原标题：金牛座私募股权老板为2021年定下基调：昌牛保持不变且差异化加剧
展望2021年，金牛座的私募股权投资经理普遍表示，A股有望长期和长期保持趋势，股票资产的吸引力将继续提高。 市场将继续构成市场，部门之间的差异将加剧。 我们需要警惕某些行业的估值泡沫，注意收益增长，并利用收益增长来应对估值萎缩。
有望延续多头牛市趋势
自2020年以来，A股表现良好，外资流入持续加速。 对此，石北投资创始人胡建平表示，股票相对于其他资产的状况正在发生根本性变化，中国资产也正在发生类似变化。 “购买股票”和“购买中国资产”可能是投资历史上的硬壳。 体育将以绝对优势超越日常波动，并成为主要趋势。
胡建平说，对于全球投资者来说，中国是一个非常独立的引擎。 随着中国资本市场的逐步开放以及全球投资者对中国的深入了解，中国资产的增长和独立性对于全球配置具有不可替代的价值。 对于国内投资者而言，由于各种无风险资产的收益率显着下降，股票资产的相对吸引力有所提高。 尽管从投资回报的角度来看，回报率已经下降，投资已经进入白银时代，但从股票市场可以使更多投资者受益的角度来看，黄金时代才刚刚开始。
展望未来，星石投资董事长姜辉表示，2021年的经济复苏将是决定性趋势。 在有效地清除供应，需求继续恢复，供需之间出现差距的背景下，有可能迎来新的产能扩张周期。 。 预计这一轮扩张将持续更长时间，并涉及更多的产业链链接。 同时，企业利润以强劲的趋势迅速回升。 上市公司ROE迎来了一个长期转折点，利润增长有望达到10年来的最高水平。 到2021年，A股的利润驱动力将超过流动性利润率收紧带来的估值收缩。 利润增长预计将推动A股继续增长和放缓。
结构差异更明显
结构市场已经成为过去两年市场的主题。 展望2021年，金牛私募股权投资经理认为结构性市场将继续发展，行业与公司之间的差异将进一步加剧。
圆乐盛创始合伙人曾小杰表示，随着2021年经济复苏，流动性将相应减少，但市场上仍有机会，但内部分化将加剧。 许多优秀的公司仍然有机会继续缓慢的牛市，步履良好，繁荣超过预期的杰出公司，传统行业中具有领先市场份额的领先公司以及受益于海外经济复苏的公司并具有更好的竞争格局。 值得深入研究。 对于具有较大的长期增长空间和良好的基本面但在初期已经提高的目标，如果遇到系统的调整，则是参与中长期观点的难得机会。
Chongyang Investment总裁王庆表示，展望2021年，经济复苏将继续增长。 尽管很难令人惊讶，但结构亮点却是辉煌的。 中国的股权投资正在进入跨市场，全生命周期投资的新时代。 具有高度市场关注度，充足研究和活跃交易的股票将享有估值溢价。
王清表示，2021年，A股将继续具有结构性市场特征，投资者需要降低收益率预期并实现攻守策略。 在选股方面，高品质轨道和传统行业也有结构性机会。 高质量的轨道需要更加重视估值与增长确定性之间的匹配程度； 传统行业还需要在均值回归过程中仔细筛选公司的质量和增长潜力。
警惕估值泡沫
姜辉表示，到2021年，将更加重视资产壁垒较高的公司。 这些公司的核心经营资产已经通过持续的资本投资或长期的渠道积累，形成了长期的高资产壁垒。 在经济上升阶段，这些公司具有显着的刚性供应，并充分受益于经济扩张。 需求的改善将反映在企业利润的强劲增长上。 资产壁垒高的公司主要包括有色金属，高端设备等资本密集型行业，以及可选消费，离线服务等厚渠道行业。
博通投资董事长陆扬表示，2021年最大的宏观确定性是稳定货币和收紧信贷。 在这样的宏观背景下，高估值行业面临压力。 从目前的A股估值来看，高估值蓝筹股的泡沫更加明显，而低估值蓝筹股和大多数中小型公司的估值被严重低估。 估值错误纠正市场可能随时发生。 在下跌过程中，由于主要资金的介入，那些抵制性强的行业将成为未来市场的主力军。
前河资本董事总经理崔同奎表示，近期周期性股票的上涨更多是由于估值修复，这很难系统地维持。 从中长期看好市场的逻辑没有改变，慢牛形态仍然是乐观的。 即使在2021年资本紧缺阶段和整体市场估值缩水的情况下，其投资策略仍然是找到具有最高阶段性繁荣和最确定增长的行业，并利用业绩增长来应对估值缩水。
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主编：石秀珍SF183