原标题：在不久的将来，美国市场基金仍仅限于股票市场轮换
在2020年新的皇冠肺炎疫情爆发后，美国实施了极为宽松的货币和财政政策，大量资金涌入股市，获得了更高的回报，这促使美国科技股在大多数时间里领涨去年三月之后的时间。 科技股估值已经上升，达到了2000年的技术泡沫水平。与此同时，由于在流行病中令人担忧的下行周期利润前景，价值和周期性股严重落后于科技股。
当美国科技股的估值达到难以维持盈利预期的水平时，美国经济逐渐开始重新启动，世界各地许多国家开始接种新皇冠。 市场预期资金的方向将会改变：从技术行业到价值类别和周期性行业轮换，从重磅股到小盘股，从美国到一些新兴市场和其他发达国家的股票市场。
但是，从今年年初开始，美国相继出台了大规模的财政刺激措施。 美国的疫苗接种进度显然领先于欧盟和主要的亚洲经济体。 今年，美国经济增长率有望达到数十年来的最高水平。 美元指数从连续贬值转为盘整并反弹，而美国10年期美国国债收益率的涨幅超过市场预期。
强劲的经济增长前景进一步改善了股市收益预期。 尽管美国10年期美国国债收益率已大幅上升，可与标准普尔500指数公司的股息收益率相提并论，但通胀预期仍使投资者对投资中长期美国国债的兴趣减弱。 高的。 股票市场仍然比债券市场更具吸引力。
美国以外的资金轮换也少于预期。 这主要是因为在美国经济复苏前景与其他经济体背离之后，美国上市公司的整体估值压力有所缓解，并且美元最近进入了盘整和反弹的趋势。 MRB伙伴关系19日表示，由于庞大的财政刺激措施以及美联储在未来几年内继续放松政策的承诺，美国公司的盈利预期进行了调整后，全球股市从美国向外部转移已被暂停。
不同之处在于，最近的价值和周期性股票已开始导致股市上涨，而科技股已进入盘整阶段。 在截至22日的一个月中，道琼斯工业平均指数上涨了3.84％，而纳斯达克综合指数下跌了1.15％。
美国股票研究部执行董事，美国投资银行Stifford Financial Corporation机构股票策略主管巴里·班尼斯特（Barry Bannister）在18日说，价值股票的支撑因素包括美元贬值，逐渐的通货膨胀和10-年期。 美国国债收益率的上升，股票估值主管的形成，美国整体货币供应量的增加以及商品的周期性复苏。
目前，市场研究机构仍然对价值和成长型股票的相对表现持乐观态度，甚至不排除它们将持续多年增长。
班尼斯特说，在2020年9月之前的三年中，价值型股票相对于增长型股票已下跌了51％，目前正在突破。 预计从2020年第四季度到2024年第三季度，价值型股票的累计上涨将比增长型股票的累计上涨40％。
瑞银还于22日预测，到今年年底，美国10年期美国国债的收益率将升至2％，股市的领先股票将从去年的增长型股票转换为价值和周期性股票，回到去年。 。 在不久的将来，价值和周期性股票的轮换将继续。 金融和能源行业将表现良好，小盘股的表现可能会优于大盘股。
瑞银（UBS）认为，如果出现名义利率持续增长和债券收益率不断提高的新范例，价值存量的增长可能会持续多年。 但是，自全球金融危机以来出现的当前低增长和低通胀模式尚未打破。
但是，随着相当一部分财政刺激资金进入股票市场，“补偿收益”的价值和成长型股票的估值也可能达到难以支撑盈利能力的水平。 美国股市可能会出现更大范围的泡沫。 风险也将进一步上升。
班尼斯特警告说，如果美联储明确控制10年期美国国债收益率且通胀率仍处于较低水平，则美国股市可能会出现重大泡沫，标准普尔500指数可能达到5300点左右。 一旦这成为事实，这将是自1920年代末和1990年代末以来第三次出现大盘股泡沫。