原标题：宏观动力学评论：信贷需求再次超过预期
二月新增公司融合， 添加人民币贷款和M2 去年同期增长率明显高于市场预计在1月至2月添加企业中长期贷款该比例急剧上升，表明公司部门的盈利能力已反弹-2月社会金融库存季节性调整后一个月，同比增长率停止下降并回升至13.3％链比年增长率从11.8％继续提高到13.2％。 同时，2月份M2的同比增长率从1月份的9.4％大幅反弹至10.1％，而M1的同比增长率从14.7％显着放缓至7.4％。较高的基数是由春节的错位引起的，但预计3月份将显着反弹。 2月份的新社会融资为1.71万亿元人民币，大大高于彭博社预测的9,100亿元人民币。 M2的同比增长率也大大高于彭博社（Bloomberg）9.4％的共识估计。 2月份新增的社会融资大大超出了预期，这主要是由于中长期公司贷款，住宅贷款和表外贷款所致。账单同比增加，公司债券和政府债券的净融资额同比下降。 具体来说，
1）2月，新增社会融资规模1.71万亿元，明显高于去年2月的8737亿元。相信贷款，委托贷款相对银行不是折扣验收草稿等等“非标准”
资产总额较上月减少396亿元，明显低于去年2月的4857亿元；银行未贴现承兑汇票进一步增加640亿元，比上月大幅减少3,961亿元，比上月大幅增加4,692亿元。 另一方面，2月份政府债券的净发行量为1017亿元人民币，低于去年2月的1824亿元人民币。 此外，2月份公司债券融资净额回落至1,306亿元，大大低于去年2月份的3,894亿元。 1-2月份，人民币贷款和表外票据融资的新增额同比大幅增长，而公司债券和政府债券的净融资额同比下降。 今年前两个月，新增社会融资达到6.88万亿元，大大高于2019年和2020年同期的5.65万亿元和5.93万亿元。 “标准”资产在今年前两个月比上月增加了3755亿元，而在2019年和2020年同期分别比上月减少了216亿元和3048亿元。 另一方面，今年前两个月的政府债券净发行量为人民币3,454亿元，大大低于2019年和2020年同期的人民币6,046亿元和9,437亿元。今年前两个月，公司债券净融资为5057亿元，低于2019年和2020年同期的5704亿元和7861亿元。
2）2月份人民币新增贷款为1.36万亿元，大大高于彭博社去年2月的9500亿元和9057亿元的共识估计。 二月贷款余额同比增长率从1月份的12.7％反弹至12.9％。 2月份，新企业中长期贷款同比大幅增长。短期贷款和票据融资同比下降，反映了公司对融资的强劲需求。 其中，2月份新增企业中长期贷款1.1万亿元，明显高于去年2月的4157亿元。 与此同时，新居民的中长期贷款为4113亿元，大大高于去年2月疫情拖累的371亿元。短期贷款票据融资环比减少2,049亿元人民币，去年2月环比增加2,679亿元人民币。 1-2月相加，新企业中长期贷款所占比重同比大幅增长，而新企业短期贷款和票据融资所占比重同比下降，表明融资结构清晰提升。
今年前两个月，人民币新增贷款达到4.94万亿元，大大超过了2019年和2020年同期的4.12万亿元和4.25万亿元。企业的中长期贷款为3.14万亿元，占新增人民币贷款的63.6％，大大高于2019年和2020年同期的1.91万亿元（占46.5％）和2.08万亿。占48.9％）； 同时，今年前两个月，居民新增中长期贷款1.36万亿元，分别高于2019年和2020年的9195亿元和7862亿元。另一方面，今年前两个月新增短期贷款和票据融资5579亿元，明显低于2019年和2020年同期的1.43万亿元和1.28万亿元。
3）2月份M2的同比增长率从1月份的9.4％大幅上升至10.1％，高于彭博社此前预期的9.4％。金融的加速了资金的支付。 经过季节性调整后，2月份M2的环比（非年化）增长率从1月份的0.3％大幅回升至1.2％。 二月财务订金M2增速约为0.4％，环比减少8749亿元，而去年2月为208亿元。 结果，2月份财政存款的同比增长率从1月份的26.0％急剧下降至6.6％。 2月份M1的同比增长率暂时从1月份的14.7％降至7.4％，这主要是由于春节的转变导致去年基数较高。现金随着流量的恢复，我们预计M1的同比增长率将反弹至10％左右。
（文章来源：华泰证券）
（主编：younannan）
郑重声明：此信息的目的是传播更多信息，与该立场无关。