原标题：“休克城”中“孤游侠”公开募股的攻守方式
资料来源：基金部落
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中国基金报记者曹文静
目前，市场动荡加剧，“核心资产”骤然下降，许多基金产品的净值出现严重下降。 在此背景下，从事该行业已有9年历史，并在第6年进行投资的国泰航空基金经理许志标，大胆提出了“以进攻代替进攻，同时兼顾进攻和防守的战略”。
具有医学背景的徐志标曾担任研究员，基金经理助理和基金经理。 于2017年7月加入国泰基金。目前管理6只基金。 徐志标属于公共事业的“独行侠”，虽然没有股份，但他的中长期表现不错，亏损额很小。
与大多数医疗基金经理不同，徐志标喜欢从行业周期的角度进行深入的前瞻性研究。 在购买时机方面，我更喜欢左侧。 在把握转折点方面，将以个别个股的判断为基础，配合行业判断，以提高判断的准确性。
不要抱抱
赚钱
针对当前的市场动荡，徐志标指出，“进攻而不是防御”是3至6个月以上的最佳方法。 “首先，不要攻击核心资产。其次，不要攻击已经大量上涨的周期性股票，而不要攻击绝对低的高质量增长股票。”
徐志标告诉记者，从长远来看，那些高增长，高质量的成长股将表现更好。 他当前的主要目标是从去年8月到现在一直被市场抛弃并根据核心资产标准进行选择的成长型股票。 该类别中的许多公司都是子行业中的领先公司，但是市场份额和渗透率不是很高，因此市场价值并不大，但是这种类型的公司非常符合核心资产的标准，具有较高的行业地位，较高的股本回报率，现金流良好，业务模型良好，业绩高增长且估值不昂贵。
徐志标直言不讳地表示，他擅长于深度探索成长型股票，从下至上选择周期长，市场未被发现的公司，其表现可能会赢得戴维斯的双击，并且未来趋势会加速。 他认为，从微观上看，现在有很多“黄金机会”。 “一家公司的好坏，永远不能用其市值来判断。领先的大公司也从小公司成长而来。所谓的核心资产是指高质量的公司。我所收购的大多数公司都是行业领导者，例如新成立的能源汽车，童装等领域的一些领先公司，虽然也不是领先企业，但它们还是专注于主营业务，战略清晰且执行力强的公司。未来，巨大的性能选择已经开始实现。”
徐志标更喜欢追求确定性和长期周期，而不是追求跌宕起伏。 他不选择投资时间。 他只选择大乐队而不是小乐队。 “我的内心实际上是厌恶风险的。” 他提到，他没有在2020年购买白酒库存。“我们在2019年也投资了白酒，但到2020年，我认为该领域已经有了足够的增长。 我可以赚系统性的beta钱，但不能赚Alpha的钱，而且我不想从市场泡沫中赚钱。”
市场格局继续调整
“我们必须相信均值的回归，无论哪个国家的股票市场都一定会回归均值。” 徐志标告诉记者，在目前的时间点上，大多数核心资产的业绩估值仍然相对昂贵，市场的确定性仍然不足。 3月和4月是重要的时间窗口，因为季度报告和年度报告共同披露，如果核心资产的业绩证明难以与高估值相提并论，它们可能会继续下跌。
徐志标对顺周期性股票的市场更为谨慎。 他指出，顺周期股的价格已经充分反映了通胀预期和经济复苏。 如果期货和现货股票出现了最大的背离，这是一个重要信号，那么此类资产本身就不会持有。 其次，由于增长不足，他不会倾斜并购买一些所谓的绝对被低估的股票。
徐志标提到，医药是一个非常好的产业，总会有机会。 也有许多细分轨道。 他对医学检查，医疗器械行业和一些创新药物持乐观态度。 纺织服装行业也更加乐观，包括童装和轻奢高档服装。 此外，他对高端制造行业持乐观态度，例如军事行业的上游公司，航空发动机叶片，防爆电器行业等，以及带有爆炸性物品的现场直播。
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责任编辑：陈林