原标题：行业观察| 食糖市场突袭A股，甜味剂市场两极分化。 资料来源：财联出版社
赤藓糖醇生产公司宝灵宝（002286.SZ）连续两个交易日都有涨停，这使得糖替代品的概念成为市场关注的焦点，但糖替代品行业的普及很难掩盖两者之间明显的两级区别。股票。
一些分析师告诉金融协会记者，随着消费者对低糖和低卡路里的追求，对糖替代产品的终端需求持续增长，但这种趋势主要集中在天然甜味剂赤藓糖醇上。 在产品需求旺盛的同时，价格也在上涨，而对其他功能性糖醇如乙酰磺胺酸钾，三氯蔗糖和木糖醇的需求持平，并且产品价格相对停滞。
截至12月12日，除了宝凌宝的两日涨停外，其他两个与赤藓糖醇相关的公司丰元药业（000153.SZ）和华康（605077.SH）在过去两个交易日中也都有上涨。 食糖替代品的概念分别为8.2％和7.8％，但金河实业（002597.SZ）在三个交易日内下跌了10％。
寡头合成甜味剂市场中主要产品的利润率已经缩小
2019年，国家卫生委员会发布的《健康中国行动（2019-2030）》主张到2030年，人均每天摄入的糖分摄入量不得超过25克。 目前，中国人均摄入量约为50克，减糖形势迫在眉睫，甜味是人们最喜欢的基本口味，替代糖的消费潜力巨大。
糖替代品根据其来源可分为合成甜味剂和天然甜味剂，并且根据其甜味可分为高强度甜味剂和低强度甜味剂。 数据显示，目前市场上的主流甜味剂已从以前的糖精钠，甜蜜素，阿斯巴甜等逐渐发展为目前的三氯蔗糖和乙酰磺胺酸钾.2019年，在全球合成甜味剂市场中，三氯蔗糖以24％的比例排名第一。
三氯蔗糖和乙酰磺胺酸钾都是化学合成的高强度甜味剂，具有口感纯正，安全性高，热量低等优点，由于三氯蔗糖是高强度甜味剂，所以三氯蔗糖的甜度是白糖的600倍。 时代上，甜味价比超过阿斯巴甜也是三氯蔗糖在人造甜味剂市场上占据头把交椅的重要因素之一。
目前，合成甜味剂市场已被寡头垄断，A股上市公司金禾实业是世界上最重要的三氯蔗糖和乙酰磺胺酸钾生产商。该公司的年生产能力为12,000吨乙酰磺胺酸钾，全球市场份额超过65％。 新建的5,000吨/年三氯蔗糖项目的主要项目已经完成，并开始了试生产。 投产后，三氯蔗糖的生产能力将达到8,000吨/年，全球市场份额将超过60％，成为世界合成甜味剂的绝对领导者。
“尽管金河实业凭借其领先地位具有一定的产品定价能力，但由于需求平淡和原材料成本上涨，产品的盈利能力有所下降。” 前述分析师表示。
数据显示，今年一季度三氯蔗糖的平均市场价格稳定在20万元/吨左右，而原料亚硫酰氯的价格从年初的1700元/吨上涨到了3600元/吨。目前，每吨DMF的原料价格已从年初的8000元/吨上涨至目前的11000多元/吨。 至于乙磺胺，今年第一季度的平均市场价格约为59,000元/吨，与去年第四季度相比略有下降。 一季度乙磺酰胺原料硫的平均市场价格比去年第四季度上涨了约100元/吨。 结果，三氯蔗糖和乙酰磺胺酸钾的利润率都变窄了。
天然甜味剂市场不同，赤藓糖醇激增
与合成甜味剂不同的是，天然甜味剂市场中各种产品的市场表现是不同的，并且差异很大。
其中，以0卡路里，0糖，高耐受性和抗龋齿标记的赤藓醇倍受追捧。 卓创资讯分析师赵学娇对记者说，目前赤藓糖醇的普及再次抬高了价格。 目前的最高价格为每吨38000元，比上周的最高价格每吨高出2000元。
宝灵宝在12日发布的公告中表示：“受制糖替代产品市场需求旺盛的影响，公司的赤藓糖醇产品供需呈旺盛态势。 公司将根据市场和供需状况适当提供赤藓糖醇产品。 价格。” 这显示了蓬勃发展的赤藓糖醇市场。
除宝灵宝外，拟议中的上市公司三元生物还具有6万吨赤藓糖醇的生产能力和5万吨在建的生产能力。 丰原药业和华康都在建设赤藓糖醇生产线，设计年生产能力为3万吨。 另外，日前山东省宣布的2021年重大储备项目中，日照普利生物技术有限公司计划建设一个年产赤藓糖醇10万吨的项目，总投资约15亿美元。元。
至于木糖醇，卓创信息分析师赵学娇告诉记者，由于我国70％以上的木糖醇用于出口，去年受公共卫生事件影响，海外需求尚未完全恢复，木糖醇的价格持续上涨。跌倒。 目前，木糖醇的市场价格已跌至2万元/吨左右，个别大客户的价格甚至可以达到18000元/吨。 同时，由于短期内缺乏明显的需求回升迹象，预计全年木糖醇市场将面临更大的下行压力。
在A股市场，中国康胜它是世界上主要的木糖醇生产公司。 2018年，该公司的木糖醇产量约占同期国内木糖醇产量的48％，占同期全球木糖醇产量的18.9％。 2020年，公司实现营业收入13.20亿元，同比下降12.66％。 然而，受成本下降，出口退税率上升等因素影响，公司归属于母公司的净利润为3.07亿元，同比增长13.72％。
由于市场需求平淡，另一种天然甜味剂甜菊糖也停滞了价格。 国内主要甜菊糖生产商晨光生物（300138.SZ）负责人表示，公司甜菊糖产品价格相对稳定，过去六个月价格一直维持在160元/ KG-190元/ KG。 ，这比往年要高。 跌幅近100元/ KG。
赵学娇说，目前天然甜味剂市场需求的增长主要体现在赤藓糖醇上，但是随着大公司产能的增加，赤藓糖醇的供应压力将会出现。 另一方面，由于赤藓糖醇的价格相对较高。 如果赤藓糖醇的价格在短期内再次上涨，则可能在促进其他甜味剂（如木糖醇和甜菊糖）方面发挥一定作用。
应该指出的是，尽管各种甜味剂之间存在竞争关系，但实际上，市场上的饮料大多使用2-3种甜味剂组合配方来模拟蔗糖的味道。 据业内人士称，由于赤藓糖醇的甜度低和甜菊糖的苦味，许多最终产品选择了三氯蔗糖，甜菊糖苷和赤藓糖醇的组合。 无论是更具成本效益，更能满足消费者对复合配方奶粉的口味还是新一代产品，目前还不得而知，该行业的未来空间面临着更大的不确定性。