Bubble Mart于12月11日登陆香港联交所，其市值突破1000亿港元的消息曾被筛选。 然而，在其22日创下每股96.45港元的高位之后，其股价开始下跌，并且在截至12月29日的四个交易日中下跌了19％。
《投资时报》研究员卢恭
上市后不久，“时尚股的第一只股票”泡泡玛特（9992.HK）陷入了商业风暴。
最近，有网友说，他们在济南万象市宝贸实体店购买了3个百叶窗盒，后来发现相关产品涉嫌二次销售。 随后，来自北京和上海的许多网民说，他们已经在实体商店购买了类似的二手销售产品。
在这方面，经过调查，泡泡超市承认网友的情况属实，并解雇了所有相关员工，将永远不会雇用他们。 该公司表示：“公司已采取后续整改措施，以改善商店服务流程中的缺陷，进行检查并加强对各地商店的监管，并欢迎粉丝和消费者继续进行监督。”
受此影响，12月28日，泡泡超市开盘后股价一路下跌，最低跌至72.05港元/股，较收盘时的86.20港元/股跌16.42％。前一天。 截至当天收盘，其股价报收于每股77.65港元，每日跌幅为9.92％。 12月29日，Bubble Mart的股价小幅上涨0.58％，收于每股78.1港元。
实际上，泡泡商城已于12月11日成功登陆香港联交所，其市值突破1000亿港元的消息曾被筛选。 然而，在其22日创下每股96.45港元的高位之后，其股价开始下跌，并且在截至12月29日的四个交易日中下跌了19％。
此外，《投资时报》的研究人员指出，在泡泡超市股价下跌的那天，新华社发表了一篇有关该公司的盲盒获利方法和随后的市场法规的文章。
过度依赖两个IP
从连续三年的亏损到连续三年的利润，年营业额达16亿元人民币的包玛特凭借其盲盒业务创造了另一种时尚游戏市场。
《投资时报》研究人员查阅泡泡商城IPO前的招股说明书后发现，2017年至2019年以及2020年上半年，公司实现营业收入1.58亿元，5.15亿元，16.83亿元和8.18亿元， 分别。 归属于母公司所有者的净利润为156.90万元，995.21万元，4.51亿元和1.41亿元。 可以看出，其收入一直在稳步增长，其归属于母公司的净利润在三年内翻了280倍。
此外，Bubble Mart的毛利润更加惊人。 根据数据披露，该公司2017年至2019年的毛利润分别高达7500万元，2.98亿元和100.9万元。 在2018年和2019年，同比分别增长296.03％和265.85％。 同期，其毛利率也增长了近20个百分点，分别达到47.60％，57.90％和64.80％。
到2020年，上半年泡沫商城的毛利润将达到5.33亿元，毛利润将达到65.20％。 如果这种趋势持续下去，该公司全年的毛利润将超过去年。
然而，在出色的业绩和在香港联交所成功上市的背后，Bubble Mart却隐藏了担忧。 《投资时报》的研究人员指出，在先前披露的招股说明书信息中，该公司使用大约20页来描述与公司业务和行业有关的风险，其中多达35种是特定风险。
值得注意的一点是，宝玛特无法保证设计和开发受消费者欢迎的产品并保持成功产品的受欢迎程度。
《投资时报》的研究人员将公司从2017年到2019年的收入以及2020年上半年的具体构成进行了划分。请注意，在此期间，公司从盲盒拥有的IP“茉莉”中获得的收入分别为4100万元和2.14。 1亿元，4.56亿元，1.12亿元，分别占公司总收入的25.95％，41.57％，27.09％和13.70％。 在同一时期，其专有IP“ Pucky”贡献的收入几乎占公司收入的20％。 该公司剩余的91个IP的收入只占总收入的很小一部分，而且大多数都是个位数。 可以看出，尽管Bubble Mart开发了多达93个盲盒IP，但它过于依赖“ Molly”和“ Pucky”这两个主要IP，它们的收入占公司总收入的近30％。 60％。
包玛特过去三年和第一阶段的总收入以及两个盲盒IP的总收入
数据来源：公司招股说明书
潮流游戏市场将新对手分散到游戏中
时尚玩具，即时尚玩具，不同于传统玩具。 它们巧妙地融合了新潮的文化和内容，通常是基于文化和娱乐IP设计的，可以为消费者带来围绕原始内容和艺术品的身临其境的体验。
据悉，全球时尚游戏市场长期保持两位数增长，而中国的时尚游戏市场起步较晚，增长迅速。 据统计，中国的时尚游戏市场已从2015年的63亿元激增至2019年的207亿元，年均复合增长率为34.60％。 根据弗若斯特沙利文公司的研究数据，到2024年，中国的时尚游乐市场将达到763亿元，年复合增长率为29.80％。 这意味着中国的时尚游乐市场已经达到了1000亿元人民币，赶上全球水平指日可待。
但是，值得注意的是，尽管中国的时尚游戏市场规模正在迅速发展，但它仍然是一个相对分散且不高度集中的市场。 弗若斯特沙利文公司（Frost＆Sullivan）的统计报告也显示，2019年中国前五名潮流游戏公司的市场份额分别仅为8.5％，7.7％，3.3％，1.7％和1.6％。 可以看出，即使是市场份额排名第一的Bubble Mart也不占两位数的市场份额。
较低的行业集中度意味着该行业中的每个品牌和每个公司都处于快速增长时期，尚未达到该行业中其他公司之间的竞争水平。 可以说，中国时尚游戏市场的“激战与消灭”才刚刚开始。
此外，《投资时报》的研究人员还注意到，MINISO最近将目光投向了时尚游戏市场。 MINISO在今年12月28日发布了TOPTOY，这是一个新的独立时尚品牌“ Top Player”。 统计显示，TOPTOY商店开业三个小时后的营业额超过20万元。 三天后，客流量超过30,000，总营业额超过108万。
对此，TOPTOY首席执行官孙元文表示：“如果想到Blind Box，就会想到Bubble Mart，那么我希望将来在谈论潮湾时，也会想到TOPTOY。” 可以看出，在潮流市场上，Bubble Mart或Will将很快遇到强大的对手。
另外，一些分析人士认为，盲盒已经开始下降。 与盲盒游戏相比，真正的价值在于其背后的IP操作。 无论是Bubble Mart还是MINISO，您都不能只关注模型而忽略IP设计，否则将很难在潮流市场中站稳脚跟。返回搜狐查看更多
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