原标题：美国国债收益率下降了，它们最终会跌至负值吗？ 美国股票，美元指数和商品价格的市场前景如何？
自去年10月以来，美国债券收益率已大幅上升，对美国股票市场造成了严重的抛售压力。 本周，随着美国债券收益率逐渐下降，市场情绪又变了。
美国债券收益率和股市通常具有一定的“跷跷板”效应。 在2010年之前，美国的“股票债券跷跷板”效应更为明显。
下一步，美国国债收益率是否会迎来转折点，引起了市场的关注。
收益率可能下降到负值
许多策略师预计，随着今年与新的王冠流行的斗争和经济的复苏，美国债券收益率将继续上升。然而，3月2日，古根海姆（Guggenheim）全球首席投资官斯科特·米纳德（Scott Minerd）认为，长期以来运行，美国10年国债收益率呈下降趋势，或者可能下降至负值。
米纳德表示，他不同意美国国债收益率将继续上升的观点。他在一份报告中解释说，古根海姆使用了基于经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）的“随机游走”理论的回归工具，该模型表明美国10年期库务署价格接近近期上限，它可能在2022年跌至负值。
米纳德说：“自1980年代初以来，我们还没有看到这种趋势的逆转。” “我们的研究表明，只要这一趋势保持不变，10年期国债收益率就会为负，平均预期为-0.5％。”
此外，米纳德表示，他不认为美国政府可能再提出近2万亿美元的刺激计划将成为他改变观点的原因。米纳德解释说，美国人积蓄利率上升可能会压抑利率，米德兰储备金政策“逆转”的可能性不高。
市场忧虑有所缓解
美国十年国债收益率在当地时间2月25日突破了1.6％，创下一年多以来的最高水平。 这种突然的激增曾经引起了不同资产类别的投资者的担忧。 美国债券收益率的飙升曾引发一波风险资产抛售浪潮。
美国银行首席股票策略师Subranmanian说，历史经验表明，当10年期美国国债收益率突破1.75％时，这将是一个转折点。 股市可能会经历下一轮抛售，投资者将出售股票以返回。 债券市场。 因为它达到了1.75％，这意味着10年期美国国债收益率超过了标准普尔500指数的股息收益率。
但，国信证券分析员董德志研究报告指出虽然美国债务实际上利率对美国股票市场形成了情感上的干扰，但美国债务利率大幅上涨并不是美国股市下跌的长期原因。 “也许是美国债务实际利率迅速的上升运动将在短期内打击市场情绪，但这不会演变成股票市场变化的长期逻辑。”
他也认为产品价格和美国债券收益率向相反方向发展。就大宗商品而言，美国债券的实际利率对金融属性有很大影响。商品类别与黄金和白银相比，动荡更大，石油和铜的价格受利率影响较小。 石油和铜价格后来的变化仍然取决于经济复苏的过程以及全球供求的平衡。 美元指数目前处于相对强势的状态。 在美国国库券上涨期间，美元指数上涨的可能性很高。 如果美国债务的实际利率继续上升，则可以为美元指数提供上升动力。
当地时间3月1日，美国长期国债收益率急剧下降。 10年期美国国债收益率跌至最低点1.383％，较最高点1.614％下跌了14％以上，这刺激了投资者将注意力转向股市。 纽约三大股指中，道指上涨603.14点，报收于31535.51点，涨幅为1.95％。那斯达克综合指数上升396.48点，收于13,588.83点，升幅为3.01％。 标准普尔500指数上涨90.67点，收于3901.82点，涨幅为2.38％。
《华尔街《每日报》报道说，美国国债收益率的下降缓解了股市投资者的忧虑。 早些时候，美国10年期美国国债收益率攀升至高于标准普尔500指数股息收益率的水平，这削弱了诸如股票之类的风险资产的吸引力，并引起了投资者的担忧。
关于市场情绪波动，美国有线电视新闻网（CNN）援引分析师的话说，新的皇冠流行似乎不再是华尔街最大的担忧，现在投资者更加关注国债收益率和通胀前景。
据CNBC报道，美国战略家和经济学家越来越担心通货膨胀，自金融危机以来，美国经济一直难以触及米德兰尽管有些人担心低利率，经济刺激和受到流行病抑制的消费者需求可能会在明年大幅推高价格。
股市的大幅旋转可能会继续
分析认为，与通胀相关的10年期美国国债收益率上升可能是自2月10日以来美国股市轮换的原因之一。
资本经济公司（资本经济学）市场经济科学家Simona Gambarini在3月2日的一份报告中说，新皇冠疫苗接种的进展和经济复苏可能是未来推动股票市场旋转的更重要因素。
甘巴里尼写道：“尽管我们预计美国国债收益率在未来几个季度不会进一步上升，但我们认为股市的轮换会进一步加剧。”
她还说，如果实际收益率或通货膨胀调整后的收益率的增加对股市的轮换起作用，那将是合理的。
成长股，例如信息技术和通信服务部门的股票，由于价值股票“更长的周期”或正确的利率变动与诸如能源和金融等有价股票相比，它更敏感，并且从原则上讲，更容易受到“无风险”贴现率上升的影响。 此外，甘巴里尼指出，长期收益率的上升可以直接使金融股受益。
美国提议的新一轮大规模财政刺激措施和疫苗推广职位诸如进步之类的因素也可能促进能源和金融股的积极发展。 最新的调查数据还指出，尽管日常活动受到限制，美国经济仍表现良好。 鉴于这类库存对经济周期和与流行病有关的限制特别敏感，它们可能刚从经济活动强劲反弹的预期中受益，这与实际收益的增加相吻合。
《资本经济学》预测，该疫苗将使大多数发达经济体在2021年下半年重新开放，并促进全球经济进一步复苏。
（文章来源：国际金融报纸）
（负责人：DF512）
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