原标题：AH股溢价已收窄。 牛市能否在牛市里看涨？
港股的绝对估值已经达到很高的水平，但它仍然是最便宜的中国资产。港股的稀缺技术，新经济和制药行业的高质量目标可能会吸引新的投资者。增资黄金进入市场。
假期前，南方资本大量买入，港股市场表现良好。进入牛年，A股机构抱团股遭受重创，港股腾讯控股其他明星股也大幅下跌。 这是什么信号？ 牛年如何分配香港股票资产？
市场研究专家正在接受国际金融本报记者在接受采访时认为，在经济复苏和市场风险偏好增强的背景下，香港股票的绝对估值已达到较高水平，但仍是最便宜的中国资产。 有多种因素，例如，向南资金和海外资金的共同流入。 受此推动，香港股市将进一步欢迎牛市。 您可以专注于估值较低的行业，例如金融房地产周期，以及受益于经济转型和升级的中国顶级，最有代表性和可持续发展的技术领先者。
看好香港股票投资机会
2月16日是牛年市场开盘的第一天，港股迎来了“良好的开端”。 恒生指数上升1.9％； 第二天上涨了1.10％，创2018年6月以来的新高; 第三天下跌了1.58％。 均价报收于30595.27点。
2月19日，即香港股市在牛年开市的第四个交易日，早盘开盘大幅下跌。 截至收盘，恒生指数上涨49.46点或0.16％，至30644.73点。腾讯控股，阿里巴巴，美团等股票继续下跌，中国移动，中国电信电信行业股上涨。
从2020年11月到2021年1月，香港股市“数量和价格均有所增加”，交易活跃得多。 三个月的平均每日成交额分别为16万亿港元，14万亿港元和24万亿港元。 。 自2021年初以来，恒生指数一直上涨，涨幅接近11％。
从恒生综合产业在指数方面，恒生原料迄今为止，工业，恒生信息技术产业和恒生能源工业指数均上涨了20％以上。市场价值核心资产如彩虹般上升，包括中国石油，紫金矿业，赣锋锂，腾讯控股，阿里巴巴，中芯国际，快手等股票； 恒生医疗保险恒生行业指数行业恒生基本消费指数和恒生金融业指数也大幅上涨。
港股上涨的推动力是内地资金的大量祝福。 从2021年初到2月18日，资金将流向南方净流入约3300亿元人民币，更喜欢新经济的稀缺核心资产，包括腾讯控股，中国移动，中国海洋石油总公司，美团，中芯国际，香港证券交易所，中国电信，斯莫国际，中国联通，小米集团等股票。值得注意的是，在南方基金时期，主要卖出吉利汽车，赣锋锂等待个别股票。 值得一提的是，2月18日，南方资金净流入118亿元，主要是收购腾讯控股，中国移动等待个别股票，但是美团和小米等个别股票的交易存在差异。
承罗资本合伙徐明穗向《国际金融新闻》（International Finance News）的一位记者分析说，香港股票的表现通常取决于中国经济对海外流动性叠加的基本面。失业鉴于高利率和疫情尚未得到明显缓解，2021年的流动性将相对充裕。中国经济基本面的复苏是非常确定的，因此今年港股的投资机会很好。
国盛证券战略研究部总监分析员张其耀说，年初以来，资金从南向南爆发性流入香港，这是第一个刺激香港股市“清除”牛市的行为。 未来，在全球经济共振复苏，风险偏好上升以及南向和海外资金共同流入等多种因素的推动下，香港股市将进一步欢迎牛市。
中金公司战略团队据信，尽管面对不确定性，市场仍不排除合并的可能性，但由于资金的持续流入和估值仍然具有吸引力，香港股市的中期前景仍然乐观，香港股市在短期内优于A股。
AH股溢价震荡收窄
分析南向基金疯狂购入香港股票资产的原因，除了预期的向上经济复苏外，估值优势是重要因素之一。恒生AH溢价指数追踪在内地和香港上市的股票孔价格区别。 指数越高，A股相对于H股的价格就越高（溢价越高）； 指数越低，A股相对于H股便宜。
A股自6月底至2020年10月反弹，在此期间恒生AH股溢价指数一路攀升，最高达到149.8点。 从2021年初到现在，它一直在波动并下降到135点左右，接近该指数的第一份每日报告的收盘点133.24。
从目前131 AH股的溢价率来看，招商银行，无锡AppTec，金风科技，中国平安，鞍钢，海尔之家6只股票AH溢价率小于10％，紫金矿业，赣锋锂，泰格梅德，比亚迪，交通银行，中国石化其他股票的AH溢价率低于30％。 50只股票的AH溢价率高于100％，国联证券，中国证券，中金公司其他股票超过250％。
东吴证券在研究报告钟先生表示，香港股票的绝对估值已经达到很高的水平，但它仍然是最便宜的中国资产，预计资金将继续流入香港股票：首先，国内资本正在向南寻找低价值股票。中国资产以及谨慎关注中国经济的外国投资者开始回归。 其次，预计欧美经济将保持宽松货币政策到今年年底，拥有大量欧美投资者的香港股市将获得流动性红利。 第三，香港股市将在2021年迎来大量大型IPO，包括快手，比利比利，百度等独角兽和中国概念股。 技术，新经济和医药领域中稀缺的高质量目标很有可能吸引新的资金进入市场。
技术巨头和价值领袖的布局
截至2月18日，恒生指数市盈率PE（TTM）是15.58倍，接近沪深300该指数的市盈率为17.38倍，恒生金融，红筹股指数和恒生房地产的市盈率PE（TTM）接近8倍。
从恒生综合产业指数方面，恒生酌情消费指数，恒生医疗保险行业指数高达189倍，恒生信息技术行业，恒生消费品制造业该指数约为40倍，恒生电讯，恒生金融，恒生房地产建造业市盈率PE（TTM）不超过10倍。
国内机构如何配置香港股票？ 张启耀表示，长期看好A股稀少，价格便宜的香港股票“价值领袖”的“科技巨头”的核心是，目前的香港股票与股票相比有两个明显的优势。 A股市场：首先，由于监管放松，而且位置很近。 受益于经济转型和升级的中国大多数高素质，最具代表性和可持续发展的技术领先者都集中在香港股市。 其次，金融房地产周期的估值很低，AH价值领袖的折扣很大。
“疫苗有望在2021年推出，以促进全球经济的复苏。此外，随着越来越多的大型市值，中国概念股重返香港股市，越来越多的优质中国股企业在香港联合交易所上市的香港股票低估值有望改善。 “中山证券首席经济学家李湛在一篇文章中写道：南向交易在配置方向上，需要注意以下机遇：首先，目前处于低估值水平的行业可能会迎来几轮融资的机会，尤其是顺周期行业的盈利能力是相对确定的。 建议关注工业和金融业，它们的增长相对较小且估值相对较低，主要包括先进制造业和金融业。银行盘子等
二是以技术和消费产业为重点。目前，我国经济进入高质量发展阶段，技术和消费产业具有长期增长潜力。表现进入上升周期是近年来港股通布局的关键行业。 在消费行业中，随着消费数据的持续回升，非必需的消费行业预计将进一步上升。 建议注意汽车，餐饮等行业。
（来源：国际金融新闻）
（负责人：DF512）
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