原标题：谢邀请，志虎提交了招股说明书，并透露了中国内容社区的哪些秘密？
“抑郁症是一种什么样的经历？”
当爱德华在浏览Zhihu时遇到此问题时，他决定与“恶魔”分享过去的经验，并写下了有关Zhihu的第一个答案。 以前，他患有严重的抑郁症，并辞去了一家知名的专业公司的工作。 经过近18个月的自我怀疑，在家人，朋友，医生和毒品的帮助下，他终于成为自己的更好版本。
爱德华的回答获得了1,595意见，14票和6赞。 在Zhihu平台上，这个数字虽然不高，但是对他仍然有巨大的影响。 作为一个陌生的在线社区中没有经验的用户，Edward被Zhihu社区的关注和支持所感动。 他坚定地希望，通过分享经验，一些阅读过他的帖子的人会感到安慰和希望。 在一定程度上，他们将能够扭转与沮丧斗争的潮流，并在隧道尽头找到光明。
这是在线问答网站Zhihu在提交的招股说明书中讲述的用户故事。 “我们是一个’答案市场’。” 志虎在招股说明书中说。 截至2020年12月31日，智虎网共有4310万内容创作者，并做出了贡献3。 53亿条内容，包括3.15亿个问题和答案。
3月6日，志虎向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开募股）申请。 志虎计划筹集约10亿美元的资金，并计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“ ZH”，瑞士信贷，高盛和摩根大通担任承销商。
有趣的是，关于智虎的问题是：“您如何看待智虎2021年3月5日在美国上市的申请，招股说明书中披露了哪些信息？”
多元化背后：收入增长超过100％
“知乎正准备赴美国冲刺进行首次公开募股。这确实是’十年磨一剑’的里程碑。” Innovation Works的创始合伙人王华回答了有关智虎招股说明书的问题。 在他眼中，您无需看注音就可以观看快手和视频帐户，但是“没有知虎，别无选择”。
智虎网成立于2011年1月，最初以“邀请系统+实名制”引入了李开复，马化腾，王小川等众多高质量的内容创作者。 智虎的专业内容门槛，免费知识共享和问答审查机制以其高质量而著称。 2013年3月，智虎向公众开放注册，注册用户数量迅速上升至400万。
在创业之初，周原就写了这个答案：“我希望志虎将成为一个基于知识的社会问答网站。每个人都同意，这是一个值得认真对待并贡献高质量内容的地方。所有想法都得到了分享。在智虎，可能没有标准答案，但是有更多不同的经验和建议，我们希望最合适的人能够回答最合适的问题。
但是为了商业化，志虎行使了克制。 直到2016年品牌开放日，周媛才第一次公开谈论志虎的广告业务。 机构帐户，本地文章广告和本地问答广告出现在演示文稿PPT中的醒目位置。 知乎在2018年推出了付费内容; 2019年，智虎“选盐会员”于2019年上半年启动，到2020年初，智虎的商业内容解决方案启动。 总体而言，智虎已经形成了具有在线广告，付费会员资格和电子商务的多元化业务模型。
招股说明书显示，智虎的2020年总收入为13.52亿美元，而2019年为6.71亿美元，同比增长101.7％。
其中，在线广告是智虎的重要收入来源，分别占2019年和2020年收入的86.1％和62.4％。 换句话说，志虎在多元化的业务布局中已取得初步成果。
以付费会员为关注重点，智虎延选的付费会员平均每月数量在2019年为57.4万，到2020年达到236.2万，支付比例已从2019年的1.2％上升到2020年的3.4％。到2020年，支付业务的份额为3.2亿，同比增长264％，其对总收入的贡献从2019年的13.1％增加到2020年的23.7％。
付费比率的不断提高反映了社区中付费会员的渗透率不断提高。 知乎在招股说明书中指出，在可预见的未来，知乎付费会员的收入绝对值将继续增加。
知乎尚未实现盈利，但已实现了大幅减少亏损。 招股说明书显示，2020年的调整后净亏损为3.37亿美元，2019年的调整后净亏损为8.25亿美元，比去年同期缩小59.2％。 。
在减亏的背后，志虎的毛利润持续增长。 知乎2019年的毛利为3.12亿。 2020年，毛利润同比增长142.7％至7.58亿，毛利率同比增长20.2％至56％。
截至2020年12月31日，知乎拥有总账面流动资产37.2亿美元，现金及现金等价物为9.58亿美元。 Zhihu说，自本招股说明书发布之日起至少未来12个月，当前的现金和现金等价物以及预期的经营活动现金流将足以满足预期的营运资金需求和资本支出。
已成为中国最大的问答网络社区
作为Zhihu成长阶段融资的财务顾问和投资者，Light Source Capital的创始人Zheng Hengle评论说，他对Zhihu的最乐观之一是Zhihu的高质量内容社区的形式和高度可信的内容筛选机制。 创造了知乎内容的强大复合效果。
老虎证券合伙人徐扬表示，在快节奏的时刻，“标题党”和“焦虑党”充斥着琐碎的时间，人们对内容的“快餐”越来越多，但是志虎离开了。 一条不同的道路：以问答活动为核心，志虎开启了自己独特的社区文化。 经过十年的发展和沉淀，它已成为一个具有影响力的内容平台，集图形，实时广播，视频和圈子于一体。 。
无论是图形，音频还是视频，高质量内容的连续输出是一切的关键和起点。 志湖的上市也肯定了志湖上众多优秀的创作者和丰富的内容。
根据CIC的调查，就2020年的移动月平均活跃用户和收入而言，智虎网是中国最大的问答网络社区，也是中国排名前五的综合性在线内容社区之一。
在查找信息，制定决策或寻找答案方面，智虎已成为中国所有在线内容社区的首选。 招股说明书显示，去年第四季度智虎用户的平均每日搜索量为2570万，比2019年第四季度增长38.2％。
在内容创建方面，去年第四季度，智虎平均每月活跃内容创建者为330万，到2020年12月创建了1200万内容。 智虎同期平均每月活跃用户达到7570万，同比增长33％。
在商业化方面，每个纸户月活跃用户贡献的广告收入从2019年的12元增加到2020年的12.3元; 每日活跃用户平均每天打开6.2个应用程序。
知乎的平均每月付费会员人数从2019年的60万增加到2020年的240万。2020年第四季度的支付比例为4％，比2019年第四季度的1.8％增长了122％。知乎的“ Salt +”用户拥有2019年第12个月的平均保留率为72％。
下一步：打破圈子和富媒体
作为知识问答社区，外界经常以Quora为基准对智虎进行基准测试。 作为Zhihu最大的机构投资者，Innovation Works的创始人Lee Kai-Fu Lee今天透露，他与Quora在美国的首席执行官会晤了一年。 另一方曾经询问志虎如何脱颖而出，成为一个新的媒体平台。 李开复评论说，Quora基本上一直保留在问答和广告中，也是一种很好的工具，但它并没有像Zhihu那样与时俱进，成为一个富媒体平台。
关于智虎的下一条发展道路，王华在回答中还说，除了打破圈子，富媒体是唯一的出路。
从目前的角度来看，智虎网的用户仍然主要来自一线和二线城市。 招股说明书显示，在知乎的用户中，一线和新一线城市为52.6％，二线城市为21.2％，总数超过70％。 从年龄来看，截至2020年12月，智虎月活跃用户的78.7％，占30岁以下活跃用户的43.1％；
王华认为，如果智虎只停留在少数所谓的高端用户中，实际上将成为闭门造车的另一种“少数族裔精英”，这不利于产生更好，更多样化的内容。 正是因为志虎不断扩大自己的圈子，更多的角度，更多的讨论和更高的内容质量。 他认为，从短期来看，智虎可能会感到痛苦，但从长远来看，优势大于弊端。 “此次融资将为智虎团队带来更多的资源和能力，以更好地解决这些问题。”
关于富媒体的方向，王华写道：当前市场主流正在极大地刺激短娱乐视频，而仍然缺乏开放的视频内容社区。 智虎将图像和文字升级为视频形式，从而形成了丰富的媒体。 智虎的中国视频仍然可以继承原始内容社区的特征，并在视频领域形成独特的开放产品。
“未来中国的主流视频格式可能是满足所有需求的娱乐性视频，但还将有针对4至500万人的更深入的富媒体内容。” 王华说。