原标题：预计上海锌牛年的牛市来源：期货日报
《期货日报》 2月18日报道：宏观和基本面正在积极共鸣
从中长期来看，在持续流行的缓解，全球宏观宽松的增加，供求关系的紧密平衡以及良好的技术图形的综合作用下，锌价预计到2020年将继续保持稳定的增长方式，牛年的牛市值得期待。 只是中线需要更充分的调整，而投资者在操作时需要耐心和冷静。
时间进入2021年。锌价格未能延续去年的良好上涨趋势。 相反，出现了强劲的调整趋势。 上海期锌主力2103合约价格从去年的最高点22255元/吨跌至19350元/吨左右。 ，要打破将近一年前形成的上升通道趋势，只有在一年的最后一周才能利用春节假期来获得收缩和反弹的机会。 在当前的新年假期结束时，伦方锌的强劲走势有望在短期内支撑上海锌的强势。 从中长期来看，作者认为，在流行病持续缓解，全球宏观经济趋于宽松，供求关系趋紧以及技术面良好的综合影响下，锌价有望在2020年继续在稳步上升的模式下，牛年牛市值得投资者期望。
宏观宽松后的流行期间的选择
过去一个月对国际宏观水平的影响显然不容忽视。 世界最大经济体的政权更替给国际市场带来了巨大的不确定性。 左翼总统拜登继任右翼特朗普美国金融之后，教育，投资，就业和其他领域的政策将发生强硬变化。 好消息是，拜登政府上台后就提出了一项1.9万亿美元的刺激计划。 民主党控制了政府和国会之后，他们将始终大规模释放流动性以购买选民。 至少目前的美联储高管已经达成了一项不会导致该计划的计划。 关于大规模通货膨胀以补偿重大创伤（流行病）的共识压倒了所有潜在风险。 当然，这也是后流行时期政府的无奈选择。 一旦刺激措施的边际减少作用出现，就必须将新计划提上议事日程。 预计欧洲将在第一季度与美国全面跟进以实施大规模宽松政策。
在新的王冠流行病恢复之后，基本金属市场实际上非常有价值。 到2020年初疫情爆发，全球资产价格趋势一落千丈，以反映悲观的预期，然后中国通过快速预防和控制疫情扭转了市场趋势，促进了经济发展。 2020年锌价格上涨的主要主题。我认为2021年锌价技术图可能接近2020年，但具体节奏和细节将有所不同。 第一季度的全球流行控制情况与2020年同期的中国情况非常相似。截至2月16日，世卫组织已通知新病例连续五个星期下降，形成了可靠的趋势。 这为宏观经济触底创造了极为有利的条件。 从这个角度来看，锌的价格很可能在这一年中找到了一个低点。 唯一的区别是，发达国家控制流行病和促进经济发展的效率低于我国，因此价格处于较低水平。 缠绵的时间应该更长一些。 之后，随着全球经济逐渐恢复到流行前的水平，锌价将建立新的上升通道是合乎逻辑的。
供求关系趋紧成为“锌”常态
2020年12月中国锌产量为602,000吨，同比下降1.5％; 全年累计产量达642.5万吨，同比增长2.7％。 供应方产出的增长很小，基本上保持了以前的规模。 在终端需求方面，2020年12月，汽车产销量同比分别增长5.7％和6.4％，增速有所放缓。 全年汽车产销量为2522.5万辆和2531.1万辆，分别下降2％和1.9％。 自去年第四季度以来，锌的供应减少，需求稳定增长，这在一定程度上引起了供需矛盾，并形成了一波短期趋势。
展望未来，需求预期非常乐观。 各地纷纷出台鼓励当地春节的政策，不仅有利于控制流行病，而且有利于下游企业投产。 因此，锌供需的紧密平衡从短期趋势升级为中长期趋势的可能性很大。 国际供求状况与国内状况相似。 去年11月，全球精炼锌产量为120.4万吨，消费量为118.6万吨，供过于求1.77万吨，基本稳定在临界点。 上海锌市场仍然是市场的主题。
渠道变革突破需要好时机
整个上海锌合约的价格安排也可以证实上述观点。 良好的期望使近月合约的价格较高，但由于需求和时间的不确定性，远期合约的价格严重倒挂。 实际上，这为长期多头开仓提供了很好的机会。 。 从图形的角度来看，去年上升通道中断后价格方向不应改变，但这一轮调整对应于全年的增长，因此短期内有望挑战高点。借助外部磁盘，但无法产生主要的上升波。 季度振荡的可能性非常高，在宏观和基本面的支持下，一月份的低点有望成为全年的低点。 在第一季度的振荡完全调整之后，旺季的投机性保险丝被叠加了，可以期待长期的突破。
综上所述，上海锌业利用短期上涨动力，可以期待长期突破，但中线需要更充分的调整，投资者在操作时需要耐心和冷静。 建议在远期合约中建立多个头寸，并在急剧下跌时输入长期多个订单。 根据周期控制相应头寸和止损，并密切关注去年一月和十月两个低点的支撑。 （作者单位：冠邦基金）
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