美国债券收益率必须至少上升到这个水平，美股才能成为“估值杀手”

原标题：美国国债收益率必须至少上升到这一水平，美股才能成为“估值杀手”

随着美国的十年期国债随着近期收益率的飙升，标准普尔500指数已连续三个交易日下跌。 一周前，收益率仅为1.1％。 到本周四，已升至1.31％，为去年2月底以来的最高水平。

现在的问题是，收益率会继续上升吗？如果是，美国股市投资需要担心吗？ 触发股票抛售的临界值是多少？

美国十年国债收益率趋势

　　美国债券收益率会继续上升吗？

到目前为止，收益率的趋势与华尔街期望。

收益率上升主要是由于对通货膨胀压力的担忧，通货膨胀将逐渐减弱键支付的固定利息价值，从而降低了此资产的吸引力并抑制了债券价格，提高回报率。

虽然米德兰一月份节省会议会议纪要表明，决策者并没有受到通货膨胀风险的困扰，但最近的经济数据为市场令人担忧的是：上个月美国零售额增长了5.3％，生产者物价指数上涨了1.3％。行业月产量达到0.9％。

此外，随着3月中旬的临近（估计将会有1140万工人失去失业救济），美国政府面临迅速通过1.9万亿美元的流行病援助计划的压力。 众议院计划在下周五之前通过该法案，并将其提交给参议院投票。

野村证券（Nomura Securities）认为，如果市场同意全球经济正处于复苏的正确轨道，那么CTA（产品交易顾问基金）可能进一步做空美国债务期货，推动美国10年期美国国债收益率攀升至1.5％以上。

纵观整个华尔街，大多数人预计到今年年底，美国10年期美国国债的收益率将达到近2％。

　　收益率上升将如何影响股票？

首先，这可能会削弱美国股票相对于避险资产，美国债务的吸引力。公司等待成长股，因为投资者看重成长股这些公司的预期收益将侵蚀这些公司未来现金流量的价值，因此它们的估值更容易回调。

从最近几天美国债务和美国股票的趋势来看，收益率的上升确实不利于美国股票。 但，摩根大通人们认为，“收益增加的原因”是与收益本身相比问题的症结所在。如果收益率是因为国内生产总值如果预期由于“向上调整”等“积极因素”而上涨，那么美国股市将不会因此而受到威胁； 但是如果是由于某些“负面因素”，例如对美国债务的需求不足，那么美国股市可能会承受压力。

当然，摩根大通人们还认为，无论出于何种原因，收益率最终都会抑制美国股票的估值，而科技股将首当其冲。期货将继续上升。

　　美国股票投资者现在需要担心吗？

野村证券（Nomura）预测，如果美国10年期美国国债收益率保持在1.3％至1.4％之间，则美国股市可能只会经历温和的回调。 但是，如果收益率如上所述超过1.5％，则标准普尔500指数可能会进行更剧烈的修正，向下调整幅度为8％或更高。

因此，野村证券表示：“无需担心美国国债收益率上升对股票价格的下行影响”。分析员叫。

同样，Truist Advisory Services还指出，从股票风险溢价（股票收益率与无风险收益率之间的差额）的角度来看，股票仍然更受欢迎。 根据过去的数据，当股票风险溢价处于周二的水平时，标准普尔500指数的一年收益比美国10年期美国国债收益率平均高3.5％。

像野村一样杰富瑞集团还认为1.5％是临界值； 花旗集团将临界点设定为1.7％。

和摩根大通分析人士指出，只有当美国10年期美国国债收益率达到2％时，美国股票才可能开始失去吸引力。 该银行的分析师预计，到今年年底，收益率将达到1.45％左右。

尽管根据中长期来看，美国债券收益率的上升是一种趋势，但策略师认为，收益率不会继续上升，因为一旦收益率上升到足够水平，全球投资者就可能会介入。 例如，在本周二美国国债收益率达到1.3％之后，日本和其他亚洲市场的投资者买入，从而减轻了第二天交易时间内美国国债的抛售压力。

（来源：英威财经）

（负责人：DF537）