投资研究报告
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马景宇
原标题：A股短期波动不变，稳定而好转
自2021年初以来，A股市场一直保持增长势头。 上证综合指数和深成指分别上升了3.22％和2.47％。 上证综指自2015年8月21日以来再创新高。自春节后市场开放以来，市场风格发生了变化，板块发生了变化，股指上下波动并进行了广泛调整。
Wind数据显示，上证综指于2月25日收于3,585.05点，较春节前下跌1.92％。 深成指收报1,4828.8点，较春节前下跌7.10％。 ChiNext指数收于2971.18点，低于春节。 前者下跌12.79％。 然而，值得一提的是，春节后两个城市的交易额连续五个交易日突破万亿元大关，交易活跃。 同时，春节后六个交易日内，上海和深圳股市的平均日涨停为106只，高于春节前六个交易日的平均日涨停为72只； 六个交易日中13只股票的日均涨停水平低于春节前的六个交易日中的平均每日38只。
总体而言，投资者仍然对市场保持信心。 根据市场专家的采访，从各个角度来看，今年股市为稳定运行，稳步发展奠定了坚实的基础。
首先，从经济基本面的角度来看，大多数市场机构预测，作为去年唯一实现正经济增长的主要经济体，我国今年将保持其实际国内生产总值增长率在9％左右，继续领先于美国。世界主要经济体。 上市公司2021年的业绩也将好于2020年。当前的疫情总体稳定，市场运行和工业生产相对稳定，这将有助于公司恢复基本面。
其次，从宏观政策的角度看，今年国家将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，而不会急转弯，为股市的运行提供良好的环境。
此外，从市场资本的角度来看，自年初以来，公共资金继续保持良好的发行势头。 股权公共基金已募集资金超过6000亿元，为市场提供了稳定的增量资金，并保持了外资的净流入。
社会科学院财政部副主任张明认为，今年上半年外资仍可能保持对我国股市的净流入。 他认为，全球中央银行的货币宽松政策尚未结束，基金仍将在全球范围内寻找高收益资产，外部流动性也将缓解国内货币政策正常化的金融影响。
后来，从估值的角度来看，目前的上海证券交易所指数，沪深300指数滚动市盈率低于美国，日本和欧洲主要股指的估值水平，具有比较优势。
根据市场分析师的说法，去年A股市场的上涨有两个显着特征。 一个是消费加技术强劲，另一个是蓝筹领先股表现优于小型股。 短期市场风格已发生变化，但具有前景，实际表现和估值匹配的公司以及表现良好的领先股票仍具有一定的上涨空间。 周期性股票的投资机会将在今年上半年出现。 强调了经济向潜在增长的回归。
兴业证券首席经济学家王涵认为，高估值是去年全球流动性宽松导致的普遍问题。 目前，具有高增长绩效的国内公司仍然非常有竞争力。 在今年年初之后，出现了部门轮换效应，并且正在挖掘更多资产的价值。
最后，从改革的角度来看，注册制度改革的稳步推进，新的除牌规则的实施以及深圳主板中小板的合并，都释放出监管机构坚定的信号。推进改革，有利于激发市场活力。 。
张明说，经过不断的基本制度改革，我国中小投资者占绝对多数的市场结构正在发生变化，机构投资者交易比重逐步提高。 机构投资者比例的增加增强了市场价值投资的属性。 即使股指出现短期波动，基金也相对稳定，不会追赶大起大落。
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主编：陈有然SF104