设立并购基金，并通过并购基金的收购和对医院的投资在机构外进行扩张; 当并购基金下的医院业务成熟时，可以使用现金通过交易，发行股票购买资产向上市公司注入资金，合并医院资产可以大大提高上市公司的收入和业绩增长。
“风险投资模式”下的杠杆效应
该模型被更多地解释为“风险投资模型”，而Aier眼科学也将该模型更改视为“第二创业”。 根据公开数据，自2014年以来，前海东方，湖南中宇，南京安兴，梁氏交通银行，梁氏长印，梁氏长兴，梁氏晨星等7家公司参与了爱尔眼科的成立。收购医院资产达72亿元，爱尔眼科并购基金预计投资额为12.68亿元，这意味着爱尔眼科动用了12.68亿元来杠杆化72亿元。 人民币杠杆。
从2018年1月爱尔眼科的非公开募资17.2亿元来看，认购方包括爱尔眼科的实际控制人陈邦，高Hill资本，新城基金等。非公开发行的用途包括九家眼科医院收购的项目。 通过此次交易，九家医院100％的股权价值为8.235亿元，整体收益率约为120.78％。
一种观点认为，并购基金在扩大集资能力方面发挥了作用，并且可以成为医疗服务公司（如爱尔眼科）快速发展的助推器。 这主要是由于眼科医院对医疗设备的高度依赖以及可重复性强。 该轨道非常适合采集和扩展。 另一种观点认为，并购基金作为一种外部融资工具，有其自身的隐患，例如在并购项目发生事故时是否提供“掩护安排”。
“总的来说，由资本运营支持的增长是不可持续的。” 一位医院业内人士告诉《中国商业报》记者。
法国OrizéFund Group董事总经理兼亚太区总裁陈永兰对《中国商业报》记者说：“中国对医疗服务的需求很大，向私人医院的资本扩张也很正常。 关键是从业者对自己的约束。 不论监管机构对从业人员的约束是否到位，资本都应发挥积极作用，并依靠技术的力量来提高医疗服务的效率，而又不会破坏行业本身的法律。”
陈永兰强调，医疗领域的投资具有自己的特点，投资周期比其他行业更长，对技术专长的要求也更高。 以眼科手术为例，它主要分为“前眼”和“后眼”手术。 “后眼”手术的技术门槛更高，相应的医生的人力资源和高科技医疗设备也更加技术化。
2020年，由中国投资公司，法国银行和Orizé基金共同发起的中法合作基金向荷兰眼科研究中心DORC投资了8000万欧元，该中心是全球三大玻璃体切割设备的供应商。 陈永兰告诉《中国商业报》，中国眼底治疗市场的规模有望达到数亿。 陈永兰说：“这是基于人口老龄化和糖尿病患者潜在需求的增加。中国是潜在患者人数最多的国家。潜在的视网膜病变患者总数约为1亿。” 。