原标题：钢筋 振荡的主要来源：原始
本周，螺纹钢期货价格已单方面下跌。 截止本周三收盘，螺纹钢2105合约报4256元/吨，较上周五收盘价下跌85元/吨。 整体现货价格平稳上涨，杭州价格为4350元/吨，广州价格为4820元/吨，天津价格为4120元/吨。
最终需求保持弹性
房地产的新开端和建设依然强劲。 1月至11月，新开工房地产项目总面积同比下降2％，降幅较10月缩小0.6个百分点。 它已连续9个月保持上升趋势。 11月份，房地产新开工面积同比增长3.52％，与10月份持平。 房地产建筑面积也保持了类似的趋势。 1- 11月，房地产建筑面积累计同比增长3.2％，比10月份提高0.2个百分点。 11月份，房地产建筑面积同比增长11.92％。
此前，市场担心三大红线政策出台后，房地产公司可能会在融资方面遇到困难，这将导致房地产公司放慢土地购置和开发的步伐。 据了解，在新的三项红线规定下，房地产公司的最佳决策是在放慢土地购置速度的同时，加快土地的开发和变现，以达到恢复资产负债表的目的。并符合三项红线合规性要求。
统计数据也可以证实我们的结论。 11月份的新建筑数据非常强劲，钢卷和螺纹钢之间的价格差也处于历史同期最高水平。 此外，从每周征地数据来看，征地速度也有所下降。 进入12月之后，100个城市的土地交易面积持续下降，连续数周低于往年同期。 从前几年的11月中旬开始，房地产公司在年底集中精力购买土地，但这种情况今年没有出现。
总体而言，在三大红线的压制下，房地产公司更倾向于启动和加快建设。 因此，明日春季螺纹钢需求将可能维持在较高水平，这将为2105螺纹钢合约价格提供一定支撑。
供应季节性下降
上周，高炉产能的实际利用率为84.5％，与上月相同。 其中，唐山高炉产能利用率为80.3％，比上月下降0.1％。 上周螺纹钢产量为347万吨，比上月减少30,000吨，同比下降4.7％。 其中，长加工产量为297万吨，比上月减少30,000吨。 短流程产量为490万吨，与上月相同。
目前，螺纹钢整体产量保持稳定。 随着蜗牛的传播继续扩大，一些铁水将被转移到卷材上，预计长时产量的恢复空间将受到限制。 近来，电炉的利润有所回升，短程产能利用率得到进一步提高，支持短程产量保持较高水平。
库存走得更快
在总体产量保持相对稳定且交易仍被认为良好的情况下，库存耗竭速度明显快于往年同期。 上周螺纹钢总库存为586.4万吨，比上月减少25.45万吨。 其中，社会库存362.31万吨，比上月减少1.009亿吨。 钢铁厂库存为224.15万吨，比上月减少153,600吨。 螺纹钢总库存基本持平，预计本周或下周将有一个库存转折点，这将大大延迟12月中旬市场对库存的预期。 高库存问题已在一定程度上得到缓解。 如果库存积累与往年持平，则不会对螺纹钢价格构成压力。
操作建议
目前，螺纹钢的基本面总体良好，淡季后需求仍得到支撑，而在原材料价格急剧上涨和利润严重萎缩的情况下，产量不太可能有大幅增长的空间。 高库存问题已得到一定程度的解决，库存不再对螺纹钢价格构成较大压力。 然而，先前2105螺纹钢合约的大幅上涨部分反映了供需的积极预期。 因此，短期内不宜做更多的事情。 建议在季节性疲软之后等待机会做更多的事情。
（作者单位：前海期货）
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