风格漂移会降低业绩！经纪公司金融股票上80％的头寸押注，基金经理在年度排位赛后被公司解雇
在公开基金业绩排名战之后，一些基金经理感到自豪，但一些基金经理被解雇了。
金鹰基金于12月31日发布公告，宣布解散由其管理的金鹰中小精选基金基金经理吴德轩，由陈颖担任基金经理，吴德轩也将离开由他管理的另一只金鹰远喜基金。
数据显示，吴德轩管理的金鹰中小型基金2020年的收益率为22.41％，远低于2020年混合型基金47％的平均收益率。
对于基金经理的职业而言，风格的漂移或对行业的押注具有很大的风险。券商中国记者指出，吴德x的基金跑输大市的主要原因可能是重仓行业基金经理的配置偏离了市场。
市场结束了，有人笑了，有人哭了？
当2020年基金业绩决定性战役以最高回报率166％结束时，有些人陶醉其中，有些则感到悲伤。 不，有些基金经理被迫离开市场。
金鹰基金于12月31日发布公告，宣布将解散该公司的基金经理吴德轩，由其管理的金鹰中小精选混合型基金将由陈颖担任基金经理。 同时，吴德轩也将把另一个金鹰远喜基金管理。 。 数据显示，吴德轩管理的金鹰中小型混合型基金2020年的收益率为22.41％，远低于2020年混合型基金47％的平均收益率。
吴德轩有4年的基金经理投资经验，但是在过去的4年中，他管理下的许多基金的表现都相对低迷。 例如，他管理的金鹰技术领先的灵活分配混合基金在过去三年中亏损了20％。 在其管理下，由于股票选择和行业配置不佳，金鹰中小型基金在2020年也失去了良好的市场。
根据金鹰中小型精选基金披露的信息，截至2020年第三季度末，基金经理持有的十大股票均为经纪概念，第一大股票为经纪概念。招商证券，第二大库存是国泰君安，第三重库存是直冲， 此外浙商证券，光大证券，国金证券总体而言，前十大券商股票合计占金鹰中小型精选基金总头寸的35.85％，导致该基金的净值由新能源股票市场主导，难以跟进。与同行。
80％的头寸购买金融股票，为什么基金经理风格不佳
35.85％的头寸分配给了经纪概念，这只是基金的一小部分。 根据金鹰中小盘基金披露的行业配置数据，截至2020年第三季度末，该基金共有3.5亿只基金，购买了券商等金融股票的总额基金经理的资产达到3.35亿。 换句话说，基金经理最多将金鹰中小型股票仓位的81％分配给金融股票。
在上一季度，金鹰中小型基金与行业合作伙伴相比仍然是一个相对平衡的基金。 到2020年第二季度末，其金融库存状况仅为11％，制造业库存为33％，信息技术和软件为24％。
吴德轩当时在报告中表示，整个顺周期性行业发展趋势良好，估值低且业绩回升。 第三季度，利润和估值整体上升。 相对而言，科学和技术领域的风险偏好得到提振。该领域的表现相对平均。 整个行业表现的差异反映了人们的预期，即在宏观经济复苏的背景下，货币政策仍然相对宽松，但总体利润率相对偏紧。 这是技术和主题领域，风险偏好占定价的很大一部分。 它构成一定量的压力。 在市场估价方面，市场估价上升了。 同时，由于第三季度行业的转移，估值分位数已经趋于一致，并继续专注于金融和其他行业的分配。
仓位的极端操作导致金鹰中小型精选基金的风格漂移更大，而风格漂移是业界评估基金经理能力的重要因素。
“游戏心态经常会出现风格漂移，这也表明基金经理尚未形成稳定的投资风格。” 华南一家基金公司认为，可重复且可解释的投资逻辑是基金经理能力的关键。 基金经理的行业分配比率在较短的时间内发生了巨大变化，这可能意味着基金经理尚未弄清投资的核心是什么。
把握方向已成为基金能力的关键，未来的机会在哪里
对券商股票的押注极大地影响了金鹰中小型精选基金的净值，从而导致整个第四季度该基金的负收益率。
但是，由基金经理分配经纪股票也可能与诸如经纪研究所等卖方机构唱多张经纪股票这一事实是分不开的。
中国证券2020年11月的一份报告中指出，经纪行业对第四季度仍然保持乐观。 该报告认为，无论是“全面实施注册制度”还是“开放银行持有经纪执照”，证监会的政策工具库仍然足够。 “，或“单一T + 0交易系统试点”，预计将提振市场交易气氛，并为经纪行业提供基础。该报告预测，在流动性方面，货币政策将继续保持灵活和适度。此外，上述证券公司研究机构还认为，逐步清除海外风险事件有利于高市场风险的增加，同时也为进一步降低风险提供了基础。建议投资者在2020年11月至2021年春节之前关注短期证券领域。
然而，在第四季度的关键排名战中，经纪股票的确成为基金经理的弱项。 以招商证券（Golden Eagle中小型基金持有的最大的权重股）为例，整个第四季度几乎没有表现不错，而第四季度的持仓量甚至下降了近20％。
显然，行业轨道的选择对于基金的回报率和基金经理的业绩排名至关重要。 与新能源行业相比，对于许多基金经理而言，经纪或金融行业确实不是一个有想象力的领域，尤其是将81％的头寸分配给金融行业领域。
经纪中国关于2020年排名前16位的基金经理的大数据的统计发现，排名靠前的基金经理几乎完全在新能源行业中担任重要职位，并且基金经理在新能源行业的配置中保持了连续性。前几个季度，这不是典型的风格漂移。
华南地区一家领先的基金经理告诉一家券商中国记者，从长远来看，技术，光伏和新能源汽车是长期良好的轨道，长期市场空间相对较大。 以光伏行业为例，今年的增长幅度较大，但仅反映业绩增长，尚未达到估值期。 对于盈利增长相对强劲的公司，当前股价反映了盈利部分。 在这个时候，半导体和化学制品有更多的机会，但是必须从上至下选择库存。
对于许多基金经理而言，消费，技术和新能源是未来的三大主线，经纪股票很难成为持有大量头寸的良好轨道。 即使有一些短期的游戏机会，游戏本身也不是合格的基金经理应该做的事情。
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责任编辑：李思洋