原标题：对A股“控股集团股票”市场的最终解释，新年的崩盘风险临近？
12月28日，即2020年的最后一个交易日，A股市场继续“团体股票”，白酒和新能源等一些强势股票仍在上涨。
根据《 21世纪经济报道》记者的采访和调查，在年底基金排名的压力下，大量机构继续聚集在一起，甚至增加了它们在消费和新能源领域的地位。 但是，也有一些基金提前调整了头寸并撤回了一些股份。
在今年年底抱团股票的极端市场下，机构普遍担心的一个问题是，该机构是否会在新年之后崩溃。 该机构将如何回应？ 不同的基金经理给出了不同的答案。
抱团新能源与消费
2020年最后一个月，包团新能源消费基金取得了突飞猛进的发展。
根据Wind的统计，截至12月25日，今年回报率最高的前十只基金（ABC-农业工业4.0，ABC-ABC新能源主题，ABC-农业研究选择，银汇里海棠三年固定开放，汇丰金鑫）低碳先驱，工银瑞信中小盘成长，创金和信产业周期选择A，广发高端制造业A，创金和信产业周期选择C，汇丰金信智能制造先锋A），几乎所有新能源第三季度的股票。
实际上，在这一年中，TOP10高性能基金的分组非常明显。 将十只主要股票进行拆分之后，可以发现五只最集中的股票都是新能源股票，其中有9只基金是重仓通维股票； 重仓龙机股份为8只基金; 《重仓宁德时报》和《赣丰锂电》之间的区别有7个。 另有5家基金在新洲邦拥有大量头寸。
值得一提的是，在11月底，由Sun Di和Cheng Chengran管理的GF高端制造A以126.28％的收益率领先，比排名第二的ABC-领先11个百分点。赵宇管理的CA Industry 4.0。 但是，自12月25日起，ABC农业工业4.0的收入增长了23.29％，达到了163.33％，而GF高端制造业A的收入仅增长了2.06％。 当前收入为130.95％。 首先，GF高端制造业A已跌至第八位。
实际上，GF高端制造业的第三季度报告显示，其重型仓库库存中有许多新能源库存。 第一大重仓股龙极股份占净值的8.97％，第三大重仓股通威股份占净值的7.97％。 这两只股票今年分别上涨了274.45％和213.26％。 自12月以来，它们分别增长了34.13％和31.62％。
“从GF高端制造业的当前表现来看，应该进行调整。过去三个月的季度报告中显示的前十大重量级股票在过去一周和一个月表现良好，增幅很大，但基金的净值相对较弱，有可能对表现良好的高端股票进行重新定位，并且净值波动性的弹性也相对降低。” 葛商金融首席策略师张婷表示。
值得一提的是，本年度前四名基金全部由赵宇管理。 截止到第三季度末，这四支基金中排名前十的重磅股基本相同。 大量库存集中在新能源汽车产业链，光伏和军事工业。
张婷认为，从赵浩最近的收入来看，可以看出他管理的基金没有调整头寸，仍然是重仓仓新能源。
除GF高端制造业外，自去年12月以来，今年剩下的TOP10基金收益已超过20％。 在第三季度末，它们都大量库存在新能源库存中，目前的收益大致相同。
截至12月28日，新能源指数和白酒指数分别上涨了23.90％和28.77％。 这两个部门也被机构紧密地联系在一起。
业内人士认为，在2020年最后一个月，在年底的“规模战争”和“收入战争”的压力下，机构将继续团结消费和新能源部门。 从业绩的角度看，年底宝New新能源与消费基金继续保持较高的业绩，而离开宝shares股份的基金的业绩则放缓。
撤退或增加
根据记者的采访和调查，当净值在近几年末受到冲击时，大多数机构目前选择继续合并，有些甚至选择增加仓位。
“今年市场不确定因素太多。基金主要集中在消费，新能源以及某些相对特定的行业和领域。这也与年底基金的排名有关。波动的一年，每个人都担心。公司的配置发生了重大变化，因此相对保守，配置更具防御性。” 尚德固投资董事长赵立松表示。
“目前，我们的职位约为40％。我们相信明年消费电子，一些光伏，风能和其他行业将有一些机会。我们正在逐步调整职位。” 赵立松说。
私人股本排名网络的未来之星基金经理胡波也指出：“消费类股和新能源汽车是这一年中涨幅最大的行业，因此市场已经对此表示怀疑。但是我们没有发现了明显的机构退出的迹象。新能源由于业绩增长的确定性，汽车和消费领域仍然受到机构的一致乐观，尤其是外资继续流入新能源和消费股。
芝士基金（Cheese Fund）的创始人兼基金经理庄宏东也表示：“到2021年，我们将基本调整我们的投资布局，并继续持有一些今年表现相对较好的股票，例如家用电器，白酒和药品。 同时，我们低估了保险，银行和房地产。 在高价值和低期望的行业中增加头寸。 此外，到2021年，the葬，天然气和安全行业的领先公司也将占我们投资组合的一小部分。如果市场随后出现较大的波动，则将基于单个股票的风险比来确定。动态调整。”
但是，一些基金表示，抱团股票的估值一直很高，而一些抱团股票却被减仓。
“我们对估值非常敏感。早在去年，我们就清理了白酒等食品库存，今年我们也清理了得益于这种流行病的三牛食品等大型牛市。新能源行业龙脊和金风科技在2018年仍处于熊市。是的，由于分配后估值一直在上升，我们没有进一步提高头寸。” 宣佳财务首席执行官林家义表示。
卧龙创鑫投资基金经理黄杰峰认为，目前，部分机构类股今年以来大幅增长，市盈率已大大超过行业平均水平。 一些机构的撤离是一种合理的职位调整现象。
然而，Bamai Investment总经理徐琼娜对包团的新能源和新能源持有不同的看法。
“从长远来看，金融，消费和医药是中国的核心资产。但是新能源有所不同。它有点像特斯拉和蔚来。因此，消费和新能源的高估值无法一并比较。逻辑将有所不同。”
华辉创富投资有限公司总经理袁华明认为，有些机构将倒闭，但机构分组现象仍将持续一段时间。 一年前，资本和市场气氛紧张。 此外，一些机构有动机在年底确认收益并调整头寸和交换股份。 一些机构今年将撤回资金。 增长率和相对较高的估值包括新能源和消费领域。 内部的强势品种，导致一些控股集团倒闭。
新年过后，这些集体股票会崩溃吗？ 在这方面，基金管理人存在一定差异。
林家毅对保团股票的高估值风险表示关注。“由于今年消费和新能源领域的快速增长以及业绩的高涨，许多公共基金经理坚持在最近的几个交易日内持仓。为了获得年度基金排名。 它正在增加职位。 市场上也有诸如热钱之类的投机资金，利用这种金融现象来参与投机活动，从而使消费和新能源的估值钟摆达到了泡沫期。”
“在除夕之后，由于公共基金的表现将重新启动新的一年的相对收入排名，势必会有更明显的举动。 过于高估，甚至是泡沫部门，注定要崩溃。 这只是时间问题。 今年的这个节点可能会直接刺破泡沫。”林家义说。
相比之下，林家毅对顺周期股的领先股更为乐观。 “到2021年，随着疫苗的普及和经济复苏，领先的亲周期性低价值公司将成为投资的核心位置或目标。 许多领先公司的估值已低至两到三倍。”
泉宏私募股权基金总经理李克杰表示：“目前我们的头寸较重。就目前的分组现象而言，我们认为某些股票具有分组的价值和前景。”
但是李克杰认为，该集团的相当一部分将不可避免地分裂。 消费股和科技股今年表现良好。 “我认为明年我们不会唱今年的歌。相反，今年表现不佳的金融股和蓝筹股应该表现良好。值得期待。”
前海开源基金首席经济学家兼基金经理杨德龙对抱团股票的前景感到乐观。 “我建议着眼于消费和新能源这两个主要方向。目前，建议投资者积极关注一线白酒，但是对于一些涨幅较大的二线和三线白酒，他们应该注意改正的风险。”
“有些人担心这是否是由机构基金的归类引起的。我认为这种理解是单方面的。所谓的归类分组是指当整体市场情况相对较差时，资金追逐这些非周期性的现象。实际上，市场已经摆脱了缓慢的牛市趋势，该指数正在不断扩大其空间，每年以大约10-20％的速度增长。但是主要集中在业绩好的股票上，机构没有保暖的组织，所谓的股权集中度很高，这些优质的股票一般都被分配，主要原因是股票的业绩增长。这些股票稳定，品牌价值高，投资价值相对较大。从根本上看这是一个理性的机构。选择。” 杨德龙说。
（作者：庞华为华为编辑：吴艳玲）