原标题：规避风险升温，国债收益率迅速下降资料来源：原文
最近，随着央行持续大规模的基金净投资，DR007的利率已显着下降。 12月，中央利率跌至2％以下，降至1.9％，较11月的高点2.3％下降了40个基点。 隔夜利率DR001再次跌至1％以下，存款证明利率继续下降，市场资金相对宽松。 在中央经济会议的“不转弯”政策的背景下，最近在国外发现的新的冠状肺炎病毒突变导致新病例激增。 此前更加乐观的经济复苏预期已经减弱，避险情绪持续上升，市场再次蔓延随着降准的声音，十年期美国国债收益率从3.35％迅速降至3.19％。
展望未来，在国外，尽管新的冠状肺炎病毒疫苗已经开始接种疫苗，但海外新的冠状肺炎病毒的突变可能会延迟普遍免疫的时间，经济复苏的时间也会被延迟。 在国内方面，中央银行最近为维持稳定所作的努力相对较强，而且“暂无捷径”也表明，撤回政策的步伐是逐步的，而不是一夜之间的，信贷风险的影响尚未结束。 明年一月完全收紧货币市场的可能性很小。 ，则维持略微宽松的边际的可能性很高。 短期债券市场维持上升趋势，但幅度和斜率将在转向完全宽松的信号出现之前显着减弱，未来债券可能会向上波动。
过去两周，中央银行累计净投资8800亿元，资金非常宽松。 长期存在的市场情绪已经宣泄。 各种期限的利率债券和存单显着下降，短期利率下降幅度更大。 先前的低10Y -2Y，20Y-5Y和其他到期价差也已得到修复，并恢复到正常水平。 回顾第四季度，在“永美事件”的影响下，许多债券被错误地杀死，流动性趋紧。 随着大量出售利率债券的流动性，利率迅速上升。
自11月30日起，央行意外地打破了自今年5月以来每个月中旬进行续集的惯例，并继续超过了多边基金的续期，并增加了14天的反向回购，从而消除了市场的恐慌预期。 随着市场资金的压力在一年中有所缓解，短期内信贷风险有所降低，流动性逐渐恢复到适度的紧缩或利润率略微下降的局面。 短期利率可能会继续保持向下的惯性，但是当前的高倾斜率模式很难维持。
最近，在英国宣布再次封锁城市之后，法国，南非，意大利和日本也发现了新的冠状病毒感染的确诊病例。 病毒的突变可能会导致完全接种疫苗的时间延迟，并且可能会影响全球经济活动。 一定会影响。 当然，从长远来看，全球经济复苏仍然值得期待。 我国和主要经济体当前的利率周期不匹配。 明年在原料生产国进行大规模疫苗接种后，原料的生产和供应也将恢复。 海外通货膨胀很难传导到该国，当前的蔬菜和肉类价格低廉是叠加的。 CPI数据预计将保持在3％以下，这也将为我国的货币政策带来更大的回旋余地。
综上所述，最近央行的净发行给市场带来了乐观的期望，但是政策“没有急转弯”意味着降准的可能性很低。 随着大规模的疫苗接种，全球经济将重回正轨。 预期短期内债券会继续上涨，但幅度和速度将大大减弱。 这轮10年期美国国债收益率的低点可能在3％至3.1％之间。
（作者单位：光大期货）
大量信息，准确的解释，全部在新浪财经APP中