华泰期货铜业日报20210226：大宗商品继续走强，铜价再创新高| 华泰期货_新浪财经_新浪网

原标题：华泰期货铜业日报20210226：商品持续走强，铜价再创新高

报告摘要：

现货方面：据SMM消息，2月25日，上海有色网1＃电解铜现货价较本月合同价折价240–170元/吨。 扁平水铜交易价格为69,600元/吨至70,180元/吨，特级铜交易价格为69,620元/吨至70,200元/吨。 在现货市场上，报价打折，下游消费者担心高消费和疲软，贸易商缺乏购买兴趣。 美联储继续放松货币政策以支持经济增长。 它仍然相信美国将实现其通胀目标。 该机构预计，今年铜市场将出现短缺。 经济复苏的前景良好，铜价继续上涨。

意见：鲍威尔几天前继续大喊大叫，维持了他对美国通货膨胀水平的先前判断，并认为经济复苏仍有很长的路要走，短期内货币政策不会改变，并且存在风险资产迅速反弹。 昨日国内铜价突破7万吨/吨，创近年新高。 。 尽管我们继续保持先前的看涨观点，但最近铜价上涨得太快。 目前，大多数下游产品已停止收货。 炼油厂装运的困难增加了后续集中交付的可能性。 短期上涨和回调风险相对较高，我们不建议追高。 在此阶段，正集合以及内部和外部反向集合的结构的确定性和安全性可能更高。

从中长期来看，从宏观经济角度来看，全球中央银行极有可能继续维持当前的超宽松货币和财政政策，预计美元将保持疲软。 在基本面方面，CSPT团队最终确定了2021年第一季度的铜精矿加工费底价为53美元/吨和5.3美元/磅，较2020年第四季度分别降低了5美元和0.5美分。矿山供应预期仍然很悲观，在需求方面，中国目前对新皇冠疫情的控制仍然非常成功，新能源和新基础设施领域将继续推动铜需求。 由于淡季没有大量库存，因此在下一个旺季，去库存化很可能为铜价提供有力支撑。 我们维持铜价长期看涨的判断。

战略：

1.单面：谨慎做多2.跨市场：推迟3.跨期：结构积极； 4.期权：卖出超值看跌期权

焦点：

1.流动性突然收紧的风险2.国内外交货过度