杜恒峰
在过去几天中，美国股市散户投资者与华尔街鳄鱼的斗争已成为中国投资者的热门话题。 在这场“史诗般的”短暂的对决中，小型散户投资者在Reddit平台上形成了“联合阵线”。 他们要么使用现货股票，要么使用衍生产品（例如看涨期权），或者直接看对方。 卖空者发起了一场责骂之战，在游戏台上击败了Citron和Melvin Capital等卖空机构，而Melvin Capital甚至不得不依靠同行的紧急注资才能生存。 目前，散户投资者与卖空机构之间的斗争已经蔓延至黑莓，AMC电影院，零售商Express，诺基亚和其他股票。
无论是在影视剧等普通百姓眼中，还是在普通百姓眼中，巨额利润，冷漠与贪婪都是华尔街代表的金融资本的常见形象。 散户投资者“打击”金融掠夺者的脚本符合流行的交流偏好。 能够赢得广泛的同情和支持。 不仅如此，有些人进一步提高了散户投资者采取上述行动的重要性，认为这是金融市场中的“平等权利运动”，也就是说，华尔街不应垄断证券的定价权，散户投资者也应该享受它； 其他人则以美联储为目标。美国财政部认为，正是他们大肆向市场注入流动性，这导致财富向大资本的分配进一步倾斜。 散户投资者别无选择，只能在股票市场上反击。
金融市场不是童话世界，也没有英雄对抗邪恶势力的阴谋。 美国股票市场中散户投资者的分组行为与其他任何投机活动没有本质上的区别。 我们正在观看的只是纯粹的赌博游戏，它是不需要任何思考和技能的赌博。 谁是决定胜负的唯一因素？ 中国的资金更占主导地位，短期内的最终结果可能很难说出来，但从某种意义上来说，散户投资者成为最终受害者。 以1月25日的游戏站为例。 尽管该公司的股票大幅上涨，但在会议期间大幅波动高达52％。 高级别的追随者必须承担很大一部分损失的风险。 如果那些在Reddit上张贴提倡购买的人散布虚假信息并操纵股价，那么这场空战将沦为巨大的“杀戮板块”，而当下的无限荣耀将被污点掩盖。 实际上，关于SEC可能调查异常交易行为的可能性已有很多讨论。
从另一个角度来看，这是否将成为美国股市“去机构化”的开始？ 现在散户投资者确实有更有利的条件。 例如，Reddit之类的平台为散户投资者提供了交流和学习的场所。 一些网民被认为比专业机构对上市公司有更多的了解，散户投资者也拥有选择权的知识。 并从中获利； 诸如Robinhood之类的免费股票交易平台为散户投资者提供了便利的交易渠道； 流行病中的家庭消费受阻，居民有更多精力专注于股市。 但是，从更多的宏观数据的角度来看，非制度化不仅不存在，而且制度化仍在加强。 2020年，仅ETF基金就从全球吸收了7,692亿美元，同比增长34％。 先锋，贝莱德和道富等巨人管理的总资产已激增至19万亿美元，相当于上市证券的全球市值。 十分之一。
尽管相距数千英里，散户投资者卖空美国股票对A股也具有参考意义。 与Reddit相似，A股投资者的股票，论坛和微信群的用户也更多。 KOL（主要意见领袖）对股票价格的影响不容忽视。 自去年下半年以来，常见的“杀猪”令人痛苦。 课。 为了提前计划，我国需要多个部门的合作，及早统一计划，并加强对相关行为的监督。 长期以来，美国对冲基金只专注于交易而不是基础研究，并且已经脱离实体经济。 他们对暂时陷入困境但仍有变化空间的上市公司特别不友好。 应适当限制对公司过多的资本压制。 。 另外，由于过度使用裸露的卖空等手段，游戏站的卖空甚至超过了其流通量。 这也提醒我们，金融衍生品的创新应非常谨慎，不能脱离风险控制的需要，否则不仅不能对冲风险。 相反，它将创造新的风险。
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