原标题：对失去“联系范围”的中小型基金的调查：基金经理是否屡次背离基金合同，称其为“不良支票”？
中小盘股反弹，而中小盘增长主题基金的走势并不理想。
3月4日，市值超过1000亿的各种“毛”继续急剧下跌。 其中，光伏集团龙头龙极股价下跌9.17％，Lu州老窖股价下跌7.55％，“游猫”金龙鱼股价下跌7.44％。 贵州茅台也下跌了5％。
同时，以稀土和军工为代表的中小市值的优质股票全面上涨，市场再现了跷跷板效应。
根据《 21世纪经济报道》记者的统计，在以A股市值和良好流动性为投资机会的中小盘基金中，有些基金在过去一个月表现良好。 例如，景顺长城中小盘基金上涨6.37％，金鹰的中小盘上涨6.21％，但中国投资摩根的中小盘上涨，E Funda的中小盘跌幅超过7 ％ 在每个月的基础上。
“尽管最近一些高质量的中小型股表现良好，但在一些中型基金大量持有的股票中，贵州茅台，Lu州老窖，格力电器和其他大盘蓝筹股占了一半以上。 。” 一些基金分析师认为，这类偏离主题的中小型成长型基金会加剧投资的分组效应，从而加剧市场波动。
中小型瓶盖的兴起
长期沉默的中小盘股开始引人注目。
代表小型股票的南方中证1000ETF在假期后仍继续出现资金净流入。 截至3月3日，该规模比节前增长了68％，规模已接近7亿。 该交易显然很活跃，平均每日交易量超过1.1亿。 假期前的两个星期天都增加了116％。
根据中国证券指数公司的官方网站，中证1000指数由1,000只规模小，流动性好的股票组成，这是从所有A股中剔除中证800指数的成分股后的结果，全面反映了一组较小的市值。中国A股市场的公司。 股票价格的表现。
从市值分布的角度来看，该指数的成分股以小盘股为主，权重为77.13％。 从行业分布来看，信息技术，工业，材料和医疗保健四个行业占比超过76％。 该指数侧重于具有较高增长潜力的技术含量相对较高的行业。
3月4日，中国资产管理公司也趁此机会发行了中国资产管理公司1000只ETF。 中国资产管理公司认为，中证1000指数的当前估值具有成本效益。 该指数目前的市盈率约为40倍，市净率是2.58倍，均低于历史平均水平和中位数。
中小盘股也受到机构的青睐。
根据Choice的数据，春节后，基金公司共有1403条调查记录，涉及110家上市公司。
从市场价值的角度来看，假期后基金公司调查的110家公司主要是中小盘股。 具体来说，有95家市值低于500亿的公司，其中85家市值低于300亿的公司。
对此，国信证券朱成成表示，2021年A股市场风格转换的可能性很大。“从2016年至今，A股市场一直是大盘股的主导风格。表现。在极端分化的当前形势下，未来市场风格转换的可能性很大。从世界各国股票市场的历史经验来看，大盘和小盘的风格轮换是正常的。 1970年代漂亮的50个股票市场与当前的A股集团有很多相似之处。在这个漂亮的50个股票之后，美国股票已脱离历史上最长，最大的一轮小盘股。”
易方达还表示，利率的快速上涨已导致国内外股票市场风格的明显变化。 中小盘股和价值型股票已开始跑赢大盘和增长型股票，并且市场已经蔓延开来。 上一时期收益较大的相关公共基金吸引了更大的回撤，而上一时期表现不佳的一些深价值基金也开始随着股市风格的转变而腾飞。 展望未来，宏观环境有利于顺周期性部门和价值风格。 股权投资组合需要积极响应，投资组合的分配更具周期性和价值风格。
中小盘基金趋势各不相同
中小盘股有所反弹，但中小盘增长主题基金的走势并不理想。
在过去的一个月中，景顺长城中小盘，金鹰中小盘，汇丰金鑫中小盘，景顺中国证券500强，南方证券500强等基金表现良好，涨幅均超过6个％。
但是，主题投资基金，如中投摩根大通中小盘基金和易方达中小盘基金，表现不佳，一周回撤幅度超过7％。
公开资料显示，截至2020年12月31日，中国国际投资公司中小盘股前十名的主要股票为长春高科，威尔，中国CDF，无锡AppTec，Lu州老窖，五粮液，宜威锂能源，华友钴，Luxshare Precision； 易方达中小盘股十大重磅股分别是贵州茅台，洋河，Lu州老窖，五粮液，同策医疗，美年健康，苏泊尔，上海机场，宇通客车，天坛生物。
在这两只基金的前十名中，大盘蓝筹股占很大份额。 例如，在中国投资有限责任公司中小盘股前十大股票中，华友钴业的总市值略低，为986亿元，其余为大盘股。市值1000亿元。 康德的总市值也超过了3000亿。
作为专注于中小型股投资的基金，E基金也是大型股的主要资产。 贵州茅台，洋河，Lu州老窖，五粮液等四只白酒股票的市值占该基金净值的近40％。
从易方达中小型股票的招股说明书来看，该基金的投资目标是投资具有竞争优势和高成长性的中小型股票，并力争在该条件下寻求基金资产的长期升值。有效风险控制的前提。
投资范围为具有良好流动性的金融工具。 股票资产占基金资产的60％-95％。 中国证券监督管理委员会允许投资于基金的债券，资产支持证券，认股权证，货币市场工具和其他证券占基金资产的5％。 ％-40％，并强调该基金对中小型股票的投资不应少于股票资产的80％。
招股说明书也对中小型股票有明确的定义。 在每个季度末，基金经理都会按照市值从大到小对中国A股市场的股票进行排序。 累积市值占A股总市值的2/3的股票称为中小盘股。
根据对“四个季节”数据的粗略估计，E基金持有大中型股票超过20％的中小型股票。
“从过去几年的角度来看，领先公司的增长率或稳健性明显好于同行业。品牌溢价，行业地位或市场份额持续增长，估值也拉大了差距。 ” 广州的一些基金公司人士认为，高估值的核心资产使市场趋同，行业的马太效应明显，一些基金的投资方式已经开始发生转变。
主题经常偏离基金
基金经理追求超额收益是可以理解的，但是违反合同值得关注。
在中国国际投资公司摩根大通中小型股基金的招股说明书中，该基金明确指出，该基金将把不少于其股票资产的80％投资于中小型股。 然而，在第四季度的重磅股中，五粮液，中国CDF和无锡AppTec等大盘股所占比例并不低。
统计数据显示，截至2020年第四季度末，持有贵州茅台的基金有1322只，市值1662亿元。 同时，该基金在2020年第四季度将其在贵州茅台的持股量增加至539亿元人民币。
仔细观察贵州茅台的机构投资者，不难发现茅台有大量主题基金，例如中国汇天府中型股选股，广发东财大数据和平安低碳。经济混合基金。
在白酒行业最近连续下跌的情况下，贵州茅台的累计跌幅已超过20％，这也增加了一些公开持有的公共基金的回撤额。 例如，E基金的中小型股在上个月下跌了10.76％，在同类基金中排名较低。 。
“整个市场的资金投资风格过于集中。市场好时，集体会上涨，但是当市场不好时，风格的趋同会增加市场的波动性。” 华南某基金的投资总监认为，当前的行业是一个相对不错的基金经理。 ，我倾向于挖掘具有实际业绩增长的股票，很难区分什么是投资风格，并且由同一基金经理管理的不同产品可能是中小盘股的一部分，也可能是大盘股的一部分。盖帽。 因此，基金合同清晰，提炼可能会削弱趋同的投资风格。
（作者：李域编辑：李新疆）